Qu'est-ce qu'une macro-couverture?
Une macro-couverture est une technique d'investissement utilisée pour atténuer ou éliminer le risque systémique baissier d'un portefeuille d'actifs. Les stratégies de macro-couverture impliquent généralement l'utilisation de produits dérivés pour prendre des positions courtes sur de larges catalyseurs de marché qui peuvent affecter négativement la performance d'un portefeuille ou d'un actif sous-jacent spécifique.
Macro-haie expliquée
La macro-couverture nécessite l'utilisation de produits dérivés, ce qui permet à un gestionnaire de portefeuille de prendre des positions inverses sur des actifs et des catégories d'actifs qui, selon lui, seront considérablement affectés par un macro-catalyseur.
La macro dans la macro-couverture fait référence à l'atténuation des risques liés aux événements macroéconomiques. Par conséquent, la macro-couverture nécessite généralement une prévoyance importante, un accès étendu aux données économiques et des compétences de prévision supérieures pour projeter la réaction attendue des marchés et des titres d'investissement lorsque des tendances se produisent. Cependant, dans certains cas, les positions de macro-couverture peuvent être facilement prévues par une série d'événements conduisant à un résultat prédéterminé.
Dans les deux cas, la macro-couverture nécessite un accès substantiel aux plates-formes de négociation sur le marché et la capacité d'utiliser une variété d'instruments financiers afin de créer des positions de marché suffisantes. Ainsi, les macro-couvertures sont le plus souvent intégrées par des investisseurs avertis et des gestionnaires de portefeuille professionnels. Les investisseurs n'ayant pas un large accès au marché aux instruments financiers utilisés pour les stratégies de macro-couverture peuvent se tourner vers certaines des offres de détail de l'industrie, généralement regroupées sous la forme de fonds négociés en bourse (ETF).
Stratégies de FNB de macro-couverture
Les offres de FNB inverses et ultra inverses ont facilité la macro-couverture pour les investisseurs particuliers, confiants dans leurs perspectives négatives pour un secteur ou un segment de marché particulier. Un exemple récent est le Brexit, qui a provoqué des pertes à court terme dans de nombreuses actions britanniques et a également provoqué une déflation de la livre sterling. De nombreux investisseurs prévoyant ces pertes ont pris des positions courtes sur les actions britanniques et la livre sterling, ce qui a provoqué des gains de marché substantiels après le vote du Brexit et les événements ultérieurs ayant conduit à la séparation.
Parmi les autres événements macroéconomiques pouvant conduire à des stratégies de macro-couverture, on peut citer les anticipations de produit intérieur brut d'un pays, les tendances de l'inflation, les fluctuations des devises et les facteurs affectant les prix des matières premières. ProShares et Direxion sont deux fournisseurs d'ETF qui ont développé une large gamme de produits ETF proposés pour la macro-couverture. Les produits inverses qui protègent contre une perspective baissière comprennent le FNB ProShares UltraShort FTSE Europe, le FNB ProShares UltraShort Yen et les actions Bear 3X de l'indice Direxion Daily Gold Miners.
Stratégies de couverture alternatives
Les stratégies de macro-couverture sont souvent considérées comme des stratégies d'investissement alternatives car elles ne relèvent pas du domaine des portefeuilles traditionnels long-only. L'utilisation de dérivés crée un risque supplémentaire de perte en capital pour un portefeuille, car les techniques dérivées nécessitent le coût supplémentaire d'achat d'un produit qui prend position sur un actif sous-jacent. L'effet de levier est souvent utilisé, ce qui nécessite que l'investissement surpasse son taux d'emprunt.
Cependant, les stratégies de macro-couverture peuvent réussir lorsque des mouvements de marché importants se produisent. Ils peuvent également être utilisés pour compenser une partie d'un portefeuille susceptible d'être affectée par une macro-projection. Cela implique de prendre des paris inverses ciblés sur des parties d'un portefeuille. Cela peut également impliquer une surpondération des titres qui devrait surperformer.
En novembre 2017, Bloomberg a présenté le fonds macroéconomique mondial le plus performant au monde, le PruLev Global Macro Fund de Singapour. Le Fonds a enregistré un gain de 47% en prenant des positions de macro-couverture qui ont profité du programme politique du président Donald Trump aux États-Unis ainsi que de la croissance économique en Chine, au Japon, en Suisse et dans la zone euro. D'autres gestionnaires de fonds de macro-couverture de premier plan aux États-Unis ont suivi de près, notamment Bridgewater Associates et Renaissance Technologies.
Macro-couverture institutionnelle
Les fonds institutionnels recherchent également des stratégies de macro-hedge funds pour gérer la volatilité et atténuer les pertes dans les fonds de pension publics et les plans de retraite des entreprises. Les gestionnaires d'actifs tels que BlackRock et JPMorgan sont des leaders de l'industrie dans les solutions de portefeuille de macro-couverture pour les clients institutionnels.
