Le Japon compte parmi les nombreux marchés développés ex-américains offrant aux investisseurs des alternatives solides aux actions américaines cette année. Il suffit de regarder l'iShares MSCI Japan (EWJ), qui est en hausse de près de 12% cette année. C'est bien en avance sur les 9, 3 pour cent retournés par le S&P 500.
Comme de nombreux marchés développés en dehors des États-Unis, le marché boursier japonais est valorisé de manière attrayante par rapport aux États-Unis. La Banque du Japon (BoJ) s'est engagée dans l'un des programmes d'assouplissement quantitatif les plus importants et les plus actifs au cours des dernières années dans le but d'affaiblir le yen tout en stimulant l'inflation au Japon. Le Japon, troisième économie du monde derrière les États-Unis et la Chine, a connu plusieurs décennies, perdant principalement la bataille contre la déflation.
Les investisseurs doivent noter qu'EWJ n'est pas un fonds négocié en bourse (ETF) couvert en devises, ce qui signifie qu'il peut être en retard sur les rendements de ses concurrents qui couvrent le risque du yen par rapport au dollar pendant les périodes où la devise japonaise est faible par rapport à son rival américain. "Ce fonds ne couvre pas son exposition aux devises, il ne protège donc pas contre les fluctuations des taux de change entre le dollar américain et le yen japonais", a déclaré Morningstar. "Cela a été perceptible ces dernières années car le dollar s'est raffermi et a par la suite réduit les rendements libellés en dollars du fonds. Sur de courtes périodes, les fluctuations des devises peuvent faire augmenter ou diminuer les rendements libellés en dollars, mais devraient en grande partie disparaître sur de longues périodes de temps."
EWJ a plus de 21 ans et, avec 16, 6 milliards de dollars d'actifs sous gestion, le fonds est l'un des FNB à pays unique les plus anciens et les plus importants. Le géant du Japon ETF suit l'indice MSCI Japan et détient 320 actions, dont un pourcentage important sont de grandes capitalisations. Cela signifie qu'EWJ n'a pas d'effet de levier sur les noms japonais à moyenne et petite capitalisation, dont beaucoup peuvent profiter de l'amélioration de l'économie nationale du Japon et dont certains sont tirés du yen faible et de l'exportation. Le Japon représente une grande partie de la capitalisation boursière mondiale, confirmant sa forte inclinaison vers des actions plus importantes.
Les actions industrielles et de consommation discrétionnaire représentent plus de 39% du poids d'EWJ. Ce sont des secteurs fortement exportateurs au Japon. "Les petites entreprises ont historiquement fourni des rendements supérieurs à ceux dont la capitalisation boursière est plus élevée", a déclaré Morningstar. "Ces sociétés ont également tendance à être plus fortement endettées pour la fortune de leurs économies nationales que leurs homologues plus grandes, et peuvent donc offrir de meilleurs avantages de diversification aux investisseurs américains. Cependant, elles ont tendance à avoir une volatilité plus élevée, et le fonds a été moins volatil que la moyenne de la catégorie."
La croissance économique japonaise s'améliore, un thème qui devrait bénéficier à EWJ même en se concentrant sur les grandes entreprises. "L'indice Nikkei Japan Composite PMI Output Index est passé de 52, 6 en avril à 53, 4 en mai, marquant le huitième mois consécutif d'expansion et la meilleure performance depuis janvier 2014", a déclaré Markit. "Notamment, la dernière lecture a poussé la moyenne du deuxième trimestre à 53, 0, en hausse par rapport à la moyenne du premier trimestre de 52, 5, et est restée cohérente avec une croissance robuste du PIB."
