La chaîne de vêtements Urban Outfitters, Inc. (URBN) est retirée de l'indice Standard & Poor's 500, et le titre a chuté de plus de 3% à la suite de cette nouvelle. Les nouvelles directives de S&P pour l'adhésion à son indice phare nécessitent une capitalisation boursière de 6, 1 milliards de dollars, soit une augmentation de 15% par rapport à l'année précédente. Urban Outfitters a une capitalisation boursière de 2, 67 milliards de dollars en mars 2017 après avoir chuté de près de 50% sur les 24 derniers mois.
L'inclusion d'indices peut être un moteur important de la demande pour certains titres. De nombreux fonds négociés en bourse (FNB), des fonds communs de placement et des véhicules gérés suivent les indices, de sorte que ces portefeuilles sont obligés d'acheter les actions de tous les constituants de l'indice applicables. À l'inverse, ces fonds ne sont plus tenus de détenir des titres qui sont retirés de leur indice indiqué, ce qui pourrait avoir des effets négatifs sur la demande d'actions. Le S&P 500 est l'indice des actions américaines le plus suivi, de sorte que l'ampleur de l'effet d'indice pourrait potentiellement être très importante pour rejoindre ou quitter les rangs.
Il y a eu de nombreuses tentatives pour étudier ce phénomène, mais il existe des preuves mitigées sur l'ampleur ou l'effet d'indice. Des études approfondies des dernières années suggèrent que le retrait du S&P 500 a un impact très limité sur les prix à court terme, et les études de prix à long terme sont compliquées par d'autres facteurs qui affectent les cours des actions, tels que les rapports sur les bénéfices, les nouvelles qualitatives ou les tendances de l'industrie. Les gestionnaires de portefeuille de fonds indiciels ont généralement une certaine marge de manœuvre concernant le moment du rééquilibrage, il est donc peu probable qu'il y ait un très court laps de temps pendant lequel chaque action d'Urban Outfitters sera déchargée. Il apparaît également que les constituants entrants et sortants potentiels sont identifiés bien avant la confirmation officielle, ce qui influence les prix du marché. La pondération de la capitalisation boursière joue également un rôle, car les actions proches de la fin de l'inclusion ont tendance à ne représenter qu'une très petite partie du S&P 500.
La chute du S&P 500 ne peut pas être considérée comme une bonne chose dans ce contexte, mais ce développement est un symptôme des luttes d'Urban Outfitters plutôt que le résultat d'un catalyseur majeur. Les tendances de consommation permises par Amazon.com, Inc. (AMZN) ont fait des ravages dans le secteur de la vente au détail traditionnel en intensifiant la concurrence sur les prix, en réduisant les marges et en réduisant fortement la prévalence des détaillants en brique et en mortier. Urban Outfitters n'a pas été épargné de difficultés, mais l'entreprise a relativement bien manœuvré pour gérer la transition. Près d'un tiers des ventes de l'entreprise sont effectuées en ligne, ce qui est élevé chez les grands détaillants de vêtements spécialisés. Urban Outfitters s'est également concentré sur l'élargissement de son offre en ajoutant des catégories hors vêtements.
Urban Outfitters a néanmoins signalé un ralentissement de la croissance des revenus, une contraction des marges et une croissance inégale des bénéfices. Les perspectives de la société ne sont pas beaucoup meilleures, les analystes s'attendant à une croissance des revenus de 3% dans les années à venir.
Les perspectives de croissance des bénéfices sont plus optimistes, avec un TCAC de 13% pour le consensus des analystes sur cinq ans. Urban Outfitters ne verse aucun dividende, les détenteurs anticipent donc implicitement une appréciation en raison de la croissance fondamentale. Il est difficile de construire un récit haussier basé sur les fondamentaux d'Urban Outfitters en mars 2017, bien que le stock se compare favorablement à celui d'autres détaillants de vêtements en difficulté dans les mêmes circonstances.
En regardant une batterie de paramètres d'évaluation relative, Urban Outfitters est relativement peu coûteux par rapport à ses pairs de l'industrie. Les multiples de valorisation de l'action sont légèrement inférieurs à la moyenne dans presque tous les domaines, le ratio PEG représentant une mesure particulièrement attrayante. En supposant que les prévisions de croissance des bénéfices des analystes sur cinq ans sont fiables, Urban Outfitters a un excellent multiple de bénéfices corrigé de la croissance. Compte tenu des efforts de l'entreprise pour bien se positionner pour la croissance continue du commerce électronique, cela pourrait être une opportunité pour les investisseurs cherchant une exposition à l'espace de vente au détail de vêtements. Les investisseurs ne devraient pas être dissuadés par la sortie d'Urban Outfitters de l'indice S&P 500.
