Qu'est-ce qu'une option descendante?
Une option descendante est un type d'option barrière qui ne devient viable que lorsque le prix du titre sous-jacent tombe à un niveau de prix spécifique, appelé prix barrière. Si le prix ne tombe pas au niveau de la barrière, l'option ne devient jamais active et expire sans valeur. Si le prix atteint la barrière, l'option devient active et agit comme toute autre option en donnant au détenteur le droit mais pas l'obligation d'exercer son option d'achat ou de vente au prix d'exercice au plus tard à la date d'expiration spécifiée dans le contrat.
Fonctionnement d'une option descendante
Considérée comme une option exotique, une option down-and-in est l'un des deux types d'options de barrière à enfoncer, l'autre étant une option up-and-in. Les deux types viennent dans les variétés put et call. Une option barrière est un type d'option où le gain et l'existence même de l'option dépendent du fait que l'actif sous-jacent atteigne ou non un prix prédéterminé. Une option de barrière peut être une élimination directe. Un knock-out signifie qu'il expire sans valeur si le sous-jacent atteint un certain prix, limitant les bénéfices pour le détenteur et les pertes pour l'écrivain. L'option de barrière peut également être un knock-in. En tant que knock-in, il n'a aucune valeur jusqu'à ce que le sous-jacent atteigne un certain prix.
Le concept critique est que si l'actif sous-jacent atteint la barrière à tout moment pendant la durée de vie de l'option, l'option est désactivée ou mise en existence active, et le restera jusqu'à son expiration. Peu importe qu'il revienne aux niveaux pré-knock-in.
Exemple d'option Down-and-In
Par exemple, une option descendante a un prix d'exercice de 100 et un prix de lancement de 80. Au début de l'option, le prix de l'action était de 95, mais avant que l'option ne devienne viable, le prix de l'action doit plonger à 80. Si ce n'est pas le cas, l'option expire automatiquement sans valeur même si le sous-jacent atteint 100 avant la date d'exercice.
Une option descendante peut être un appel ou un put. Les deux sont mis en échec si le sous-jacent tombe au prix barrière.
Pour une option ascendante, si le sous-jacent monte au prix barrière, alors l'option devient viable. Les options d'achat et de vente expireront sans valeur si le sous-jacent n'atteint jamais son prix barrière.
Utilisation des options descendantes et entrantes
Les grandes institutions ou les teneurs de marché créent ces options par accord direct, pour la principale raison que leur évaluation est une entreprise complexe. Par exemple, un gestionnaire de portefeuille peut les utiliser comme méthode moins coûteuse pour se couvrir contre les pertes sur une position longue. La couverture serait moins coûteuse que l'achat d'options de vente à la vanille. Cependant, elle serait imparfaite car l'acheteur ne serait pas protégé si le prix du titre n'atteignait jamais le prix barrière.
Le prix dépend de toutes les métriques des options habituelles, la fonction knock-in ajoutant une dimension supplémentaire. Les expirations de style européen, où l'exercice ne peut se produire qu'à la date d'expiration, sont suffisamment compliquées. Cependant, une option de style américain, où le titulaire peut exercer l'option à tout moment au plus tard à l'expiration, est encore plus compliquée.
