Qu'est-ce que la marge du portefeuille?
La marge du portefeuille fait référence à la politique moderne de marge composite qui doit être maintenue dans un compte de dérivés contenant des swaps (y compris des swaps sur défaillance de crédit), des options et des contrats à terme. L'objectif de la marge du portefeuille est de compenser les risques pour le prêteur en consolidant ou en compensant les positions pour tenir compte du risque global d'un portefeuille. Il en résulte généralement des exigences de marge considérablement plus faibles pour les positions couvertes par rapport aux règles de politique traditionnelles. La comptabilisation de la marge du portefeuille nécessite une position de marge égale au passif restant qui existe après que toutes les positions de compensation ont été compensées les unes par rapport aux autres.
Par exemple, si une position dans le portefeuille génère un rendement positif, cela pourrait compenser le passif d'une position perdante dans le même portefeuille. Cela réduirait l'exigence de marge globale nécessaire pour conserver une position dérivée sur dérivés.
Comprendre la marge du portefeuille
Les exigences de marge du portefeuille n'ont été instituées que récemment sur le marché des options, bien que les traders à terme bénéficient de ce système depuis 1988. Le Chicago Board of Options Exchange (CBOE) impose des règles sur les comptes sur marge. En 2007, il a introduit des exigences de marge élargies pour aligner plus étroitement les montants de marge du portefeuille avec le risque de l'ensemble du portefeuille d'un client. Le risque de portefeuille doit être mesuré en simulant l'impact de la volatilité du marché. Ce système révisé de comptabilité des marges dérivées a libéré des millions de dollars de capital pour les investisseurs en options, ce qui leur a permis d'augmenter leur endettement, ce qui était auparavant nécessaire pour les dépôts de marge en vertu des anciennes exigences de marge basées sur la stratégie qui ont été instituées dans les années 1970.
Considérations particulières
Les comptes sur marge sont également soumis aux exigences réglementaires énoncées par le règlement T de la Federal Reserve Bank (Fed), un ensemble de règles qui régissent les comptes des clients. De plus, les règles imposées par les principales bourses américaines, y compris la règle 431 de la Bourse de New York (NYSE) qui s'applique à ses sociétés membres, et la règle 2860 du Nasdaq, ainsi que l'agence d'autoréglementation du secteur du courtage, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) régir la façon dont les courtiers gèrent les comptes sur marge.
Points clés à retenir
- La marge du portefeuille est un ensemble d'exigences de marge basées sur le risque conçues pour compenser les risques pour le prêteur en alignant les exigences de marge avec le risque général d'un portefeuille.La marge du portefeuille est utilisée pour les comptes dérivés contenant des swaps, des options et des contrats à terme. entraîner des exigences de marge beaucoup plus faibles pour les positions couvertes que ce ne serait le cas autrement.
Parmi les exigences de la FINRA que les courtiers qui proposent des comptes sur marge de portefeuille doivent satisfaire, figurent et observent «des critères et des normes spécifiques à utiliser pour évaluer l'aptitude d'un client à souscrire des transactions d'options courtes non couvertes» et établir et surveiller «une exigence minimale en fonds propres. »Les courtiers doivent également surveiller, déclarer et augmenter les exigences de marge sur les comptes à forte concentration de titres individuels. De plus, les courtiers doivent fournir aux clients et recevoir leur reconnaissance des déclarations écrites approuvées par la FINRA décrivant les risques impliqués dans les comptes. Les courtiers sont également tenus par les règles de la Securities and Exchange Commission (SEC) Exchange Act de séparer les actifs des comptes clients de ceux de l'institution.
