Les États-Unis offrent l'un des meilleurs environnements commerciaux au monde pour lancer un hedge fund. Rien qu'au premier semestre de 2014, 39 nouvelles sociétés de fonds spéculatifs ayant au moins 50 millions de dollars d'actifs sous gestion ont été constituées et gèrent au total plus de 15, 3 milliards de dollars. Étant donné la croissance et la popularité de l'industrie des fonds spéculatifs, voici les étapes générales pour établir un fonds spéculatif américain. (7 conseils de démarrage du gestionnaire de fonds de couverture associés )
Qu'est-ce qu'un fonds de couverture?
Le terme hedge fund fait référence à tout type de société d'investissement privée qui opère sous certaines dérogations aux exigences d'enregistrement en vertu de la Securities Act de 1933 et de la Investment Company Act de 1940. (Ironiquement, les hedge funds peuvent utiliser des stratégies d'investissement qui n'ont rien à voir avec Compte tenu de ces exemptions, il est beaucoup plus facile de créer une société de fonds spéculatifs plutôt qu'une société qui gère des options d'investissement plus fortement réglementées telles que les fonds communs de placement. Les restrictions assouplies pour les hedge funds ont contribué à soutenir la croissance de l'industrie des hedge funds.
Déposer les statuts de la société de fonds spéculatifs
Pour démarrer un hedge fund aux États-Unis, deux entités commerciales doivent généralement être constituées. La première entité est créée pour le hedge fund lui-même et la deuxième entité est créée pour le gestionnaire d'investissement du hedge fund. Le hedge fund est généralement constitué en tant que société en commandite ou société à responsabilité limitée. En comparaison, le gestionnaire d'investissement peut être constitué en société à responsabilité limitée ou en un autre type de structure d'entreprise qui répond aux besoins du gestionnaire d'investissement. Dans de nombreux cas, les hedge funds sont constitués en sociétés en commandite, dans lesquelles le conseiller en placement agit en tant que partenaire principal, et un groupe constitué d'investisseurs en tant que partenaire secondaire.
Contactez le secrétaire d'État de l'État où vous prévoyez d'intégrer votre entreprise pour obtenir des conseils sur les structures commerciales des fonds spéculatifs. Indépendamment de l'emplacement physique de la société, de nombreux hedge funds s'incorporent au Delaware en raison de ses lois favorables aux entreprises. Cependant, d'autres États ont introduit des dispositions favorables aux entreprises pour aider leurs États à devenir plus compétitifs avec le Delaware. Choisissez votre meilleur état d'incorporation.
Une fois que la structure commerciale appropriée a été déterminée pour la société de fonds spéculatifs, nommez le fonds et commencez à utiliser le nom pour remplir les documents juridiques nécessaires. De plus, la nouvelle entreprise devra demander un numéro d'identification d'employeur fédéral (FEIN) auprès de l'Internal Revenue Service. Un numéro FEIN peut être obtenu gratuitement en appliquant en ligne sur le site Web de l'IRS, ou en remplissant le formulaire IRS SS-4. Avec ces informations, remplissez les statuts de constitution. Aux États-Unis, les entreprises peuvent être créées en très peu de temps et avec un minimum d'argent.
Rédiger les statuts de la société de fonds spéculatifs
Dans l'environnement de fonds spéculatifs plus réglementé d'aujourd'hui, les représentants de la nouvelle société de fonds spéculatifs voudront probablement remplir une multitude de documents afin d'aller de l'avant avec la constitution en société, de s'inscrire auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et de s'inscrire auprès des organismes de réglementation. dans l'état d'incorporation. Le niveau de documentation et de conformité réglementaire dépendra du type de stratégie de fonds de couverture que l'entreprise prévoit d'utiliser. Au minimum, les statuts de la société de fonds spéculatifs doivent inclure un énoncé de mission, un manuel de conformité, un code de conduite éthique, un manuel des procédures de surveillance et un accord de gestion de portefeuille de conseiller.
Inscrire la société comme conseiller en placement
Afin d'établir un partenariat juridique, la société doit s'inscrire en tant que conseiller en investissement. Pour ce faire, accédez au site Web du dépositaire d'inscription des conseillers en placement (IARD). Ce processus est gratuit et peut être effectué sur Internet.
Inscrire les représentants de la société de fonds de couverture en tant que conseiller en placement
Si le hedge fund va continuer à fonctionner, certains de ses représentants devront probablement s'inscrire en tant que conseiller en investissement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. La SEC exige une telle inscription si le hedge fund va avoir 15 investisseurs ou plus. Les représentants peuvent s'inscrire en tant que conseiller en investissement en visitant le site Web de l'IARD. Les représentants peuvent également vérifier auprès du secrétaire d'État de l'État de constitution pour plus d'informations.
Pour s'inscrire en tant que conseiller en placement, les représentants devront passer l'examen réglementaire de la série 65 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), qui mettra à l'épreuve leurs connaissances des lois et pratiques en valeurs mobilières, ainsi que leur compréhension de l'éthique. Après avoir réussi l'examen, les représentants seront un conseiller en placement agréé auprès de l'État. Les frais pour passer l'examen FINRA Series 65 sont relativement peu coûteux.
Enregistrer l'offre de fonds de couverture auprès de la SEC
Le hedge fund devra également enregistrer l'offre de la société en commandite auprès de la SEC. Alors que les sociétés proposent des actions et les LLC offrent des adhésions, les sociétés en commandite offrent des intérêts. Pour enregistrer le hedge fund auprès de la SEC, remplissez le formulaire D de la SEC dans chaque État dans lequel le hedge fund sera proposé.
Se conformer aux dispositions de protection des consommateurs
En raison de la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010, les gestionnaires de fonds spéculatifs sont soumis à des exigences d'enregistrement et de déclaration. Cependant, si le gestionnaire a moins de 25 millions de dollars d'actifs sous gestion, le gestionnaire n'est pas admissible à l'enregistrement auprès de la SEC et doit se référer aux lois de l'État d'origine du conseiller pour déterminer les exigences d'enregistrement et de licence.
Les conseillers enregistrés dans leur État d'origine peuvent éviter l'enregistrement auprès de la SEC jusqu'à ce qu'ils atteignent 100 millions de dollars d'actifs sous gestion. Une fois qu'ils auront atteint ce niveau, les gestionnaires de fonds spéculatifs devront remplir le formulaire ADV, qui contient des informations de base sur les propriétaires et les sociétés affiliées du conseiller, certaines activités commerciales pouvant donner lieu à des conflits d'intérêts avec les clients, des informations sur les fonds privés gérés par le conseiller, et des informations disciplinaires sur l'entreprise et ses employés.
Si le gestionnaire s'inscrit auprès de la SEC en tant que conseiller en placement, le représentant devra remplir le formulaire PF de la SEC si le hedge fund a au moins 150 millions de dollars d'actifs de fonds privés sous gestion. Le formulaire SEC SEC est un document complet qui prendra un certain temps à remplir et nécessite des frais de dépôt.
Commercialiser le Hedge Fund auprès d'investisseurs potentiels
Les règles qui régissent les activités de commercialisation des hedge funds ont changé à la suite de la Jumpstart Our Business Startups Act of 2012 (JOBS Act). ( Connexes Pouvez-vous investir dans des hedge funds?) À la suite de ces changements, les gestionnaires de hedge funds ont une plus grande flexibilité dans la commercialisation de leur hedge fund auprès d'investisseurs potentiels. Aux États-Unis, les hedge funds peuvent être légalement commercialisés auprès d'investisseurs qui satisfont à certaines normes de sophistication ( Rule 506 (b), Securities Act of 1933 ). En outre, les fonds spéculatifs peuvent être commercialisés auprès du grand public, à condition que tous les acheteurs soient des investisseurs accrédités et que certaines autres conditions soient remplies ( règle 506 (c), Securities Act de 1933 ). Cependant, à l'exception d'une disposition de transition limitée, la SEC a précisé qu'un émetteur ne peut pas se fonder à la fois sur la règle 506 (b) et la règle 506 (c) dans le même placement.
Bottom Line
La complexité du démarrage d'une société de fonds spéculatifs dépend du nombre d'investisseurs investis dans le fonds, du montant des actifs sous gestion et de la complexité de la stratégie du fonds spéculatif pour les investisseurs. La création d'une société de fonds spéculatifs aux États-Unis présente quelques obstacles et obstacles, mais ceux-ci sont faciles à comprendre. Le plus grand défi consistera à mobiliser le capital d'investissement nécessaire pour exploiter l'entreprise de fonds de couverture en continu et à générer des rendements d'investissement de fonds de couverture cohérents qui surpassent leur proxy de référence représentatif sur une base nette de frais au fil du temps.
