La plupart des investissements sont effectués dans l'espoir que le prix augmentera. Certains sont faits dans l'espoir que le prix baissera. Malheureusement, il arrive souvent que le prix ne bouge pas du tout. Ce ne serait pas bien si vous pouviez gagner de l'argent lorsque les marchés ne bougeaient pas? Bien, vous pouvez. C'est la beauté des options, et plus précisément de la stratégie connue sous le nom de condor de fer.
Comment décoller
Les condors en fer semblent compliqués et ils prennent du temps à apprendre, mais ils sont un bon moyen de réaliser des bénéfices constants. En fait, certains commerçants très rentables utilisent exclusivement des condors en fer. Alors qu'est-ce qu'un condor en fer? Il y a deux façons de voir les choses. La première consiste en une paire d'étrangles, une courte et une longue, lors des frappes extérieures. L'autre façon de voir les choses est que deux spreads de crédit: un spread de crédit call au-dessus du marché et un spread de crédit put en dessous du marché. Ce sont ces deux "ailes" qui donnent son nom au condor de fer. Ceux-ci peuvent être placés assez loin du marché actuel, mais la définition stricte implique des prix d'exercice consécutifs.
Stratégies de spreads d'options
Un écart de crédit est essentiellement une stratégie de vente d'options. La vente d'options permet aux investisseurs de profiter de la prime de temps et de la volatilité implicite inhérentes aux options. L'écart de crédit est créé en achetant une option loin de l'argent et en vendant une option plus proche et plus chère. Cela crée le crédit, avec l'espoir que les deux options expirent sans valeur, vous permettant de conserver ce crédit. Tant que le sous-jacent ne dépasse pas le prix d'exercice de l'option la plus proche, vous obtenez le plein crédit.
Image de Julie Bang © Investopedia 2020
Avec le S&P 500 à 1270, on pourrait acheter l'option d'achat de septembre 1340 (point noir sous le point 4 sur le graphique ci-dessus) pour 2, 20 $, et vendre l'appel de septembre 1325 (point noir au-dessus du point 3) pour 4, 20 $. Cela produirait un crédit de 2 $ sur votre compte. Cette transaction nécessite une marge de maintenance. Votre courtier ne vous demandera que des espèces ou des titres dans votre compte correspondant à la différence entre les grèves moins le crédit que vous avez reçu. Dans notre exemple, ce serait 1300 $ pour chaque spread. Si le marché ferme en septembre en dessous de 1325, vous conservez le crédit de 200 $ pour un rendement de 15%.
Pour créer le condor en fer complet, tout ce que vous avez à faire est d'ajouter le spread de crédit de manière similaire. Achetez le put de septembre 1185 (point noir sous le point 1) pour 5, 50 $ et vendez le septembre 1200 (point noir au-dessus du point 2) pour 6, 50 $ pour un autre crédit de 1 $. Ici, l'exigence de maintenance est de 1 400 $ avec le crédit de 100 $ (pour chaque spread). Vous avez maintenant un condor en fer. Si le marché reste entre 1200 et 1325, vous conserverez votre crédit complet, qui est maintenant de 300 $. Le besoin sera de 2 700 $. Votre rendement potentiel est de 11, 1% pour moins de deux mois! Parce que cela ne correspond pas actuellement à la définition stricte de la Securities and Exchange Commission (SEC) d'un condor en fer, vous devrez avoir la marge des deux côtés. Si vous utilisez des frappes consécutives, vous n'aurez qu'à maintenir la marge d'un côté, mais cela réduit clairement la probabilité de succès.
VOIR: Police du marché des valeurs mobilières: un aperçu de la SEC.
Conseils pour un vol en douceur
Il y a plusieurs choses à garder à l'esprit lors de l'utilisation de cette stratégie. La première consiste à s'en tenir aux options d'index. Ils fournissent suffisamment de volatilité implicite pour faire un bon profit, mais ils n'ont pas la volatilité réelle qui peut effacer votre compte très rapidement.
Mais il y a une autre chose à laquelle vous devez faire attention: vous ne devez jamais prendre une perte complète sur un condor en fer. Si vous avez fait attention et que vous êtes bon en mathématiques, vous aurez remarqué que votre perte potentielle est beaucoup plus élevée que votre gain potentiel. En effet, la probabilité que vous ayez raison est très élevée. Dans l'exemple ci-dessus, il est supérieur à 80% des deux côtés (en utilisant le delta comme indicateur de probabilité que le marché ne fermera pas au-delà de ces prix d'exercice).
Pour éviter de subir une perte complète, si le marché fait ce qu'il fait normalement et négocie dans une fourchette, vous n'avez rien à faire et vous pouvez laisser la position expirer sans valeur. Dans ce cas, vous pouvez conserver l'intégralité de votre crédit. Cependant, si le marché bouge fortement dans une direction ou dans une autre et s'approche ou franchit l'une de vos grèves, vous devez quitter ce côté de la position.
Éviter un atterrissage cahoteux
Il existe de nombreuses façons de sortir d'un côté d'un condor en fer. L'une consiste simplement à vendre cet écart de crédit particulier et à conserver l'autre côté. Une autre consiste à sortir de tout le condor en fer. Cela dépendra du temps qu'il vous reste avant l'expiration. Vous pouvez également faire rouler le camp perdant vers une nouvelle grève hors jeu. Il existe de nombreuses possibilités ici, et le véritable art du condor de fer réside dans la gestion des risques. Si vous pouvez bien faire de ce côté, vous avez une stratégie qui met de votre côté la probabilité, la vente de prime de temps d'option et la volatilité implicite.
Prenons un autre exemple. Avec le RUT à environ 697, vous pouvez mettre le condor en fer suivant:
Achetez l'appel de septembre RUT 770 pour 2, 75 $
Vendez l'appel de septembre RUT 760 pour 4, 05 $
Achetez le RUT 620 de septembre pour 4, 80 $
Vente de septembre RUT 630 mis pour 5, 90 $
Le crédit total est de 2, 40 $ avec un besoin d'entretien de 17, 60 $. Il s'agit d'un gain potentiel de plus de 13% avec une probabilité de réussite de 85% (toujours sur la base du delta).
The Bottom Line
La stratégie d'option condor de fer est l'un des meilleurs moyens pour un trader d'options de profiter d'une évolution insignifiante du prix d'un actif sous-jacent. De nombreux commerçants pensent qu'un grand mouvement vers le haut ou vers le bas est nécessaire pour qu'ils réalisent un profit, mais comme vous l'avez appris de la stratégie ci-dessus, de beaux bénéfices sont possibles lorsque le prix de l'actif ne va pas vraiment loin. La structure de cette stratégie peut sembler déroutante au premier abord, c'est pourquoi elle est principalement utilisée par des traders expérimentés, mais ne laissez pas la structure compliquée vous intimider pour en savoir plus sur cette puissante méthode de trading.
