Mouvements majeurs
Après une ouverture élevée, les actions ont plongé, dirigées par un petit groupe d'actions technologiques et de soins de santé. Il pourrait y avoir quelques problèmes différents à blâmer, mais le buzz dans la presse financière a suggéré que les investisseurs sont nerveux au sujet des détails de l'accord commercial américano-chinois.
Il peut sembler quelque peu déroutant que des négociants vendent les actions qui devraient bénéficier d'un accord qui inclut la protection des droits de propriété intellectuelle en Chine. Cependant, je pense que les investisseurs ont déjà intégré dans leurs estimations ces gains. Le prix des actions est largement basé sur ce que les investisseurs pensent de l'avenir, et non sur ce qui se passe aujourd'hui.
Le vieil adage du commerçant "achetez la rumeur, vendez les nouvelles" est vrai parce que les commerçants doivent faire des estimations sur l'avenir et ont tendance à surévaluer les inconnus. En d'autres termes, plus nous approchons des conditions d'un accord, plus il est probable que les investisseurs auront surestimé sa valeur.
Les analystes techniques ont utilisé ce phénomène à bon escient en élaborant des stratégies qui court-circuitent les actions après un événement d'actualité important, ou ils quittent des positions longues juste avant la publication de nouvelles informations. Lorsque ces événements coïncident avec un niveau de résistance technique majeur, l'effet peut devenir encore plus profond, ce qui est probablement la plus grande préoccupation des traders en ce moment.
Cependant, je pense qu'il est important de noter que la fourchette actuelle ne ressemble pas à une panique, et un retracement à ce niveau serait normal par rapport aux tendances historiques qui ont atteint des extrêmes similaires. Je pense que la leçon la plus importante à tirer de l'action du marché d'aujourd'hui est qu'il est peu probable que 2800 sur le S&P 500 soient violés sans un retour au support (peut-être 2650) ou un événement imprévu qui modifie considérablement les perspectives à court terme.
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Indicateurs de risque - La force du dollar
La plupart des indicateurs de risque sont restés stables aujourd'hui malgré la vente en milieu de session. Les obligations indésirables ont maintenu leur propre niveau de résistance, tandis que les marchés émergents et les matières premières se sont négociés à plat. Il était pratiquement impossible de trouver des signes sérieux de stress, sauf dans un petit groupe de stocks de technologies et de soins de santé.
Il y a eu des achats en dollars américains, qui ont continué d'augmenter après le pic de vendredi, et cela peut être préoccupant. Cette décision est survenue malgré les commentaires du président Trump à CPAC ce week-end selon lesquels le dollar était trop fort. Je dois être d'accord avec M. Trump sur ce point, et j'ai pensé qu'il pourrait y avoir une certaine détérioration de la valeur pondérée en fonction des échanges du dollar aujourd'hui à la suite de ces commentaires; cela ne s'est pas produit.
Dans le passé, les commentaires d'un président américain, d'un secrétaire au Trésor ou d'un président de la Fed à propos d'un dollar faible auraient eu exactement l'effet inverse. Par exemple, lorsque le secrétaire au Trésor Steven Mnuchin a déclaré qu'un "dollar plus faible est bon pour nous en ce qui concerne le commerce" le 24 janvier 2018, le billet vert a perdu 1% contre ses principaux partenaires commerciaux le même jour.
À mon avis, le caractère défensif du dollar aujourd'hui reflète une certaine tension sur le marché face aux inconnues commerciales. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, le dollar a maintenant retesté sa cassure à double fond en février et pourrait de nouveau atteindre l'objectif précédent. Pour plus de commodité, j'ai utilisé un graphique du FNB indiciel Invesco DB Dollar Bull (UUP), qui suit de près les contrats à terme sur indice dollar.
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Conclusion: une semaine bien remplie
C'est une grande semaine pour les données fondamentales. Il y a encore un certain nombre de rapports clés sur les bénéfices dus par des sociétés de vente au détail comme Target Corporation (TGT) Ross Stores, Inc. (ROST) et Dollar Tree, Inc. (DLTR), et les données sur le travail seront publiées vendredi.
Le rapport sur le travail devrait être intéressant car les deux dernières versions ont été bien au-dessus des attentes. Dans le passé, j'ai observé que, lorsque le rapport du Bureau of Labor Statistics (BLS) est sous-estimé par les types de marges que nous avons constatées en janvier et février, le rapport du mois suivant inclut une importante révision à la baisse des déclarations précédentes.
Je soupçonne que ce cycle de révision sous-estimé est dû aux changements apportés aux ajustements saisonniers du BLS dans son calcul, ce qui peut augmenter le risque de perturbation du marché une fois les données arrivées. Dans ce cas, je m'attends à ce qu'une révision importante fasse baisser les taux d'intérêt et les actions à long terme et les bons du Trésor à la hausse. Si le S&P 500 est toujours à la résistance ou en dessous d'ici la clôture de jeudi, je suppose que les traders à court terme appliqueront un certain contrôle des risques avant la publication du rapport BLS.
