Une nouvelle étude de Morgan Stanley suggère que la société privée de fusées SpaceX, fondée par le milliardaire et entrepreneur en série Elon Musk, pourrait atteindre une valeur de 120 milliards de dollars. Cette évaluation ferait de SpaceX environ le triple de la taille de la société de véhicules électriques de Musk, Tesla Inc. (TSLA), et plus grande que les sociétés aérospatiales telles que Northrop Grumman Corp. (NOC), Lockheed Martin Corp. (LMT) et Raytheon Co. (RTN), qui ont actuellement des valorisations de 64 milliards de dollars, 112 milliards de dollars et 56 milliards de dollars, respectivement.
Projet Starlink
Le rapport, intitulé "SpaceX, Starlink et Tesla: Moving into Orbit?", Décrit le potentiel de profits géants de SpaceX et le potentiel de perturbation de l'industrie Internet avec la constellation prévue de SpaceX de près de 12000 satellites, appelée Starlink. L'objectif de Musk est d'entourer la Terre d'un accès Internet haut débit, à faible latence et abordable, pour remplacer les engins spatiaux plus grands, plus anciens et plus chers qui résident actuellement à environ 22236 miles de la Terre. Les satellites de Starlink, en revanche, seraient à environ 1 000 miles de la Terre, améliorant la couverture et la bande passante et fournissant une connexion améliorée. Le déploiement donnerait à SpaceX six fois le nombre de tous les engins spatiaux opérationnels en orbite.
En mai, SpaceX a lancé avec succès 60 satellites Internet Starlink expérimentaux, rapportant à l'entreprise une évaluation de 33, 3 milliards de dollars, selon CNBC, citant des personnes familières avec les récentes levées de fonds.
"Cela suppose que l'élargissement de l'accès à Internet entraîne la pénétration du haut débit de 50% à 75% de la population mondiale, SpaceX étant en mesure de capturer ~ 10% des abonnés au haut débit supplémentaires", ont écrit les analystes. Morgan Stanley donne une évaluation de cas haussiers à 120 milliards de dollars, en supposant que l'activité Internet par satellite est en mesure de prendre une «plus grande part» des abonnés à large bande supplémentaires. La valorisation "de base" des analystes d'environ 52 milliards de dollars pour SpaceX serait toujours supérieure à la valeur de 43, 6 milliards de dollars de Tesla, les actions du constructeur automobile Palo Alto ayant chuté de près de 26% en 2019.
Alors que les documents gouvernementaux indiquent que Starlink pourrait atteindre 12 000 satellites d'ici la fin de 2027, SpaceX prévoit de mettre en place un réseau robuste et opérationnel dans les deux prochaines années.
L'initiative pourrait rapporter de 30 à 50 milliards de dollars annuellement
En mai, Musk a indiqué que Starlink pourrait générer des revenus annuels de 30 à 50 milliards de dollars une fois qu'il serait opérationnel s'il réussissait à conquérir quelques pour cent du marché mondial des télécommunications. SpaceX estime que l'exploit qui pourrait coûter à la société aérospatiale 10 milliards de dollars ou plus par an. Il a également noté que Starlink aurait une couverture partielle cohérente avec 400 satellites et serait «économiquement viable» avec 1 000 satellites.
"Je pense que d'ici un an et demi, peut-être deux ans - si les choses vont bien - SpaceX aura probablement plus de satellites en orbite que tous les autres satellites réunis", a-t-il ajouté, cité par Business Insider.
Un autre facteur non abordé dans le rapport Morgan Stanley est la possibilité d'un système de lancement Starship pour réduire considérablement le coût de lancement des satellites Starlink en orbite. Actuellement, SpaceX lance des milliers de satellites de taille de bureau sur mesure dans l'espace par groupes de 60, via des centaines de missions de fusées Falcon 9 différentes, par BI. Le nouveau système de lancement entièrement réutilisable de 400 pieds de hauteur pourrait réduire les coûts d'accès à l'espace de 100 à 1 000 fois par Musk. Il pourrait également lancer des milliers de roquettes dans l'espace en même temps.
En ce qui concerne les concurrents qui sont en train de lancer une constellation mondiale d'Internet par satellite, SpaceX se dresse contre OneWeb et le projet Kuiper d'Amazon.com Inc. (AMZN).
Musk a déclaré que SpaceX, désormais détenu par un groupe d'investisseurs privés, deviendrait également public, peut-être plus tôt que la plupart des investisseurs ne le pensent. Compte tenu de sa valorisation croissante, SpaceX pourrait être la plus grande licorne à avoir jamais frappé le marché public.
Les analystes de Morgan Stanley ont ajouté que les investisseurs sous-estimaient peut-être la relation stratégique et le potentiel de synergie entre SpaceX et Tesla.
Et après?
Le rapport comportait une large marge d'erreur. Si l'entreprise échoue complètement dans son initiative Starlink et reste exclusivement une entreprise de lancement de satellites, cela pourrait ne valoir que 5 milliards de dollars.
