Selon une étude récente, les employés de la Securities and Exchange Commission bénéficient des mêmes retours sur investissement spectaculaires que la plupart des sociétés sur lesquelles ils enquêtent pour des délits d'initiés.
Le document, intitulé Stock Trades of SEC Employees, a été rédigé par Shivaram Rajgopal, professeur à la Columbia Business School et Roger M. White, professeur adjoint à la School of Accountancy de l'Arizona State University.
Le rapport a suivi les transactions effectuées par les employés de la SEC de 2009 à 2011. Il a constaté qu'un portefeuille imitant leurs transactions aurait généré des rendements ajustés au risque excédentaires d'environ 4% par an pour tous les titres, avec des gains pouvant atteindre 8, 5% pour ces titres uniquement. basé et enregistré aux États-Unis, comme indiqué par Institutional Investor.
En comparaison, les délits d'initiés au cours de la même période ont réalisé des rendements moyens ajustés au risque d'environ 6% par an.
Délit d'initié?
Qu'est-ce qui pourrait être derrière des retours impressionnants de ce genre? Les chercheurs indiquent que "les rendements excédentaires semblent être principalement dus aux employés qui vendent des actions avant les mauvaises nouvelles", selon le rapport. La raison en est que les employés de la SEC sont tenus de céder leurs participations dans des sociétés dont ils ont été chargés d'enquêter.
Cela constitue-t-il un délit d'initié? Les auteurs de l'étude ont écrit qu'ils "craignent qu'une telle politique équivaut à forcer les employés à vendre des actions sur des informations non publiques étant donné que pratiquement toutes les enquêtes ouvertes par la SEC sont privées. De même, nous nous demandons pourquoi les employés de la SEC devraient être autorisés de détenir des stocks individuels."
La SEC surveille les escrocs potentiels, mais qui les surveille?
La Securities and Exchange Commission est un organisme de réglementation chargé de superviser le secteur des valeurs mobilières aux États-Unis.
Le rapport suggère également que les employés de la SEC ont pris des décisions qui "ne semblent pas différentes des investisseurs individuels naïfs en termes de titres qu'ils choisissent d'acheter". Cela pourrait signifier que les rendements excédentaires n'étaient pas le résultat de compétences d'investissement particulières.
Sur l'implication significative de cette étude a à voir avec la position de la SEC elle-même. "Même une apparence d'irrégularité financière sape potentiellement la crédibilité de la SEC auprès de ses parties prenantes", ont écrit les auteurs de l'étude.
