La covariance est utilisée dans la théorie du portefeuille pour déterminer les actifs à inclure dans le portefeuille. La covariance est une mesure statistique de la relation directionnelle entre deux prix d'actifs. La théorie du portefeuille utilise cette mesure statistique pour réduire le risque global pour un portefeuille. Une covariance positive signifie que les actifs évoluent généralement dans la même direction. Une covariance négative signifie que les actifs se déplacent généralement dans des directions opposées.
La covariance est une mesure importante utilisée dans la théorie moderne du portefeuille (MPT). MPT tente de déterminer une frontière efficace pour une combinaison d'actifs dans un portefeuille. La frontière efficace cherche à optimiser le rendement maximal par rapport au degré de risque pour l'ensemble des actifs combinés du portefeuille. L'objectif est de choisir des actifs dont l'écart-type pour le portefeuille combiné est inférieur à l'écart-type des actifs individuels. Cela peut réduire la volatilité du portefeuille. La théorie moderne du portefeuille cherche à créer une combinaison optimale d'actifs à plus forte volatilité et d'actifs à faible volatilité. En diversifiant les actifs d'un portefeuille, les investisseurs peuvent réduire le risque tout en permettant un rendement positif.
Dans la construction d'un portefeuille, il est important de tenter de réduire le risque global en incluant des actifs qui ont une covariance négative les uns avec les autres. Les analystes utilisent des données de prix historiques pour déterminer la mesure de la covariance entre les différents stocks. Cela suppose que la même relation statistique entre les prix des actifs se poursuivra à l'avenir, ce qui n'est pas toujours le cas. En incluant des actifs qui présentent une covariance négative, le risque d'un portefeuille est minimisé.
La covariance de deux actifs est calculée par une formule. La première étape de la formule détermine le rendement quotidien moyen pour chaque actif individuel. Ensuite, la différence entre le rendement quotidien moins le rendement quotidien moyen est calculée pour chaque actif, ces nombres étant multipliés les uns par les autres. La dernière étape consiste à diviser ce produit par le nombre de périodes de négociation, moins 1. La covariance peut être utilisée pour maximiser la diversification dans un portefeuille d'actifs. En ajoutant des actifs avec une covariance négative à un portefeuille, le risque global est rapidement réduit. La covariance fournit une mesure statistique du risque pour une combinaison d'actifs.
L'utilisation de la covariance présente des inconvénients. La covariance ne peut mesurer que la relation directionnelle entre deux actifs. Il ne peut pas montrer la force de la relation entre les actifs. Le coefficient de corrélation est une meilleure mesure de cette force. Un autre inconvénient de l'utilisation de la covariance est que le calcul est sensible aux rendements de volatilité plus élevés. Les actifs plus volatils incluent des rendements plus éloignés de la moyenne. Ces rendements éloignés peuvent avoir une influence indue sur le calcul de covariance résultant. D'importants mouvements de prix sur une journée peuvent avoir un impact sur la covariance, ce qui conduit à une estimation inexacte de la mesure.
