Qu'est-ce qu'un Cliquet?
Un cliquet, également appelé «option à cliquet», est une série d'options à la monnaie (ATM), soit des options de vente, soit des appels, où chaque option successive devient active à l'expiration de la précédente.
Points clés à retenir
- Un cliquet, également appelé "option à cliquet", est une série d'options à la monnaie (ATM), soit des options de vente, soit des appels, où chaque option successive devient active lorsque la précédente expire. La prime totale et les dates de réinitialisation exactes sont connus au moment de la transaction d'un cliquet.Les détenteurs de cliquet peuvent choisir de recevoir leur paiement lorsque chaque option expire ou attendre que la série entière se déroule pour recevoir la somme de tous les paiements à l'échéance.
Comprendre un cliquet
Un cliquet est un type d'option exotique réglé en espèces qui se règle à des dates prédéterminées, puis réinitialise son prix d'exercice en fonction du prix du titre sous-jacent au moment du règlement. Chaque nouvelle option du cliquet entre en vigueur à l'expiration de l'option précédente. La prime totale et les dates de réinitialisation exactes sont connues au moment de la transaction d'un cliquet. Les investisseurs peuvent choisir de recevoir leur paiement à l'expiration de chaque option ou d'attendre la fin de la série complète.
Un cliquet est une série d'options de démarrage avant, toutes liées les unes aux autres. Chaque option de démarrage à terme représente l'achat anticipé d'une option de vente ou d'achat avec un prix d'exercice à la monnaie (ATM) à déterminer à une date ultérieure, généralement lorsque l'option devient active. Une option de démarrage anticipé devient active à une date spécifiée dans le futur. La prime est payée à l'avance, tandis que le délai d'expiration et le titre sous-jacent sont établis au moment de l'achat de l'option de démarrage à terme.
Si, à la première date de règlement, le titre sous-jacent se négocie en dessous du prix d'exercice de l'option (pour un appel), il expire sans valeur et revient au prix du titre sous-jacent au moment du règlement. Si, à la fin du règlement suivant, le titre sous-jacent se négocie au-dessus de la nouvelle grève, le porteur peut choisir de recevoir la différence entre le prix du marché du titre sous-jacent et le prix d'exercice. Alternativement, le titulaire peut le laisser rouler pour recevoir la somme de tous les paiements à l'échéance.
Le principal avantage du lancement d'un cliquet est que, si un investisseur s'attend à ce que la volatilité augmente, il peut verrouiller ses bénéfices à des niveaux prédéterminés et maximiser ainsi le rendement global de son portefeuille.
Exemple de cliquet
Par exemple, une option de cliquet de trois ans avec une grève de 1000 $ expirerait sans valeur la première année si le sous-jacent clôture à 900 $. Cette valeur (900 $) serait alors le nouveau prix d'exercice pour l'année suivante et si le sous-jacent du règlement était de 1 200 $, le détenteur recevrait un paiement et la grève serait réinitialisée à ce nouveau niveau. Une volatilité plus élevée offre aux investisseurs de meilleures conditions pour réaliser des bénéfices.
Cliquet similaire aux options asiatiques
Une option asiatique est un type d'option où le paiement dépend du prix moyen de l'actif sous-jacent sur une certaine période de temps, contrairement aux options standard (américaines et européennes), où le paiement dépend du prix de l'actif sous-jacent à un moment précis (maturité). Ces options permettent à l'acheteur d'acheter (ou de vendre) l'actif sous-jacent au prix moyen, au lieu du prix au comptant.
Les cliquets déterminent périodiquement les paiements sur la durée de vie des options; donc, dans un sens, ils agissent comme des options asiatiques avec un prix moyen. Bien sûr, les calculs ne sont pas les mêmes, d'autant plus qu'il peut y avoir des paiements de zéro en cours de route, car les options de démarrage avant individuelles expirent sans valeur.
