Qu'est-ce que la recapitalisation?
La recapitalisation est le processus de restructuration de la dette et du capital d'une entreprise, souvent pour stabiliser la structure du capital d'une entreprise.
Le processus implique essentiellement l'échange d'une forme de financement contre une autre, comme la suppression des actions privilégiées de la structure du capital de l'entreprise et leur remplacement par des obligations.
Comprendre la recapitalisation
La recapitalisation est essentiellement la stratégie utilisée par une entreprise pour améliorer sa stabilité financière ou revoir sa structure financière. Pour ce faire, l'entreprise doit modifier son ratio d'endettement. Cela se fait en ajoutant plus de dette ou plus de capitaux propres à son capital.
Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une entreprise peut envisager de se recapitaliser, notamment:
- Lorsque le cours des actions baisse Pour se protéger contre une tentative de prise de contrôle hostile Pour réduire les obligations financières et minimiser les impôts Pour fournir aux investisseurs en capital-risque une stratégie de sortie Faillite
Lorsque la dette d'une entreprise diminue proportionnellement à ses fonds propres, son endettement est moindre. Son bénéfice par action (BPA) devrait diminuer suite à la modification. Mais ses actions seraient progressivement moins risquées car la société a moins de dettes, ce qui nécessite des paiements d'intérêts et un remboursement du capital à l'échéance. Sans les exigences de la dette, l'entreprise peut reverser davantage de bénéfices et de liquidités aux actionnaires.
Recapitalisation
Raisons d'envisager une recapitalisation
Plusieurs raisons poussent une entreprise à se recapitaliser. Une entreprise peut décider de l'utiliser comme stratégie pour se défendre contre une OPA hostile. La direction de la société cible peut décider d'émettre plus de dette pour la rendre moins attrayante pour l'acquéreur potentiel.
Une autre raison pourrait être de réduire ses obligations financières. Des niveaux d'endettement plus élevés que les capitaux propres signifient des paiements d'intérêts plus élevés. En négociant de la dette contre des capitaux propres, la société est en mesure de réduire le niveau de la dette et, par conséquent, le montant des intérêts qu'elle paie à ses créanciers. Cela, à son tour, améliore le bien-être financier global de l'entreprise.
De plus, c'est une stratégie viable pour empêcher la chute des cours des actions. Si une entreprise constate que la valeur de ses actions est en baisse, elle peut décider d'échanger des actions contre de la dette pour faire remonter le cours de l'action.
Certaines entreprises peuvent également utiliser la recapitalisation comme un moyen de minimiser leurs paiements d'impôts, de mettre en œuvre une stratégie de sortie pour les investisseurs en capital-risque ou de se réorganiser lors d'une faillite. Les entreprises l'utilisent souvent comme un moyen de diversifier leur ratio d'endettement pour améliorer la liquidité.
Points clés à retenir
- La recapitalisation est la restructuration du ratio d'endettement et de capitaux propres d'une entreprise. La recapitalisation a pour but de stabiliser la structure du capital d'une entreprise. Certaines des raisons pour lesquelles une entreprise peut envisager une recapitalisation comprennent une baisse du cours de ses actions, une défense contre une OPA hostile ou une faillite.
Types de recapitalisation
Les entreprises peuvent échanger des dettes contre des fonds propres ou vice versa pour plusieurs raisons. Un bon exemple de capitaux propres remplaçant la dette dans la structure du capital est lorsqu'une entreprise émet des actions afin de racheter des titres de créance, augmentant sa proportion de capitaux propres par rapport à son capital de dette. Cela augmente sa proportion de fonds propres par rapport à ses capitaux d'emprunt. C'est ce qu'on appelle une recapitalisation des actions.
Les investisseurs en dette exigent des paiements de routine et un remboursement du capital à l'échéance.Par conséquent, un échange de dette contre des capitaux propres aide une entreprise à conserver sa trésorerie et à utiliser la trésorerie générée par ses activités à des fins commerciales, de réinvestissement ou de remboursement de capital aux actionnaires.
D'un autre côté, une entreprise peut émettre de la dette et utiliser la trésorerie pour racheter des actions et / ou émettre des dividendes, recapitalisant efficacement l'entreprise en augmentant la proportion de la dette dans la structure du capital. Un autre avantage de l'endettement supplémentaire est que les paiements d'intérêts sont déductibles d'impôt, contrairement aux dividendes. En payant des intérêts sur les titres de créance, une entreprise peut réduire sa facture fiscale et augmenter le montant total du capital retourné aux investisseurs en dette et en actions.
Les gouvernements participent également à une recapitalisation massive des secteurs bancaires de leur pays en période de crise financière et lorsque la solvabilité et la liquidité des banques et le système financier dans son ensemble sont remis en question. Par exemple, le gouvernement américain a recapitalisé le secteur bancaire du pays avec diverses formes de fonds propres afin de maintenir les banques et le système financier solvables et de maintenir la liquidité grâce au programme Troubled Asset Relief (TARP) en 2008.
