Table des matières
- Qu'est-ce que le rapport prix / réservation?
- Formule P / B et calcul
- Apprendre du prix au livre
- Marché des actions vs valeur comptable
- P / B vs Price-to-Tangible-Book
- Limitations du rapport P / B
- Exemple d'utilisation du rapport P / B
Qu'est-ce que le rapport prix / réservation - rapport P / B?
Les entreprises utilisent le rapport cours / livre pour comparer le marché d'une entreprise à la valeur comptable en divisant le prix par action par la valeur comptable par action (BVPS). La valeur comptable d'un actif est égale à sa valeur comptable au bilan, et les entreprises le calculent en déduisant l'actif de sa dépréciation cumulée.
La valeur comptable est également la valeur liquidative d'une entreprise calculée comme l'actif total moins les actifs incorporels (brevets, goodwill) et les passifs. Pour les dépenses initiales d'un investissement, la valeur comptable peut être nette ou brute des dépenses, telles que les frais de négociation, les taxes de vente et les frais de service.
Certaines personnes peuvent connaître ce rapport par son nom moins courant, le rapport prix-équité.
Comprendre le rapport P / B
Formule P / B et calcul
Dans cette équation, la valeur comptable par action est calculée comme suit: (actif total - passif total) / nombre d'actions en circulation). La valeur marchande par action est obtenue en regardant simplement le cours de l'action sur le marché.
La Ratio P / B = Valeur comptable par action Prix du marché par action
Un ratio P / B inférieur pourrait signifier que le stock est sous-évalué. Cependant, cela pourrait également signifier que quelque chose ne va pas fondamentalement avec l'entreprise. Comme pour la plupart des ratios, cela varie selon l'industrie.
Le ratio P / B indique également si vous payez trop pour ce qui resterait si l'entreprise faisait immédiatement faillite.
Points clés à retenir
- Le ratio P / B mesure l'évaluation du marché d'une entreprise par rapport à sa valeur comptable.Le ratio P / B est utilisé par les investisseurs en valeur pour identifier les investissements potentiels.Le ratio P / B peut être utilisé pour comparer les entreprises entre elles.
Apprendre du prix au livre
Le ratio P / B reflète la valeur que les acteurs du marché attachent aux capitaux propres d'une entreprise par rapport à sa valeur comptable des capitaux propres. La valeur de marché d'une action est une mesure prospective qui reflète les flux de trésorerie futurs d'une entreprise. La valeur comptable des capitaux propres est une mesure comptable basée sur le principe du coût historique et reflète les émissions passées de capitaux propres, augmentées des profits ou pertes, et réduites des dividendes et des rachats d'actions.
Il est difficile de déterminer avec précision une valeur numérique spécifique d'un «bon» rapport cours / valeur comptable (P / B) pour déterminer si un titre est sous-évalué et donc un bon investissement. L'analyse des ratios peut varier selon l'industrie. Un bon rapport P / B pour une industrie peut être mauvais pour une autre.
Le rapport prix / livre compare la valeur marchande d'une entreprise à sa valeur comptable. La valeur de marché d'une entreprise est le prix de son action multiplié par le nombre d'actions en circulation. La valeur comptable est l'actif net d'une entreprise.
En d'autres termes, si une entreprise liquidait tous ses actifs et remboursait toute sa dette, la valeur restante serait la valeur comptable de l'entreprise. Le ratio P / B fournit un précieux test de réalité pour les investisseurs qui recherchent une croissance à un prix raisonnable et est souvent considéré en conjonction avec le retour sur fonds propres (ROE), un indicateur de croissance fiable. Les écarts importants entre le rapport P / B et le ROE envoient souvent un signal d'alarme aux entreprises. Les valeurs de croissance surévaluées présentent souvent une combinaison de faibles ROE et de ratios P / B élevés. Si le ROE d'une entreprise augmente, son ratio P / B devrait également augmenter.
Il est utile d'identifier certains paramètres généraux ou une fourchette de valeur P / B, puis de considérer divers autres facteurs et mesures d'évaluation qui interprètent plus précisément la valeur P / B et prévoient le potentiel de croissance d'une entreprise.
Le ratio P / B est privilégié par les investisseurs en valeur depuis des décennies et est largement utilisé par les analystes de marché. Traditionnellement, toute valeur inférieure à 1, 0 est considérée comme un bon P / B pour les investisseurs de valeur, indiquant un stock potentiellement sous-évalué. Cependant, les investisseurs de valeur peuvent souvent considérer les actions avec une valeur P / B inférieure à 3, 0 comme référence.
Valeur marchande des actions par rapport à la valeur comptable
En raison des conventions comptables sur le traitement de certains coûts, la valeur de marché des capitaux propres est généralement supérieure à la valeur comptable d'une entreprise, produisant un ratio P / B supérieur à une valeur de 1. Dans certaines circonstances de détresse financière, de faillite ou de plongeons attendus en puissance bénéficiaire, le ratio P / B d'une entreprise peut plonger en dessous d'une valeur de 1.
Étant donné que les principes comptables ne reconnaissent pas les actifs incorporels tels que la valeur de la marque, à moins que la société ne les ait obtenus par le biais d'acquisitions, les entreprises imputent immédiatement tous les coûts associés à la création d'actifs incorporels.
Par exemple, les entreprises doivent dépenser des frais de recherche et développement, réduisant ainsi la valeur comptable d'une entreprise. Cependant, ces dépenses de R&D peuvent créer des processus de production uniques pour une entreprise ou aboutir à de nouveaux brevets qui peuvent générer des revenus de redevances à l'avenir. Bien que les principes comptables favorisent une approche conservatrice dans la capitalisation des coûts, les acteurs du marché peuvent augmenter le cours des actions en raison de ces efforts de R&D, entraînant de grandes différences entre le marché et les valeurs comptables des capitaux propres.
P / B par rapport au rapport prix / livre tangible
Le rapport prix / valeur comptable tangible (PTBV) est étroitement lié au rapport P / B. Ce dernier est un ratio de valorisation exprimant le prix d'un titre par rapport à sa valeur comptable matérielle ou tangible telle que reportée au bilan de la société. Le nombre de valeur comptable tangible est égal à la valeur comptable totale de la société moins la valeur des actifs incorporels.
Les actifs incorporels peuvent être des éléments tels que les brevets, la propriété intellectuelle et le goodwill. Cela peut être une mesure d'évaluation plus utile lorsque le marché évalue quelque chose comme un brevet de différentes manières ou s'il est difficile de donner une valeur à une telle immobilisation incorporelle en premier lieu.
Limitations du rapport P / B
Les investisseurs trouvent le rapport P / B utile parce que la valeur comptable des capitaux propres fournit une mesure relativement stable et intuitive qu'ils peuvent facilement comparer au prix du marché. Le ratio P / B peut également être utilisé pour les entreprises dont les valeurs comptables sont positives et les bénéfices négatifs, car les bénéfices négatifs rendent les ratios prix / bénéfices inutiles, et il y a moins d'entreprises avec des valeurs comptables négatives que les entreprises avec des bénéfices négatifs.
Cependant, lorsque les normes comptables appliquées par les entreprises varient, les ratios P / B peuvent ne pas être comparables, en particulier pour les entreprises de différents pays. De plus, les ratios P / B peuvent être moins utiles pour les sociétés de services et de technologies de l'information ayant peu d'actifs corporels dans leur bilan. Enfin, la valeur comptable peut devenir négative en raison d'une longue série de bénéfices négatifs, ce qui rend le ratio P / B inutile pour l'évaluation relative.
D'autres problèmes potentiels liés à l'utilisation du ratio P / B proviennent du fait qu'un certain nombre de scénarios, tels que des acquisitions récentes, des radiations récentes ou des rachats d'actions, peuvent fausser le chiffre de la valeur comptable dans l'équation. En recherchant des actions sous-évaluées, les investisseurs devraient envisager de multiples mesures de valorisation pour compléter le ratio P / B.
Exemple d'utilisation du rapport P / B
Supposons qu'une entreprise a 100 millions de dollars d'actifs au bilan et 75 millions de dollars de passifs. La valeur comptable de cette société serait calculée simplement comme 25 millions de dollars (100 à 75 millions de dollars). S'il y a 10 millions d'actions en circulation, chaque action représenterait 2, 50 $ de valeur comptable. Si chaque action se vend sur le marché à 5 $, alors le ratio P / B serait de 2x (5 ÷ 2, 50). Cela illustre que le prix du marché est évalué au double de sa valeur comptable.
