Qualcomm Inc. (QCOM) tente depuis des mois de conclure son projet d'acquisition de 44 milliards de dollars de NXP Semiconductors NV (NXPI). Mais les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine se sont gênées, alors que les deux sociétés attendent l'approbation des régulateurs en Chine. Les traders d'options parient que l'accord n'obtient pas l'approbation finale et que les actions de NXP tomberont en dessous de 100 $ - une baisse de près de 13% par rapport à son prix actuel et de plus de 24% en dessous du prix de l'accord de 127, 50 $.
Le résultat de l'accord pèse également sur Qualcomm, avec des actions de près de 14% par rapport à leurs sommets depuis fin janvier. Les perspectives ne s'annoncent pas brillantes non plus s'ils ne sont pas en mesure de conclure l'accord pour acquérir NXP, en proie à une baisse des bénéfices et des revenus.
Paris baissiers
Les traders d'options ont régulièrement augmenté leurs paris que l'accord ne passe pas. Les options qui expirent le 20 juillet au prix d'exercice de 110 $ ont un ratio de vente qui favorise les puts de près de 2 pour 1, avec environ 46400 contrats de vente ouverts à seulement 22000 contrats d'appel ouverts. Cela ne s'arrête pas là car le prix d'exercice de 100 $ a près de 63 000 contrats de vente ouverte, et ce nombre a plus que triplé depuis la mi-mai, passant de 17 600 contrats de vente ouverte. Les 100 $ se négociant autour de 3 $ par contrat, les actions de NXP devraient chuter à 97 $ par rapport à son prix actuel d'environ 111, 80 $ pour qu'un acheteur des put atteigne le seuil de rentabilité, s'il est maintenu à expiration.
Pas optimiste
La conclusion de l'accord avec NXP serait certainement un grand avantage pour Qualcomm et aiderait l'entreprise à diversifier son portefeuille et à ajouter une composante de croissance dont elle avait grandement besoin. Mais le marché des options ne semble pas trop optimiste.
Les options de Qualcomm qui expirent le 20 juillet ont près de 44 000 contrats d'appels ouverts au prix d'exercice de 60 $, dépassant largement les puts de près de 4 pour 1. Mais le coût de ces appels n'est que de 1, 75 $, ce qui signifie qu'un acheteur des appels a besoin de Qualcomm. le stock n'augmente que de 4%, pour atteindre le seuil de rentabilité. Les niveaux d'intérêt ouverts diminuent considérablement à mesure que l'on monte dans la chaîne d'options.
Baromètre des tensions
Une guerre commerciale potentielle avec la Chine fait obstacle à la conclusion de cet accord, car il a besoin de l'approbation réglementaire finale du gouvernement chinois. Ni Qualcomm ni NXP ne sont basés en Chine, mais la Chine est toujours compétente.
En raison de ces tensions commerciales, l'action NXP est devenue un baromètre de l'humeur du marché concernant une guerre commerciale, avec des actions en hausse lorsque les tensions semblent s'atténuer et des actions en baisse lorsque les tensions semblent s'intensifier.
Il est regrettable que Qualcomm et NXP se soient retrouvés dans un désordre politique, mais pour le moment, le marché ne croit pas que les perspectives de conclusion de l'accord semblent solides.
