Qu'est-ce que la franchise P / E?
Le P / E de la franchise (prix par rapport aux bénéfices) est la valeur actuelle des nouvelles opportunités commerciales disponibles pour une entreprise. Lorsqu'ils sont additionnés, le P / E tangible d'une entreprise (parfois appelé P / E de base) et le P / E de franchise égalent son P / E intrinsèque. Le P / E de la franchise est fonction du rendement excédentaire de ces nouveaux investissements (le facteur de franchise) par rapport à la taille de l'opportunité (le facteur de croissance).
Comprendre le P / E de la franchise
Le P / E de la franchise est principalement déterminé par les différences entre le rendement de la nouvelle opportunité commerciale et le coût des capitaux propres. Les entreprises avec des ratios P / E de franchise élevés sont celles qui sont en mesure de capitaliser continuellement sur les principaux atouts. La valeur de leur franchise mesure leur capacité à se développer au fil du temps grâce à des investissements offrant des rendements supérieurs au marché. Les entreprises qui augmentent leur chiffre d'affaires ou élargissent leur marge bénéficiaire augmenteront leur P / E de franchise et son ratio P / E observé.
La valeur des capitaux propres ou la valeur marchande d'une entreprise est la somme de sa valeur tangible et de sa valeur de franchise. La ventilation du ratio P / E se traduit par deux composantes principales, le P / E tangible (le P / E de base d'une entreprise à bénéfice constant) et le facteur de franchise, qui saisit les rendements associés aux nouveaux investissements. Le facteur de franchise contribue au ratio P / E de la même manière que la valeur de franchise contribue à la valeur de l'action.
Points clés à retenir
- La franchise P / E est le facteur de croissance potentiel d'une entreprise. basé sur les opportunités commerciales futures.Le P / E de franchise plus le P / E tangible (statique) est la valeur intrinsèque du P / E d'une entreprise.Les valeurs élevées du P / E de la franchise indiquent un degré élevé de croissance potentielle.
Calcul du P / E de la franchise
La formule de franchise P / E est:
Formule P / E de franchise. Investopedia
Où
- P / E intrinsèque: P / E tangible + franchise P / E Tangible P / E: valeur statique de l'entreprise Franchise P / E: valeur de croissance de l'entreprise Facteur de franchise (FF): intègre le rendement requis sur les nouveaux investissements Facteur de croissance (G): Facteurs de la valeur actuelle de l'excédent de rendement des nouveaux investissements
Formule de facteur de franchise. Investopedia
Facteur de croissance (G).
Ceux-ci peuvent encore être modifiés:
- P / E de tête intrinsèque = P 0 / E 1 = (1 - b) / (r - g) = (1 / r) + * g / (r - g) Traînant intrinsèque P / E = P 0 / E 0 = (1 / r) + * g / (r - g)
Utilisation de la franchise P / E
En utilisant le facteur de franchise, l'impact sur le ratio prix-bénéfice (ratio P / E) d'une entreprise dans la croissance des nouveaux investissements peut être calculé. Par exemple, un facteur de franchise de 3 indiquerait que le ratio P / E d'une entreprise augmenterait de trois unités pour chaque unité de croissance de la valeur comptable de l'entreprise. Le facteur de franchise peut être calculé comme le produit des rendements annuels des investissements dépassant les rendements du marché et la durée des rendements.
Un ratio de rotation des actifs plus élevé augmente le ratio P / E de la franchise, l'une des composantes de la valeur intrinsèque P / E. C'est selon l'analyse de Du Pont, qui décompose le rendement des capitaux propres en trois composantes de base: la marge bénéficiaire nette, la rotation des actifs et le multiplicateur des capitaux propres.
Analyse DuPont = marge bénéficiaire nette * rotation des actifs * multiplicateur d'actions. Investopedia
Ainsi, nous pouvons utiliser l'équation DuPont:
- ROE (↑) = NI / E = NI / revenue * revenue / A (↑) * A / Eg (↑) = ROE (↑) * (1-d) P / E intrinsèque = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE (↑))) * g (↑) / (rg (↑))) = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE) (↓)) * (g / (rg)) (↑)) = P / E intrinsèque (↑)
Et lorsque les entreprises versent plus de dividendes, la valeur intrinsèque du P / E d'une entreprise diminue:
- d (↑) g (↓) = ROE * (1-d (↑)) P / E intrinsèque = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE)) * g (↓) / (rg (↓))) = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE)) * (g / (rg)) (↓)) = P / E intrinsèque (↓)
