DÉFINITION de Flotteur inversé
Un flotteur inversé est un billet à taux variable dans lequel le coupon augmente lorsque le taux de référence sous-jacent baisse. Le taux de référence sous-jacent est souvent le London Interbank Offered Rate (LIBOR), le taux auquel les banques peuvent emprunter des fonds auprès d'autres banques sur le marché interbancaire de Londres, la référence la plus courante pour les taux d'intérêt à court terme.
Un flotteur inversé est également connu comme une dette à taux variable inversée ou un flotteur inverse.
RÉPARTITION Flotteur inversé
Un flotteur est un titre à revenu fixe qui effectue des paiements de coupons liés à un taux de référence à court terme. Les paiements de coupons sont ajustés en fonction des changements des taux d'intérêt en vigueur dans l'économie. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des coupons augmente pour refléter le taux plus élevé. Les taux de référence ou de référence possibles incluent le taux d'offre interbancaire de Londres (LIBOR), le taux d'offre interbancaire euro (EURIBOR), le taux des fonds fédéraux, les taux du Trésor américain, etc.
Un flotteur inversé est un type de flotteur dans lequel le taux du coupon varie inversement avec le taux d'intérêt de référence. Les flottants inverses sont formés par la séparation des obligations à taux fixe en deux classes: (1) un flotteur, qui se déplace directement avec un indice de taux d'intérêt, et (2) un flotteur inverse, qui représente l'intérêt résiduel de l'obligation à taux fixe, net du taux variable. Le taux du coupon est calculé en soustrayant le taux d'intérêt de référence d'une constante à chaque date de coupon. Lorsque le taux de référence augmente, le taux du coupon diminuera étant donné que le taux est déduit du paiement du coupon. Par exemple, le coupon sur un flotteur inversé peut être calculé comme 10% moins le LIBOR de 3 mois. Un taux de référence plus élevé signifierait que davantage seront déduits de la constante et, par conséquent, moins seront versés au détenteur de la dette. De même, lorsque les taux d'intérêt baissent, le taux du coupon augmente car moins est soustrait de la constante.
Le taux variable est réinitialisé à chaque paiement de coupon et peut avoir un plafond et / ou un plancher. Pour éviter une situation où le taux du coupon sur le flotteur inverse tombe en dessous de zéro, une restriction ou un plancher est placé sur les coupons après ajustement. En règle générale, le plancher est fixé à zéro. Dans un cas où le plancher est nul et le LIBOR de 3 mois est supérieur au taux constant, le taux du coupon sera fixé à zéro car il ne peut pas être négatif.
Les flottants inversés offrent un capital garanti et sont une option pour les investisseurs qui souhaitent profiter de la baisse des taux d'intérêt. Comme pour tous les investissements qui utilisent un effet de levier, les flottants inverses introduisent un risque significatif de taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt à court terme baissent, à la fois le prix du marché et le rendement du flottant inverse augmentent, amplifiant la fluctuation du prix de l'obligation. En revanche, lorsque les taux d'intérêt à court terme augmentent, la valeur de l'obligation peut chuter de manière significative et les détenteurs de ce type d'instrument peuvent se retrouver avec un titre peu rémunérateur. Ainsi, le risque de taux d'intérêt est amplifié et contient un degré élevé de volatilité.
