Quel est le taux de rendement interne commun (PIRR)?
Le taux de rendement interne commun (PIRR) est une méthode de calcul du taux de rendement interne global (TRI) d'un portefeuille qui se compose de plusieurs projets en combinant leurs flux de trésorerie individuels. Pour le calculer, vous devez connaître non seulement les flux de trésorerie reçus mais également le calendrier de ces flux de trésorerie. Le TRI global du portefeuille peut alors être calculé à partir de ce pool de flux de trésorerie.
Le taux de rendement interne groupé peut être exprimé sous la forme d'une formule:
La IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt - C0 = 0 où: IRR = taux de rendement interne NPV = valeur actuelle nette Ct = les flux de trésorerie mis en commun attendus au temps t
Points clés à retenir
- Le TRI groupé (PIRR) est une méthode de calcul des rendements d'un certain nombre de projets simultanés dans lesquels un TRI est calculé à partir des flux de trésorerie agrégés de tous les flux de trésorerie.Le TRI groupé est le taux de rendement auquel les flux de trésorerie actualisés (la valeur actuelle nette) de tous les projets dans leur ensemble est égale à zéro. Le concept de TRI commun peut être appliqué, par exemple, dans le cas d'un groupe de capital-investissement qui dispose de plusieurs fonds.
Comprendre le taux de rendement interne groupé
Le taux de rendement interne (TRI) est une mesure utilisée dans la budgétisation des investissements pour estimer la rentabilité des investissements potentiels. Le taux de rendement interne est un taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) de tous les flux de trésorerie d'un projet particulier égale à zéro. Les calculs du TRI reposent sur la même formule que le NPV. Le TRI groupé est le taux de rendement auquel les flux de trésorerie actualisés (la valeur actuelle nette) de tous les projets dans l'ensemble sont égaux à zéro.
Le taux de rendement interne commun (PIRR) peut être utilisé pour trouver le taux de rendement global pour une entité exécutant plusieurs projets ou pour un portefeuille de fonds produisant chacun leur propre taux de rendement. Le concept IRR groupé peut être appliqué, par exemple, dans le cas d'un groupe de private equity qui dispose de plusieurs fonds. Le TRI groupé peut établir le TRI global pour le groupe de capital-investissement et convient mieux à cette fin que le TRI moyen des fonds, ce qui peut ne pas donner une image précise de la performance globale.
PIRR contre IRR
L'IRR calcule le rendement d'un projet ou d'un investissement particulier sur la base des flux de trésorerie attendus associés à ce projet ou à cet investissement. En réalité, cependant, une entreprise entreprendra plusieurs projets simultanément, et elle doit trouver un moyen de budgétiser son capital entre eux. Cette question des projets simultanés est particulièrement répandue dans les fonds de capital-investissement ou de capital-risque qui fournissent du capital à plusieurs sociétés de portefeuille à un moment donné. Bien que vous puissiez calculer des IRR distincts pour chacun de ces projets, l'IRR groupé brossera un tableau plus cohérent de ce qui se passe en tenant compte de tous les projets en même temps.
Limitations de PIRR
Comme pour l'IRR, le PIRR peut être trompeur s'il est utilisé isolément. En fonction des coûts d'investissement initiaux, un pool de projets peut avoir un TRI faible mais une VAN élevée, ce qui signifie que même si le rythme auquel l'entreprise voit le rendement d'un portefeuille de projets peut être lent, les projets peuvent également ajouter beaucoup de valeur globale pour l'entreprise.
L'autre problème propre au PIRR est que, comme les flux de trésorerie sont mis en commun à partir de divers projets, il peut masquer des projets peu performants et atténuer l'effet positif des projets lucratifs. Des IRR individuels et groupés doivent être effectués pour identifier l'existence de valeurs aberrantes.
