Qu'est-ce qu'un prospectus préliminaire?
Un prospectus provisoire est un premier projet de déclaration d'enregistrement qu'une entreprise dépose avant de procéder à un premier appel public à l'épargne (PAPE) de ses titres. Le document, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), est destiné à fournir des informations pertinentes aux actionnaires potentiels sur les activités de l'entreprise, les gestionnaires, les initiatives stratégiques, les états financiers et la structure de propriété. Le prospectus provisoire sollicite des manifestations d'intérêt pour la nouvelle émission.
Points clés à retenir
- Un prospectus provisoire, également appelé red herring, fournit aux investisseurs potentiels des informations vitales concernant une société ou un produit avant le premier appel public à l'épargne de ladite société ou de ce produit. Un prospectus provisoire est publié avant l'entrée en vigueur de toute offre officielle. Les informations contenues dans un prospectus provisoire peuvent inclure le plan d'une entreprise, l'utilisation prévue des fonds, les états financiers et les détails concernant la gestion. Le prospectus provisoire précède le prospectus final, qui propose une fourchette de prix et une taille d'émission pour l'introduction en bourse. Un prospectus préliminaire est souvent accompagné d'un roadshow, dans lequel une entreprise essaie de susciter l'intérêt pour son offre.
Fonctionnement d'un prospectus préliminaire
La SEC exige que les entreprises impriment leur prospectus préliminaire avec de l'encre rouge sur le côté gauche de la couverture. En conséquence, le document a été surnommé le "hareng rouge". Un prospectus préliminaire comporte un avertissement en gras sur la page de couverture qui indique que l'enregistrement n'est pas encore entré en vigueur. Les informations contenues dans le prospectus sont donc incomplètes et sujettes à modification. Jusqu'à ce que l'inscription devienne effective, les titres ne peuvent être vendus et l'émetteur ne peut accepter aucune offre d'achat.
Le prospectus provisoire contient des informations sur la société et l'utilisation prévue du produit de l'offre. La société fournit des détails sur les produits et services qu'elle propose, le potentiel de marché pour ces offres, ses états financiers et des détails sur la gestion de la société et les principaux actionnaires. Le prospectus contient également un avis juridique et des informations sur les risques de l'émission.
Une fois la déclaration d'enregistrement effective, la société diffuse un prospectus final contenant la fourchette de prix et la taille de l'émission. Les manifestations d'intérêt sont ensuite converties en commandes pour l'émission au choix de l'acheteur. Le délai minimum entre le dépôt d'une déclaration d'enregistrement et sa date d'entrée en vigueur est de 20 jours.
Un roadshow peut être un accompagnement essentiel d'un prospectus préliminaire, servant de ressource pédagogique pour ceux qui ne connaissent pas l'entreprise.
Considérations particulières
Le prospectus provisoire accompagne le roadshow IPO de l'émetteur. Dans une tournée de présentation, la haute direction de la société et les preneurs fermes voyagent à travers le pays pour présenter aux analystes et aux gestionnaires de fonds afin de susciter l'enthousiasme pour les titres de la société. Les roadshows sont essentiels au succès des offres initiales.
Un roadshow peut être limité à un seul pays ou peut inclure des arrêts internationaux, selon le type, la taille et le battage médiatique autour de l'entreprise. En 2012, par exemple, Facebook a commencé son roadshow à New York et fait des arrêts à Boston, Chicago, Denver et huit autres villes. Ce sont des arrêts relativement standard pour les roadshows aux États-Unis. Les souscripteurs organisent souvent des tournées de présentation en utilisant leur expertise financière et en matière de conclusion de contrats.
Facebook a commencé sa présentation sur le roadshow par une vidéo, qui diffère à bien des égards des autres présentations d'entreprises. Contrairement à une présentation PowerPoint traditionnelle, la vidéo de Facebook avait des valeurs de production plus élevées et comprenait une bande sonore. Il a expliqué les affaires, la mission et la thèse de Facebook sur la connectivité sociale et le changement technologique pour une personne sans expérience dans l'industrie.
Après que les investisseurs aient répété que la vidéo avait pris trop de temps dans la présentation, Facebook l'a supprimée de la seconde moitié de sa tournée et a plutôt laissé la haute direction parler. Combinées à un prospectus préliminaire, ces informations ont aidé les investisseurs de Facebook à prendre leurs décisions finales.
