Les achats sur le marché libre augmentent les prix des obligations et les ventes sur le marché libre font baisser les prix des obligations. Ainsi, les opérations d'open market (OMO) affectent positivement les prix des obligations. Les taux d'intérêt sont négativement liés aux prix des obligations. Il s'ensuit que les achats sur le marché libre font baisser les taux d'intérêt et que les ventes sur le marché libre augmentent les taux d'intérêt.
POINTS CLÉS À RETENIR
- Les achats sur le marché libre augmentent les prix des obligations et les ventes sur le marché libre font baisser les prix des obligations.Lorsque la Réserve fédérale achète des obligations, les prix des obligations augmentent, ce qui à son tour réduit les taux d'intérêt.Les achats sur le marché libre augmentent la masse monétaire, ce qui rend l'argent moins précieux et réduit le taux d'intérêt sur le marché monétaire. Les OMO impliquent l'achat ou la vente de titres, généralement des obligations d'État.
Comment les achats sur le marché libre affectent les prix des obligations
Lorsque la Réserve fédérale achète des obligations dans le cadre d'opérations d'open market, la Fed augmente la demande d'obligations. Si un particulier achète des obligations, il ne suffit pas de faire monter les prix sur le marché. Cependant, la Fed pourrait dépenser des centaines de milliards de dollars pour acheter des obligations via des OMO. Le résultat des achats sur le marché libre de la Fed est une augmentation de la demande suffisamment importante pour augmenter les prix des obligations. Les détenteurs d'obligations existants voulaient ces obligations pour diverses raisons, la Fed doit donc leur offrir des prix plus élevés pour les convaincre de vendre.
Comment l'achat d'obligations affecte les taux d'intérêt
Lorsque la Réserve fédérale achète des obligations, les prix des obligations augmentent, ce qui à son tour réduit les taux d'intérêt. L'effet direct d'une augmentation du prix des obligations sur les taux d'intérêt est le plus facile à voir. Si une obligation de 100 $ paie 5 $ par an en intérêts, le taux d'intérêt sur cette obligation est de 5% par an. Si le prix des obligations monte à 125 $, alors 5 $ par an en intérêts n'est qu'un taux d'intérêt de 4%.
En fait, l'effet d'une variation du prix des obligations est plus fort car le capital remboursé à la fin reste également constant. Supposons que l'obligation payant 5 $ par an ait une valeur nominale de 100 $ et une échéance de 25 ans. La variation du prix des obligations de 100 $ à 125 $ entraînerait également une perte en capital de 1 $ par année. Le rendement de l'obligation passerait de 5% à environ 3%.
Enfin, la Fed achète des obligations en espèces. Les pays, les entreprises et les particuliers auprès desquels la Fed a acheté des obligations disposent désormais de plus de liquidités. Puisqu'ils ont plus d'argent, la masse monétaire a augmenté. Les achats sur le marché libre augmentent la masse monétaire, ce qui rend l'argent moins précieux et réduit le taux d'intérêt sur le marché monétaire.
Comprendre les opérations d'open market
Les OMO sont un outil utilisé par les banques centrales pour mettre en œuvre la politique monétaire. Les OMO impliquent l'achat ou la vente de titres, généralement des obligations d'État. Les opérations d'open market influencent indirectement le taux des fonds fédéraux, qui sert de taux d'intérêt pour les prêts entre banques. Les banques doivent souvent s'emprunter des fonds pour satisfaire aux exigences de réserves au jour le jour. Ces fonds sont prêtés à un taux d'intérêt appelé taux des fonds fédéraux.
En affectant la masse monétaire via les OMO, la Fed peut influencer le taux des fonds fédéraux. Les faibles taux d’emprunt des réserves facilitent l’achat d’argent par les banques, ce qui entraîne une baisse des taux d’intérêt pour les entreprises et les consommateurs. Les prix des obligations sont négativement liés aux taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les obligations existantes portant les anciens taux de coupon n'ont plus autant de valeur que les nouvelles obligations au taux de coupon plus élevé. Sur le marché libre, le prix des obligations à taux d'intérêt plus bas doit baisser pour que le rendement attendu soit égal à toutes les obligations comparables.
Opérations d'open market après 2008
De 2008 à 2013, le Federal Open Market Committee (FOMC) a ciblé des taux d'intérêt très bas pour stimuler l'activité économique et maintenir le fonctionnement normal des institutions financières. Dans le cadre de cette politique expansionniste, la Fed a acheté des bons du Trésor et des titres adossés à des créances hypothécaires. Cela a augmenté la masse monétaire, fait baisser les taux d'intérêt et fait grimper les prix des obligations.
