Qu'est-ce qu'un dividende résiduel?
Un dividende résiduel est une politique de dividende que les entreprises utilisent pour calculer les dividendes à verser aux actionnaires. Les sociétés qui utilisent une politique de dividende résiduel financent les dépenses en capital avec les bénéfices disponibles avant de verser des dividendes aux actionnaires. Cela signifie que le montant en dollars des dividendes versés aux investisseurs chaque année variera.
Points clés à retenir
- Les sociétés qui adoptent une politique de dividende résiduel investissent dans les opportunités de croissance des bénéfices avant de verser leur dividende aux actionnaires.La direction adopte une politique de dividende résiduel pour investir dans le développement de l'entreprise, telles que comme une augmentation de la capacité de fabrication ou l'adoption de nouvelles méthodes pour réduire le gaspillage, entraînant théoriquement une plus grande croissance à long terme. adoptée en partant du principe que les investisseurs n'ont pas de préférence que leurs rendements prennent la forme de dividendes immédiats ou de plus-values à long terme.
Comment fonctionne un dividende résiduel
Une politique de dividende résiduel signifie que les entreprises utilisent d'abord les bénéfices pour payer leurs dépenses en capital, les dividendes étant payés avec tout bénéfice restant généré. La structure du capital d'une entreprise comprend généralement à la fois la dette à long terme et les capitaux propres, où les dépenses en capital peuvent être financées par un prêt (dette) ou par l'émission de plus d'actions (capitaux propres).
Le succès de la politique de dividende résiduel peut être calculé en divisant le résultat net par le total des actifs pour calculer le rendement des actifs, qui est une mesure qui aide à analyser la décision de la direction.
Considérations particulières
Alors que les actionnaires peuvent accepter la stratégie de la direction d'utiliser les bénéfices pour payer les dépenses en capital, la communauté des investisseurs analyse dans quelle mesure l'entreprise utilise les dépenses en actifs pour générer plus de revenus. La formule de retour sur actif (ROA) est le résultat net divisé par le total des actifs, et le ROA est un outil commun utilisé pour évaluer la performance de la direction.
Si la décision du fabricant de vêtements de dépenser 100 000 $ en dépenses d'investissement est la bonne, l'entreprise peut augmenter sa production ou utiliser des machines à moindre coût, et ces deux facteurs peuvent augmenter ses bénéfices. À mesure que le bénéfice net augmente, le ratio de ROA s'améliore et les actionnaires pourraient être plus disposés à accepter la politique de dividende résiduel à l'avenir. Cependant, si l'entreprise génère des bénéfices inférieurs et continue de financer les dépenses en capital au même taux, les dividendes des actionnaires diminuent.
Exigences pour le dividende résiduel
Lorsqu'une entreprise génère des bénéfices, l'entreprise peut soit conserver les bénéfices pour une utilisation dans l'entreprise, soit verser les bénéfices sous forme de dividendes aux actionnaires. Les bénéfices non répartis sont utilisés pour financer les opérations commerciales courantes ou pour acheter des actifs. Chaque entreprise a besoin d'actifs pour fonctionner, et ces actifs peuvent avoir besoin d'être mis à niveau au fil du temps et éventuellement remplacés. Les chefs d'entreprise doivent tenir compte des actifs nécessaires au fonctionnement de l'entreprise et de la nécessité de récompenser les actionnaires en versant des dividendes.
Pour que la politique de dividende résiduel fonctionne, elle suppose que la théorie de la non-pertinence du dividende est vraie. La théorie suggère que les investisseurs sont indifférents à la forme de rendement qu'ils reçoivent d'une entreprise, qu'il s'agisse de dividendes ou de gains en capital. Selon cette théorie, la politique de dividende résiduel n'affecte pas la valeur de marché de la société, car les investisseurs évaluent les dividendes et les gains en capital de manière égale.
Le calcul des dividendes résiduels se fait de manière passive. Les sociétés utilisant les bénéfices non répartis pour financer leurs dépenses en capital ont tendance à utiliser la politique résiduelle. Les dividendes pour les investisseurs sont généralement incohérents et imprévisibles.
Exemple de dividendes résiduels
À titre d'exemple, un fabricant de vêtements tient une liste des dépenses en immobilisations qui seront nécessaires au cours des prochaines années. Au cours du mois en cours, l'entreprise a besoin de 100 000 $ pour moderniser ses machines et acheter un nouvel équipement. L'entreprise génère un bénéfice de 140 000 $ pour le mois et dépense 100 000 $ en dépenses en capital. Le revenu résiduel de 40 000 $ est versé sous forme de dividende résiduel aux actionnaires, soit 20 000 $ de moins que ce qui a été versé au cours de chacun des trois derniers mois. Les actionnaires peuvent être déçus lorsque la direction choisit de réduire le paiement du dividende, et la haute direction doit expliquer la justification des dépenses en capital pour justifier le paiement inférieur.
