Quel est le rendement des flux de trésorerie ajustés du passif?
Le rendement des flux de trésorerie ajustés au passif (LACFY) est un calcul d'analyse fondamentale qui compare les flux de trésorerie disponibles à long terme (FCF) d'une entreprise à ses passifs en cours au cours de la même période pour produire une valeur de rendement. Le rendement des flux de trésorerie ajustés du passif peut être utilisé pour déterminer combien de temps il faudra pour qu'un rachat devienne rentable ou comment une entreprise est évaluée. Comme il s'agit d'un rendement (ratio), il peut être utilisé pour comparer entre différentes entreprises ou analyser la même entreprise au fil du temps. Le rendement des flux de trésorerie disponibles donne aux investisseurs une autre façon d'évaluer la valeur d'une entreprise qui est comparable aux goûts du rapport prix-bénéfice (P / E). Étant donné que cette mesure utilise le flux de trésorerie disponible, le rendement du flux de trésorerie disponible fournit une meilleure mesure de la performance d'une entreprise. Puisqu'il est ajusté pour les passifs, le LACFY donne une meilleure compréhension du fonctionnement réel des finances d'une entreprise.
Malgré son attrait, le rendement des flux de trésorerie ajustés du passif n'est pas couramment utilisé dans l'évaluation des entreprises. Pour voir si un investissement en vaut la peine, un analyste peut examiner dix ans de données dans un calcul LACFY et comparer cela au rendement d'un bon du Trésor à 10 ans. Plus la différence entre LACFY et le rendement du Trésor est petite, moins un investissement est souhaitable.
Le rendement des flux de trésorerie ajustés du passif est calculé comme suit:
Comprendre le rendement des flux de trésorerie ajustés du passif (LACFY)
Le rendement des flux de trésorerie ajustés en fonction du passif (LACFY) est une formule de valorisation des actions ordinaires, créée par le commentateur des marchés boursiers John DeFeo et inspirée de Benjamin Graham et David Dodd. Il est considéré comme une formule qui fournira le véritable rendement de propriété d'une entreprise par rapport aux normes comptables modernes. La formule a certaines limites - elle ne vous protégera pas de la surévaluation d'une entreprise avec un grand trésor à l'étranger ou un taux d'imposition artificiellement bas (deux anomalies comptables qui vont souvent de pair). Cela ne vous donnera pas non plus une évaluation juste pour une entreprise naissante avec une croissance spectaculaire des bénéfices (bien que, vous pouvez toujours modifier le numérateur en un chiffre de trésorerie optimal).
Lorsque la crise financière a éclaté en 2009, les sociétés qui ont versé un rendement en dividendes supérieur à leur LACFY semblaient réduire leurs dividendes avec plus de régularité que celles qui ne l'ont pas fait (par exemple, General Electric et Pfizer). Les sociétés endettées et lourdement endettées n'avaient guère de recours si elles ne pouvaient pas soutenir leur dividende avec des flux de trésorerie disponibles et / ou si elles ne pouvaient pas reconduire leur dette sur un marché du crédit en déclin. Sur la base de cette observation, DeFeo a créé une formule corollaire de réussite / échec appelée test d'acide de dividende:
Pass = Rendement du dividende inférieur à LACFY
Échec = rendement du dividende supérieur à LACF
Un test supplémentaire a été imposé pour relier ce ratio au rendement des bons du Trésor sans risque:
LACFY est supérieur au rendement du dividende est supérieur au rendement du Trésor à 10 ans.
