DÉFINITION des contrats de ressemblance
Les contrats similaires sont un produit financier réglé en espèces basé sur le prix de règlement d'un contrat à terme similaire négocié en bourse. Les contrats similaires se négocient de gré à gré et ne comportent aucun risque de livraison physique réelle, quelles que soient les conditions du contrat à terme sous-jacent. Les contrats à terme similaires sont réglementés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
RÉPARTITION DES CONTRATS SEMBLABLES
Les contrats similaires sont essentiellement des options où le sous-jacent est un contrat à terme avec une date de règlement spécifique. Par exemple, le produit d'option de style américain ICE Brent Crude a un contrat ICE Brent Crude Future comme sous-jacent. Les termes d'un contrat de ressemblance correspondent étroitement aux termes du contrat à terme. Des contrats similaires sont proposés dans les styles américain et européen.
Contrats similaires et limites de position
Lorsque les contrats similaires deviennent intéressants, c'est lorsqu'ils couvrent des contrats négociés sur d'autres bourses, permettant à la bourse de capturer une partie de l'activité de négociation sur un produit pour lequel ils ne sont pas connus. Cela permet à une partie de la spéculation sur le risque pur d'avoir lieu loin des valeurs réelles des contrats à terme sous-jacents. De plus, étant donné qu'aucun des produits physiques n'est impliqué dans le négoce de contrats similaires, les limites de position destinées à tempérer la spéculation sur les produits peuvent être contournées.
Critique des contrats de ressemblance
Comme de nombreux produits dérivés, les contrats de ressemblance ont leur part d'adversaires. Le principal objectif du marché à terme est d'aider à la découverte des prix et de permettre aux risques de l'offre et de la demande d'être déchargés aux parties mieux préparées à les gérer. Les contrats de ressemblance laissent le produit physique derrière en étant un dérivé d'un dérivé. Au lieu d'influencer le prix du pétrole, par exemple, les contrats de ressemblance permettent aux traders de parier les uns contre les autres sans fournir de nouveaux signaux de prix du marché. Les négociants de contrats de même nature font valoir ce dernier point, car ils sont des acteurs du marché, de sorte que le volume et l'intérêt ouvert de leurs spéculations donnent des informations sur leur marché concernant leurs opinions sur la performance des prix du contrat à terme sous-jacent.
L'ancien PDG du groupe CME, Craig Donohue, a qualifié les contrats de sosie de «produits dérivés parasitaires de second ordre» en 2011. À l'époque, bien sûr, ICE créait de manière agressive des contrats de sosie utilisant des contrats à terme négociés sur CME comme référence. La rivalité entre les deux échanges a sans doute teinté ses opinions. Dans l'ensemble, les contrats de ressemblance ne sont pas différents des autres produits de gré à gré en ce qu'ils permettent aux acteurs de haut niveau du marché de faire des paris avec de l'argent qu'ils sont prêts à risquer d'une manière très spécifique. Quelle que soit votre opinion sur la sagesse de cela, c'est leur argent pour jouer avec.
