Qu'est-ce qu'un prix théorique hors droits - TERP?
Un prix théorique ex-droits (TERP) est le prix de marché qu'un titre aura théoriquement à la suite d'une nouvelle émission de droits. Les sociétés peuvent utiliser une nouvelle émission de droits pour offrir plus d'actions aux actionnaires, généralement à un prix réduit. Le prix des actions est affecté par l'émission de nouveaux droits car elle augmente le nombre d'actions en circulation.
Points clés à retenir
- Le TERP est un prix de marché théorique après une offre de droits.En règle générale, les offres de droits donnent aux actionnaires la possibilité d'acheter plus d'actions à un prix réduit, ce qui entraîne un effet de dilution.En général, le TERP sera inférieur au prix du marché avant l'offre immédiatement après période d'émission des droits.
Le prix théorique ex-droits expliqué
Un prix ex-droits théorique est une contrepartie pour les actions émises via une offre de droits. En règle générale, les offres de droits ne sont disponibles que pour les actionnaires actuels et ne sont offertes que pour une courte période (environ 30 jours). Les offres de droits donnent généralement aux actionnaires la possibilité d'acheter un nombre proportionnel d'actions à un prix réduit prédéterminé. La part que chaque actionnaire est autorisé à acheter est basée sur sa participation actuelle dans l'organisation. L'objectif est de lever des capitaux supplémentaires en privilégiant les actionnaires actuels.
Les offres de droits sur actions peuvent être un événement populaire pour les investisseurs et les commerçants car elles peuvent créer des opportunités d'arbitrage potentielles pendant la période d'offre de droits. Globalement, la période d'offre de droits peut quelque peu atténuer l'efficacité des échanges sur le marché car elle crée une incertitude sur le prix de l'action.
En règle générale, les offres de droits sur actions sont des outils que les gestionnaires peuvent utiliser pour mobiliser des capitaux par le biais d'actions. La direction peut choisir d'utiliser les offres de droits sur actions pour générer un intérêt supplémentaire dans les actions d'une entreprise. Étant donné que les offres de droits sont généralement proposées à un prix réduit, les droits sur les actions ont généralement un effet dilutif sur le prix des actions. En tant que tel, le TERP est généralement inférieur au prix du marché de pré-offre.
Calcul d'un prix théorique ex-droits
Le prix théorique ex-droits est généralement calculé immédiatement après le dernier jour de l'offre de droits sur actions. Ce calcul rend le cours de l'action quelque peu arbitraire et potentiellement plus attrayant pour les transactions d'arbitrage tout au long de la période d'offre de droits.
La manière la plus simple de créer une estimation TERP consiste à ajouter la valeur marchande actuelle de toutes les actions existantes avant l'émission de droits au total des fonds levés par les ventes par émission de droits. Ce nombre est ensuite divisé par le nombre total d'actions existantes une fois l'émission de droits terminée. Ce calcul donne la valeur d'une action individuelle après l'offre.
Tout au long de la période d'offre, tous les types d'investisseurs peuvent spéculer sur le nombre d'actions qui devraient être prises par les actionnaires, mais généralement, seuls les actionnaires actuels peuvent participer. La base de spéculation dans ce scénario concerne le nombre de droits sur actions disponibles, la demande attendue et le prix d'offre de droits. Les entreprises peuvent avoir différents types de divulgation de ces informations, ce qui peut rendre l'estimation encore plus difficile.
Analyse des investisseurs
Les investisseurs peuvent comparer le TERP à la valeur actuelle d'une action et à leurs attentes quant à l'appréciation future du marché. Étant donné que les droits sont offerts à un prix réduit, plus les droits sont exercés, plus le cours de l'action se dilue. Cependant, tout au long de la période d'offre de droits, l'offre et la demande affectent toujours le prix du marché, de sorte que pendant la dilution, la demande des investisseurs peut encore augmenter le prix du marché en vigueur. Les investisseurs qui sont optimistes sur le long terme peuvent être davantage motivés par l'offre, tandis que les investisseurs baissiers ou à court terme peuvent ne pas voir autant à la hausse.
Exemple du monde réel
La direction de la société ABC a choisi d'émettre une offre de droits. Les dispositions de l'offre permettent à chaque actionnaire d'acheter des actions de l'offre en fonction du pourcentage de leurs actions en circulation. Les nouvelles actions sont proposées aux investisseurs à un prix réduit par rapport au prix du marché. Les actionnaires peuvent utiliser le TERP pour déterminer la valeur estimée des actions après l'émission des droits. Ce montant sera différent du prix actuel du marché.
Il est possible de calculer plusieurs valeurs théoriques estimées pour le stock avant la fin de la période d'offre en fonction de différents scénarios. Un investisseur pourrait examiner la valeur du TERP si 25% des actions sont achetées dans le cadre de l'offre de droits contre 50%, 75% ou 100%. Globalement, plus les actions sont achetées, plus le potentiel de dilution est élevé lorsque les actions sont vendues à un prix d'offre escompté.
