Quel est le rapport prix / recherche - PRR?
Le rapport prix-recherche (PRR) mesure la relation entre la capitalisation boursière d'une entreprise et ses dépenses de recherche et développement (R&D). Le rapport prix-recherche est calculé en divisant la valeur marchande d'une entreprise par ses 12 derniers mois de dépenses en recherche et développement. Un concept similaire est le retour sur le capital de recherche.
La valeur de marché est obtenue en multipliant le nombre total d'actions en circulation par le cours actuel des actions. La définition des dépenses de recherche et développement peut différer d'une industrie à l'autre, mais les entreprises d'une même industrie suivent généralement des définitions similaires des dépenses de RD.
Les dépenses de R&D peuvent inclure des dépenses liées à des éléments tels que la recherche pure, l'octroi de licences technologiques, l'achat de technologies propriétaires auprès de tiers ou le coût de l'innovation par le biais d'obstacles réglementaires. Les dépenses de R&D sont généralement divulguées et expliquées dans le compte de résultat ou dans les notes de bas de page pertinentes des états comptables publiés.
La formule du PRR est
La PRR = Dépenses de recherche et développement Capitalisation boursière
Que vous dit PRR?
L'expert financier / écrivain Kenneth Fisher a développé le rapport prix / recherche pour mesurer et comparer les dépenses relatives de R&D des entreprises. Fisher suggère d'acheter des entreprises avec des PRR compris entre 5 et 10 et d'éviter les entreprises avec des PRR supérieurs à 15. En recherchant des PRR faibles, les investisseurs devraient être en mesure de repérer les entreprises qui redirigent les bénéfices actuels vers la R&D, garantissant ainsi mieux les rendements futurs à long terme.
Le rapport prix-recherche (PRR) est une comparaison du montant qu'une entreprise dépense en recherche et développement par rapport à sa capitalisation boursière. Le ratio est le plus important dans les entreprises basées sur la recherche telles que les sociétés pharmaceutiques, les sociétés de logiciels, les sociétés de matériel informatique et les sociétés de produits de consommation. Dans ces secteurs à forte intensité de recherche, l'investissement dans l'innovation scientifique et technique est essentiel au succès et à la croissance à long terme et peut être un indicateur important de la capacité de l'entreprise à générer des bénéfices à l'avenir.
En comparaison, entre pairs, un rapport prix / recherche plus bas peut être considéré comme attrayant, car il peut indiquer que l'entreprise est fortement investie en recherche et développement, et est peut-être plus susceptible de réussir à produire une rentabilité future. Un ratio relativement plus élevé peut indiquer le contraire, que l'entreprise n'investit pas suffisamment dans le succès futur. Cependant, le diable est dans les détails, et l'entreprise à faible rapport prix-recherche peut simplement avoir une capitalisation boursière plus faible, et pas nécessairement un meilleur investissement en R&D.
De même, un rapport prix / recherche relativement favorable ne garantit pas le succès des futures innovations de produits, pas plus qu'une grande partie des dépenses de R&D ne garantit les bénéfices futurs. Ce qui compte vraiment, c'est l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise ses fonds de R&D. De plus, le niveau approprié des dépenses de R&D varie selon l'industrie et dépend du stade de développement de l'entreprise. Comme pour toute analyse de ratio, le ratio prix / recherche doit être considéré comme un élément d'une grande mosaïque de données utilisées pour éclairer une opinion d'investissement.
Points clés à retenir
- Le rapport prix / recherche est une mesure de comparaison des dépenses de R&D des entreprises.Un ratio PRR compris entre 5x et 10x est considéré comme idéal, tandis qu'un niveau supérieur à 15x devrait être évité.Le PRR ne mesure cependant pas l'efficacité des dépenses de R&D. en produits viables ou en croissance des ventes.
La différence entre le PRR et le modèle de flux prix-croissance
Le gourou de l'investissement technologique Michael Murphy propose le modèle de flux prix / croissance. Le flux prix / croissance tente d'identifier les entreprises qui produisent des bénéfices courants solides tout en investissant simultanément beaucoup d'argent dans la R&D. Pour calculer le flux de croissance, il suffit de prendre la R&D des 12 derniers mois et de la diviser par les actions en circulation pour obtenir la R&D par action. Ajoutez-le au BPA de l'entreprise et divisez-le par le cours de l'action.
L'idée est que de faibles revenus peuvent être compensés par des dépenses de R&D plus importantes et vice versa. Si une entreprise décide de dépenser aujourd'hui et de négliger l'avenir, le bénéfice actuel par action peut dépasser les dépenses de R&D. Les deux cas se traduisent par une lecture élevée du ratio, ce qui signifie un solide bénéfice par action ou des dépenses de R&D. De cette façon, les investisseurs peuvent évaluer la croissance potentielle des bénéfices, maintenant et à l'avenir.
Limites du rapport prix / recherche (PRR)
Malheureusement, alors que les modèles PRR et Murphy font tous deux un excellent travail pour aider les investisseurs à identifier les entreprises engagées dans la R&D, ni l'un ni l'autre n'indique si les dépenses de R&D ont l'effet souhaité (c'est-à-dire la création réussie de produits rentables au fil du temps).
En d'autres termes, le PRR ne mesure pas l'efficacité avec laquelle la direction alloue le capital. Une facture de R&D importante, par exemple, ne garantit pas le lancement de nouveaux produits ou la mise en œuvre sur le marché générera des bénéfices au cours des prochains trimestres. Lors de l'évaluation de la R&D, les investisseurs doivent déterminer non seulement le montant investi, mais aussi l'efficacité de l'investissement en R&D pour l'entreprise.
Les entreprises citent souvent la production de brevets comme une mesure tangible de réussite de la R&D. L'argument est que plus le nombre de brevets déposés est élevé, plus le département R&D est productif. Mais en réalité, le ratio des brevets par dollar de R&D représente plus l'activité des avocats et administrateurs d'une entreprise que celle de ses ingénieurs et développeurs de produits. En outre, rien ne garantit qu'un brevet deviendra un produit commercialisable.
