Quel est le prix sale?
Un prix sale est une cotation de prix des obligations, qui fait référence au coût d'une obligation qui comprend les intérêts courus en fonction du taux du coupon. Les cotations des prix des obligations entre les dates de paiement des coupons reflètent les intérêts courus jusqu'au jour de la cotation. En bref, un prix obligataire sale comprend les intérêts courus, contrairement à un prix propre.
Points clés à retenir
- Un prix sale est une cotation de prix des obligations, qui fait référence au coût d'une obligation qui comprend les intérêts courus en fonction du taux du coupon. Si une obligation cite entre les dates de paiement des coupons, le prix cité inclut les intérêts courus jusqu'au jour de la cotation. En bref, un prix des obligations sales comprend les intérêts courus, contrairement à un prix des obligations propres. Les cotations propres sont typiques aux États-Unis et les cotations sales sont standard en Europe.
Prix sale
Comprendre le prix sale
Les intérêts courus sont gagnés lorsqu'une obligation à coupon est actuellement entre les dates de paiement du coupon. À l'approche de la prochaine date de paiement du coupon, les intérêts courus augmentent chaque jour jusqu'au paiement du coupon. Le jour du paiement du coupon, le prix net et le prix sale sont égaux puisqu'il n'y a aucun intérêt couru jusqu'au jour de marché suivant.
Le prix sale est parfois appelé le prix majoré. Aux États-Unis, le prix net est plus souvent cité tandis qu'en Europe, le prix sale est la norme.
Le prix sale permet au vendeur de calculer le coût réel d'une obligation, car celle-ci peut avoir généré des intérêts à partir de la date de paiement du coupon précédente. Ainsi, la date de la vente refléterait le prix net majoré des intérêts courus, calculé quotidiennement. Par conséquent, le prix réel payé par l'acheteur pour l'obligation est supérieur au prix indiqué sur les sites Web financiers, car il tient compte des intérêts courus et de la commission du courtier.
Intérêt accru
L'intérêt augmente à un taux stable sur une obligation et le calcul du montant gagné a lieu chaque jour. En conséquence, le prix sale changera quotidiennement jusqu'à la date du paiement ou du paiement du coupon. Une fois le paiement terminé et les intérêts courus remis à zéro, les prix sales et propres sont les mêmes.
Dans le cas d'obligations offrant des paiements semestriels, le prix sale augmenterait légèrement chaque jour en six mois. Une fois le délai de six mois atteint et le paiement du coupon effectué, les intérêts courus sont remis à zéro pour recommencer le cycle. Le processus de nettoyage à blanc se poursuit jusqu'à ce que le lien arrive à maturité.
Dirty Vs. Prix propres
Le prix sale est généralement cité entre les courtiers et les investisseurs, mais le prix net ou le prix sans intérêts courus est généralement considéré comme le prix publié. Le prix net serait probablement enregistré dans les journaux ou les ressources financières qui effectuent le suivi des prix. Bien que le prix sale inclut les intérêts courus, le prix net est souvent considéré comme la valeur de l'obligation sur le marché actuel.
Exemple réel d'un prix sale
Par exemple, disons qu'Apple Inc. (AAPL) a émis une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ alors que 960 $ est le prix publié. L'obligation paie un taux d'intérêt - coupon - de 4% par an, et ces paiements sont semestriels. En conséquence, les investisseurs recevraient 20 $ tous les six mois pour la détention de l'obligation.
Le prix de 960 $ est le prix publié ou le prix net. Cependant, un investisseur cherchant à acheter l'obligation recevrait un devis d'un courtier qui comprend les 960 $ plus les intérêts courus. Le courtier calculerait l'indemnité journalière quotidienne qui s'est accumulée. Supposons qu'il n'y ait pas de commission de courtier. Selon le jour où l'investisseur a effectué l'achat, les intérêts courus varient.
Ainsi, si l'investisseur a acheté l'obligation un jour avant le premier paiement de coupon de 20 $, cela entraîne 19 $ d'intérêts courus jusqu'à cette date. Le prix de l'obligation de l'investisseur serait de 979 $, ou 960 $ plus 19 $ d'intérêts courus.
