Table des matières
- Quel est le meilleur intérêt de la réglementation
- Contexte du règlement BI
- La règle fiduciaire DOL
- Critique de la réglementation BI
- Détails du règlement BI
Qu'est-ce que la réglementation dans l'intérêt supérieur (BI)?
La réglementation Best Interest (BI) est une règle de la Securities and Exchange Commission (SEC) de 2019 qui oblige les courtiers à recommander uniquement des produits financiers à leurs clients qui sont dans le meilleur intérêt de leurs clients, et à identifier clairement les conflits d'intérêts potentiels et les incitations financières le courtier peut avoir avec ces produits. Il est étroitement lié à la règle fiduciaire du ministère du Travail.
La règle du règlement BI relève de la Securities and Exchange Act de 1934 et établit une norme de conduite pour les courtiers lors de la recommandation de toute opération sur titres ou stratégie d'investissement.
Points clés à retenir
- Le règlement Best Interest (BI) est un règlement de la SEC qui tente d'améliorer les garanties pour les investisseurs et de normaliser la conduite des courtiers et des conseillers financiers.À l'instar de la règle fiduciaire proposée, BI déclare que les professionnels de la finance font des recommandations d'investissement qui servent avant tout le client..Auparavant, les courtiers n'étaient soumis qu'à la «norme d'adéquation». Cela signifiait que lorsque les courtiers conseillaient leurs clients, ils n'avaient qu'à recommander des investissements convenables, mais pas nécessairement dans le meilleur intérêt de leurs clients.
Contexte du règlement BI
Le règlement BI a été approuvé par la SEC lors d'un vote de 3 à 1 le 5 juin 2019. Le règlement a été proposé pour la première fois le 18 avril 2018, et la SEC a recueilli des commentaires et a tenu des auditions sur la proposition pendant les cinq mois suivants. Dans un communiqué de presse publié par la SEC, la Commission a déclaré: «La réglementation dans l'intérêt supérieur améliorera la norme de conduite des courtiers au-delà des obligations d'adéquation existantes et indiquera clairement qu'un courtier ne peut pas faire passer ses intérêts financiers avant ceux de un client au détail lorsqu'il fait des recommandations."
Les responsabilités des courtiers ont changé au cours des deux dernières décennies, passant de la simple exécution des opérations des clients pour les actions et autres titres à la fourniture de conseils d'investissement plus larges. Contrairement aux conseillers financiers, qui agissent à titre de fiduciaires pour leurs clients, les courtiers n'étaient pas tenus de divulguer les conflits d'intérêts potentiels lorsqu'ils recommandent des produits ou des stratégies d'investissement.
La règle fiduciaire DOL
En 2017, le département américain du Travail a proposé ce que l'on appelle la règle fiduciaire, qui aurait exigé que tous les professionnels de la finance qui travaillent avec des régimes de retraite ou fournissent des conseils en matière de planification de la retraite - conseillers, courtiers, agents d'assurance - respectent la norme fiduciaire., tenus juridiquement et éthiquement de faire passer les intérêts de leurs clients en premier. Cela aurait empêché les professionnels donnant des conseils en matière de retraite de dissimuler d'éventuels conflits d'intérêts et les aurait obligés à divulguer tous les frais et commissions en termes simples à leurs clients pour garantir une totale transparence.
Le règlement FD, comme il est devenu connu, devait initialement être mis en œuvre du 10 avril 2017 au 1er janvier 2018, mais il a été rejeté par l'administration Trump et Jay Clayton, président de la SEC. Le 21 juin 2018, la Cour d'appel du cinquième circuit américain a officiellement annulé la règle, la tuant effectivement.
Critique de la réglementation BI
Certains critiques considèrent le règlement BI comme un faible remplacement du règlement FD. Jon Stein, fondateur et PDG de Betterment, un conseiller numérique, a déclaré: «La réglementation au mieux des intérêts nuira probablement aux investisseurs de détail qui ont besoin de conseils de qualité qui mettent leurs intérêts au premier plan. Malheureusement, cette règle intitulée de manière trompeuse peut mieux servir les intérêts commerciaux des grandes sociétés financières au détriment des investisseurs individuels. C'est un cadeau de vêtements de mouton pour les loups de Wall Street. »
Le 10 septembre 2019, Michael Kitces et Alan Moore, co-fondateurs du réseau de planification XY pour les conseillers indépendants, ont déposé une plainte contre la SEC devant le tribunal de district américain du district sud de New York, dans l'espoir de bloquer la réglementation BI.
"Nous espérons que les tribunaux reconnaîtront que lorsque le Congrès a créé la Loi sur les conseillers en investissement de 1940, ils ont créé une délimitation claire et claire entre les vendeurs de courtage dans le domaine de la vente de produits et les conseillers en investissement dans le domaine de la fourniture de conseils financiers., et que le Reg BI de la SEC a tenté à tort de redéfinir cette séparation des lignes lumineuses ", a déclaré Kitces à Investopedia.
Ce procès a été déposé un jour après sept États et le District de Columbia a déposé un procès similaire contre la SEC devant la même cour dans l'espoir de bloquer la mise en œuvre de la règle. Ces États, comme XY Planning Network, soutiennent que la réglementation de l'intérêt supérieur a éludé les lignes directrices établies par la loi Dodd-Frank pour une règle de conduite des courtiers.
De l'autre côté, SIFMA, la Securities Industry Financial Markets Association, qui représente le secteur du courtage, a défendu le règlement BI, insistant sur le fait qu'il propose des dispositions plus solides que la règle fiduciaire. Dans un communiqué de presse, le président et chef de la direction de SIFMA, Kenneth E. Bentsen, Jr., a déclaré: "Même la soi-disant norme fiduciaire en vertu de la loi sur les conseillers en placement n'oblige pas à éliminer ou à atténuer les conflits. Il est indéniable que cette règle améliorer la protection des investisseurs et contribuer au professionnalisme accru des prestataires de services financiers »,
Détails du règlement BI
Selon la SEC, voici les principaux détails du règlement BI:
Obligation de divulgation: les courtiers doivent divulguer les faits importants concernant la relation et les recommandations des produits et services qu'ils fournissent.
Obligation de diligence: Un courtier doit faire preuve d'une diligence, d'un soin et d'une compétence raisonnables lorsqu'il fait une recommandation à un client de détail. Le courtier-négociant doit comprendre les risques potentiels, les récompenses et les coûts associés à la recommandation.
Obligation en matière de conflits d'intérêts: Le courtier doit établir, maintenir et appliquer des politiques et procédures écrites raisonnablement conçues pour identifier et, au minimum, divulguer ou éliminer les conflits d'intérêts. Les politiques et procédures doivent:
- Atténuer les conflits qui incitent les professionnels de la finance de l'entreprise à placer leur intérêt, ou les intérêts de l'entreprise, avant l'intérêt du client de détail; Empêcher les limitations importantes des offres - comme un menu de produits limité ou n'offrant que des produits exclusifs - de provoquer l'entreprise ou son professionnel financier pour placer son intérêt ou les intérêts de l'entreprise avant l'intérêt du client de détail; et Éliminer les concours de vente, les quotas de vente, les primes et les compensations non monétaires qui sont basés sur la vente de titres spécifiques ou de types spécifiques de titres dans une période de temps limitée.
Obligation de conformité: Dans une amélioration par rapport à la proposition initiale, les courtiers doivent établir, maintenir et appliquer des politiques et des procédures raisonnablement conçues pour assurer la conformité au règlement dans l'intérêt de l'ensemble.
D'ici le 30 juin 2020, tous les courtiers inscrits doivent commencer à se conformer au Règlement sur l'intérêt supérieur. Tous les courtiers et conseillers en placement enregistrés auprès de la SEC "seront tenus de préparer, de remettre aux investisseurs de détail et de déposer un résumé de la relation" qui comprend tout conflit d'intérêts potentiel et toute divulgation relative aux produits qu'ils vendent et recommandent à leurs clients. Le formulaire doit indiquer «si le cabinet et ses professionnels de la finance ont ou non des antécédents disciplinaires» et suivre un format de questions / réponses normalisé.
