Les données historiques indiquent que, d'année en année, certains facteurs d'investissement individuels surperforment tandis que d'autres sont à la traîne. Ce scénario est affiché en 2017, alors que les actions de croissance et de momentum génèrent des rendements impressionnants tandis que les noms de valeur sont à la traîne. Mais dans le monde des fonds indiciels cotés (ETF), la popularité de certains fonds factoriels n'est pas toujours indicative de la performance d'une année à l'autre ou d'une année à l'autre. Parmi les FNB factoriels, qui relèvent de la compétence du bêta intelligent, les actifs sous gestion totaux indiquent que les investisseurs aiment les fonds de valeur, tandis que beaucoup restent inquiets quant à l'adoption des FNB axés sur la dynamique.
Il suffit de regarder l'écart entre le FNB iShares Edge MSCI USA Momentum Factor (MTUM) et le Vanguard Value ETF (VTV). MTUM a quatre ans et demi avec 4, 1 milliards de dollars d'actifs sous gestion, ce qui en fait le plus important FNB à impulsion dédiée. Bien qu'il soit plus ancien, VTV abrite 32, 4 milliards de dollars d'actifs sous gestion (au 31 août), ce qui en fait non seulement le FNB le plus important, mais aussi le plus grand fonds de bêta intelligent.
Depuis le début de l'année, MTUM est en hausse de 29, 1% contre 10, 7% pour VTV, mais de nombreux investisseurs évitent le facteur dynamique et les fonds associés. "L'élan en tant que facteur est toujours ignoré par une grande partie de Wall Street. Il y a des centaines de milliards de dollars investis dans des stratégies de valeur, mais le plus grand élan d'ETF n'a que 4 milliards de dollars, avec 500 millions de dollars dans le prochain plus grand", a déclaré Michael Batnick. dans une note récente. "Je suppose qu'il est difficile de vendre l'idée que la hausse des prix attire les acheteurs et que la baisse des prix attire les vendeurs."
Certains investisseurs ont peut-être en tête que l'élan peut être éphémère. En effet, cela peut être le cas, mais depuis sa mise sur le marché en avril 2013, MTUM a rapporté près de 102% contre environ 72% pour VTV. Ce fossé est d'autant plus surprenant que la volatilité annualisée de MTUM sur cette période n'est que de 100 points de base supérieure à celle de VTV. De plus, le tirage maximal de MTUM depuis son arrivée sur le marché est en réalité de 40 points de base inférieur à celui des VTV.
Les idées préconçues des investisseurs sur l'élan peuvent également expliquer pourquoi les FNB tels que MTUM peuvent ne jamais être aussi importants que des fonds de valeur comparable. Dissiper ces notions est un autre problème. "Même si les préférences des investisseurs changent et que la popularité de l'élan reprend, l'idée que le troupeau des investisseurs est tellement ancré dans notre ADN qu'il pourrait être le seul facteur qui ne puisse pas être arbitré", ajoute Batnick.
