De nombreuses actions américaines connaissent des fluctuations anormalement importantes - à la hausse comme à la baisse - alors qu'elles annoncent des résultats au cours de la saison des bénéfices actuelle. Goldman Sachs affirme que ces mouvements spectaculaires sont dus à la baisse de la liquidité, ce qui est à quel point il est facile ou difficile pour les investisseurs d'acheter et de vendre des actions de différentes sociétés.
"La relation entre la liquidité et la volatilité a gagné en importance", selon un rapport de Goldman cette semaine, selon le Wall Street Journal comme indiqué ci-dessous. «De larges mesures de la liquidité ont montré un pouvoir prédictif élevé lors de l'estimation des mesures de volatilité à terme.»
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Goldman a constaté que les actions dont la liquidité était plus faible progressaient de 12% de plus que la normale le jour des résultats. Pour les actions avec une liquidité plus élevée, les mouvements sont inférieurs de 4% à la normale. En règle générale, les actions des plus grandes sociétés américaines, les actions à méga-capitalisation comme Microsoft Corp. (MSFT) et Apple Inc. (AAPL), ne sont pas confrontées à des niveaux de faible liquidité qui pourraient induire de grandes fluctuations de prix.
Points clés à retenir
- La faible liquidité crée une volatilité plus élevée cette saison des bénéfices.Les stocks dopés par les battements des bénéfices se déplacent plus que la normale.La liquidité a atteint certains de ses points les plus bas en une décennie.Une faible liquidité a précédé la crise financière de 2007-2008.
Le manque plus large de liquidité peut être reflété par un autre schéma. Au cours de la semaine dernière, les entreprises qui ont dépassé les estimations des analystes ont augmenté en moyenne de 2% au cours des deux jours suivant la publication des résultats. C'est deux fois plus que la moyenne sur cinq ans. La liquidité des actions individuelles a chuté en août et a atteint certains de ses points les plus bas en une décennie, selon l'analyse de Goldman des actions Russell 3000, selon un article séparé du Journal.
Les petites entreprises, dont certaines n'ont pas encore déclaré de bénéfices cette saison, pourraient connaître de grandes fluctuations. Noble Energy Inc. (NBL), Discovery Inc. (DISCK) et Air Products & Chemicals Inc. (APD) publient leurs résultats aujourd'hui. Agilent Technologies Inc. (A) et Tyson Foods Inc. (TSN) feront rapport au cours des prochaines semaines. Les cinq se négocient à de faibles niveaux de liquidité. Dans ces cas, «nous voyons un potentiel de liquidité exacerber les mouvements des bénéfices», ont écrit les analystes de Goldman.
Regarder vers l'avant
Pour de nombreux experts, la baisse de la liquidité a des implications beaucoup plus graves que la volatilité de la saison des bénéfices. Ils soulignent que l'évaporation de la liquidité dans certaines parties du marché fin 2007 a précédé la crise financière de 2008. Et en 2019, cela pourrait être à nouveau l'un des premiers signes concrets qu'une nouvelle crise pourrait se dessiner.
