Qu'est-ce qu'une haie de mise en place
Une couverture de mise en place est une stratégie de négociation dans laquelle un investisseur qui détient un titre convertible prend une position courte sur l'action sous-jacente. La configuration est conçue pour générer un gain financier, que l'action sous-jacente augmente ou diminue dans le prix.
HAYON DÉCROCHÉ
Une couverture de mise en place est une forme d'arbitrage d'obligations convertibles qui devrait bénéficier à l'investisseur, que l'action sous-jacente augmente ou diminue de valeur ou non. La couverture se compose de deux éléments: premièrement, une obligation qui peut être convertie en actions d'une société cotée en bourse. Les obligations convertibles ont tendance à offrir un taux de coupon légèrement inférieur à une obligation non convertible comparable. L'option de conversion de l'obligation en actions permet à l'entreprise de payer moins d'intérêts au détenteur d'obligations. L'obligation précisera également un prix de l'action auquel l'obligation peut être convertie en actions. Ce prix de conversion comprendra une prime, souvent de 15 à 25%, supérieure au cours actuel de l'action. Si le prix du marché dépasse le prix de conversion, l'investisseur convertira son obligation en actions et vendra ces actions au prix du marché plus élevé. Ainsi, une obligation convertible est souvent un pari qu'une valeur va s'apprécier.
L'autre côté d'une couverture de mise en place est une position courte sur le stock sous-jacent. Un investisseur prend une telle position en empruntant des actions de l'inventaire d'un courtier et en les vendant sur le marché libre. Si le cours de l'action baisse, l'investisseur peut racheter ces actions à un prix inférieur et les replacer dans l'inventaire du courtier. Ils empocheront la différence entre la vente à découvert et le rachat. Ainsi, une vente à découvert est un pari que le prix du marché d'une action diminuera.
Risques de la couverture de mise en place
La couverture de mise en place peut ressembler à un gain garanti, mais il existe des risques importants qui peuvent limiter les rendements ou entraîner des pertes importantes. Tout investisseur envisageant une vente à découvert devra obtenir une approbation spéciale de son courtier. Le courtier doit confirmer que le client comprend le risque encouru. Une vente à découvert peut impliquer un risque illimité si le prix de l'action passe par le toit.
Une offre d'obligations convertibles peut contenir des stipulations limitant les options de l'investisseur si une telle augmentation du cours des actions a lieu. Premièrement, la liaison peut comporter un privilège ou une option d'appel. Une telle option permet à l'émetteur de racheter le titre auprès des détenteurs d'obligations. L'émetteur peut rémunérer les obligataires en espèces ou leur remettre des actions via une conversion forcée. Si l'investisseur reçoit des liquidités de l'émetteur, cela peut ne pas être suffisant pour couvrir la position courte. Deuxièmement, l'obligation convertible peut prévoir un délai d'attente avant que l'investisseur ne puisse initier la transaction. D'autres limitent la conversion à une période annuelle particulière. L'un ou l'autre scénario démontre qu'une obligation convertible ne couvre pas nécessairement le risque lié à une position courte sur actions.
