Les principaux acheteurs d'actions américaines au cours du long marché haussier ont été les sociétés elles-mêmes, par le biais de leurs programmes de rachat d'actions, également appelés rachats d'actions. Les prix des actions devraient être dopés par des dépenses record de rachat de 800 milliards de dollars en 2018, en hausse de 52% par rapport à 525 milliards de dollars en 2017, selon les estimations de JPMorgan, selon le Financial Times.
"Nous nous attendons à des annonces de rachat record au cours de cette saison de résultats, étant donné la clarté de la réforme fiscale, les multiples d'actions sont largement attractifs et les entreprises devraient reconstituer leurs programmes de rachat après la récente vente", selon Dubravko Lakos-Bujas, analyste actions chez JPMorgan, tel que cité par le FT. (Pour plus d'informations, voir également: 5 actions devant surperformer sur le marché volatil de 2018. )
Big Money reste haussier
Pendant ce temps, les gestionnaires de fonds professionnels restent optimistes, bien que moins qu'à l'automne, selon le Big Money Poll de Barron. Le pourcentage de répondants qui s'attendent à une hausse des cours des actions en 2018 est passé de 61% à 55%. La valeur de clôture moyenne qu'ils prédisent pour l'indice S&P 500 (SPX) en 2018 est de 2 875, en hausse de 7, 5% pour l'année, de 7, 1% au-dessus de la clôture du 16 avril et légèrement au-dessus de la clôture record actuelle de 2, 872, 87 sur 26 janvier.
Grands dépensiers
Selon Forbes, les sociétés qui annoncent d'importants rachats d'actions sont les suivantes: Cisco Systems Inc. (CSCO), 25 milliards de dollars; Boeing Co. (BA), 14 milliards de dollars; Merck & Co. Inc. (MRK) et Oracle Corp. (ORCL), 10 milliards de dollars chacun; et MasterCard Inc. (MA), 4 milliards de dollars. Parallèlement, selon CNBC, Broadcom Inc. (AVGO) a annoncé un programme de rachat d'actions de 12 milliards de dollars s'étalant sur son exercice 2019.
L'analyste Jim Suva de Citigroup, selon CNBC, prévoit qu'Apple Inc. (AAPL) va plus que doubler ses dépenses annuelles de rachat, qui ont atteint en moyenne 32 milliards de dollars ces dernières années. Suva s'attend également à ce qu'Apple augmente son dividende, l'impact total étant une augmentation d'environ 100 milliards de dollars de ses remboursements de capital aux actionnaires en 2018.
Le cas des rachats
"Nous recommandons aux investisseurs de continuer à rechercher des sociétés qui gèrent une structure de capital plus efficace avec un historique cohérent de restitution de capital aux actionnaires par rapport aux sociétés aux soldes de trésorerie gonflés", comme l'a écrit Lakos-Bujas de JPMorgan plus tôt cette année, cité par MarketWatch. Son raisonnement, résumé par MarketWatch, était qu'il "est difficile de réinvestir systématiquement les bénéfices non répartis à des taux attractifs".
Depuis 2000, les actions affichant des rendements de rachat plus élevés (c'est-à-dire des dépenses de rachat divisées par la capitalisation boursière) ont surperformé leurs rivaux de 150 points de base (pb) lors des corrections de marché et de 200 pb pendant les récessions, selon une étude de JPMorgan citée par MarketWatch. Cela a conduit JPMorgan à créer un panier de rachat à long de 50 actions recommandées en fonction de ces cinq critères, par MarketWatch: liquidités détenues à l'étranger; croissance prévue du revenu net au cours des deux prochaines années; rendement de rachat au cours des 12 derniers mois; rendement de rachat prévu au cours des 12 prochains mois; et une capitalisation boursière d'au moins 20 milliards de dollars. Apple, Cisco et Boeing figurent parmi les sociétés figurant sur cette liste.
