Qu'est-ce qu'un Megamerger
Megamerger est un terme utilisé pour décrire la jonction de deux grandes sociétés, impliquant généralement une transaction d'une valeur de milliards de dollars. Un mégamerger crée une société qui peut garder le contrôle sur un pourcentage important de part de marché au sein de son industrie.
Les mégamergences se produisent par l'acquisition, la fusion, la consolidation ou la combinaison de deux sociétés existantes. Les méga-fusions diffèrent des fusions traditionnelles par leur ampleur.
DÉFAILLANCE Megamerger
Le premier mégamerger a eu lieu en 1901, lorsque Carnegie Steel Corporation s'est associée à ses principaux concurrents pour former United States Steel.
Dans le passé récent, les méga-fusions ont inclus l'accord de 68 milliards de dollars de Pfizer pour Wyeth (2009), l'accord de près de 20 milliards de dollars de Kraft pour Cadbury (2010) et la fusion United-Continental (2010), qui a créé la plus grande compagnie aérienne du monde.
En plus d'avoir à demander l'approbation du conseil d'administration et des actionnaires des deux sociétés, les sociétés qui tentent de fusionner font également l'objet d'un examen minutieux de la part des autorités de réglementation gouvernementales. Aux États-Unis, les autorités de réglementation qui ont compétence sur les fusions comprennent la division antitrust du ministère de la Justice (DOJ), la Federal Trade Commission (FTC) et, dans les secteurs impliquant les radiodiffuseurs et les sociétés de médias, la Federal Communications Commission (FCC). Les entreprises ayant des activités multinationales doivent également souvent recevoir l'approbation de se regrouper de la Commission de l'Union européenne (UE).
Le processus d'approbation est long. Aux États-Unis, elle peut s'étendre sur des années. Dans certains cas, lorsque la société issue du regroupement détiendrait une part de marché suffisamment élevée pour être considérée comme préjudiciable aux concurrents ou aux consommateurs, les demandeurs pourraient être tenus de céder leurs activités. Par exemple, l'accord de fusion de Time Warner avec Comcast comprenait des propositions de vente d'actifs afin de réduire les inquiétudes quant à la part de marché détenue par la société issue du regroupement. Dans d'autres cas, les régulateurs refusent l'approbation de la fusion. Ce fut le cas avec la fusion proposée de 34 milliards de dollars d'Aetna avec Humana et le rachat de Time Warner par 85 milliards de dollars par AT&T.
Dans ce dernier cas, le ministère de la Justice a poursuivi pour empêcher la conclusion de l'accord, citant la capacité des sociétés fusionnées à entraver et à ralentir l'innovation en entravant les concurrents émergents… et en nuisant aux consommateurs… Aetna a emprunté cette voie après que le ministère de la Justice a intenté une action pour bloquer sa fusion, mais n'a pas réussi lorsque le tribunal a statué contre l'accord.
En raison de la complexité et de l'incertitude impliquées, les méga-accords incluent des clauses de rupture précisant les conditions et les paiements requis, appelés frais de résiliation, pour annuler la transaction. Aetna a été forcée de payer à Humana des frais de résiliation d'un milliard de dollars lorsque leur accord de fusion a échoué.
