Valeur relative

Qu'est-ce que la valeur relative?

La valeur relative est une méthode de détermination de la valeur d'un actif qui prend en compte la valeur d'actifs similaires. Cela contraste avec la valeur absolue, qui examine uniquement la valeur intrinsèque d'un actif et ne la compare pas à d'autres actifs. Le ratio cours / bénéfice (ratio P / E) est une méthode d'évaluation populaire qui peut être utilisée pour mesurer la valeur relative des actions.

Points clés à retenir

• La valeur relative examine la valeur d'un actif en la comparant à la valeur d'actifs similaires.Les méthodes de la valeur relative permettent aux investisseurs et aux analystes de faire de meilleures comparaisons de pommes à pommes entre les investissements potentiels.Une lacune majeure dans l'utilisation de l'évaluation relative est qu'elle peut pigeonhole les investisseurs pour sélectionner le meilleur parmi les choix pauvres ou médiocres plutôt que de chercher ailleurs.

Comprendre la valeur relative

Les investisseurs de valeur examinent les états financiers des entreprises concurrentes avant de décider où investir leur argent. Ils examinent les notes de bas de page pertinentes, les commentaires de la direction et les données économiques pour évaluer la valeur de l'action par rapport à ses pairs.

Les étapes de l'évaluation relative peuvent comprendre:

• Premièrement, identifier des actifs et des sociétés comparables. Dans ces cas, il peut être utile d'afficher les capitalisations boursières et les chiffres d'affaires ou de ventes. Le prix de leurs actions représente la façon dont le marché évalue des sociétés comparables à un moment donné. En déduisant les multiples de prix de ces chiffres initiaux. Les multiples de prix peuvent inclure des ratios, tels que le ratio P / E ou le rapport prix / ventes (ratio P / S).Comparer ces multiples à travers un groupe de pairs ou de concurrents d'une entreprise pour déterminer si les actions de l'entreprise sont sous-évaluées par rapport à d'autres entreprises.

Avantages de l'évaluation relative

Les investisseurs doivent toujours choisir parmi les investissements qui sont réellement disponibles à un moment donné, et une évaluation relative les aide à le faire. En 2019, il était facile de revenir sur les prix de la plupart des actions américaines en 2009 et de se rendre compte qu'ils étaient sous-évalués. Cependant, cela ne nous aide pas à choisir de meilleurs investissements aujourd'hui. C'est là que brille une méthode d'évaluation relative comme le ratio capitalisation boursière / PIB. La Banque mondiale conserve des données sur la capitalisation boursière en pourcentage du PIB pour de nombreux pays couvrant plusieurs décennies. Les stocks américains ayant atteint des niveaux record en termes de capitalisation boursière en pourcentage du PIB en 2019, les stocks de la plupart des autres pays étaient relativement peu coûteux.

Les investisseurs doivent toujours choisir parmi les investissements qui sont réellement disponibles à un moment donné, et une évaluation relative les aide à le faire.

Critique de l'évaluation relative

Le principal défaut de l'évaluation relative est qu'elle peut condamner les investisseurs à tirer le meilleur parti d'une mauvaise situation. Lorsqu'elle est limitée à une seule classe d'actifs, l'évaluation relative ne peut guère faire plus que réduire les pertes dans des circonstances extrêmes. Par exemple, les fonds de valeur ont généralement fait bien mieux que le S&P 500 pendant le marché baissier 2000-2002. Malheureusement, la plupart d'entre eux ont encore perdu de l'argent.

Évaluation relative vs évaluation intrinsèque

L'évaluation relative est l'une des deux méthodes importantes pour attribuer une valeur monétaire à une entreprise; l'autre est la valorisation intrinsèque. Les investisseurs connaissent peut-être la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) pour déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise. Alors que la valorisation relative intègre de nombreux multiples, un modèle DCF utilise les futures projections de flux de trésorerie disponibles d'une entreprise et les actualise. Cela est réalisé en utilisant un taux annuel requis. Finalement, un analyste arrivera à une estimation de la valeur actuelle, qui pourra ensuite être utilisée pour évaluer le potentiel d'investissement. Si la valeur DCF est supérieure au coût de l'investissement, l'opportunité peut être bonne.

Un exemple de valeur relative

Considérez le tableau suivant d'informations financières comparant Microsoft à d'autres entreprises technologiques.

Entreprise	Capitalisation boursière (millions)	Revenu net (millions)	Ratio cours / bénéfices (PE)
Microsoft	666, 154 $	22, 113 $	30, 5
Oracle	197 500 $	9, 913 $	20, 5
VMware	52, 420 $	1, 186 $	46, 8