Qu'est-ce que la stagflation?
La stagflation est une condition de croissance économique lente et de chômage relativement élevé, ou de stagnation économique, accompagnée d'une hausse des prix ou d'inflation. Elle peut également être définie comme l'inflation et une baisse du produit intérieur brut (PIB).
Points clés à retenir
- La stagflation signifie une augmentation simultanée des prix et une stagnation de la croissance économique. La stagflation a été largement reconnue pour la première fois après le milieu du XXe siècle, en particulier dans l'économie américaine des années 1970, qui a connu une inflation toujours rapide et un chômage élevé. La théorie économique dominante à l'époque ne pouvait pas facilement expliquer comment la stagflation pouvait se produire. De nombreuses autres théories offrent des explications spécifiques sur la stagflation des années 1970, ou la stagflation plus généralement. Depuis les années 1970, la hausse des prix en période de croissance économique lente ou négative est devenue la norme plutôt qu'une situation exceptionnelle.
Stagflation
Comprendre la stagflation
Le terme «stagflation» a été utilisé pour la première fois en période de crise économique au Royaume-Uni par le politicien Iain Macleod dans les années 1960 alors qu'il parlait à la Chambre des communes. À l'époque, il parlait d'inflation d'un côté et de stagnation de l'autre, appelant cela une "situation de stagnation". Il a ensuite été utilisé à nouveau pour décrire la période de récession des années 1970 après la crise pétrolière, lorsque les États-Unis ont connu une récession qui a connu cinq trimestres de croissance négative du PIB. L'inflation a doublé en 1973 et atteint deux chiffres en 1974; le chômage a atteint 9 pour cent en mai 1975.
La stagflation a conduit à l'émergence de l'indice Misery. Cet indice, qui est la simple somme du taux d'inflation et du taux de chômage, a servi d'outil pour montrer à quel point les gens se sentaient mal lorsque la stagflation a frappé l'économie.
La stagflation a longtemps été considérée comme impossible, car les théories économiques qui dominaient les cercles universitaires et politiques l'ont exclue de leurs modèles par construction. En particulier, la théorie économique de la courbe de Phillips, qui s'est développée dans le contexte de l'économie keynésienne, a décrit la politique macroéconomique comme un compromis entre le chômage et l'inflation. À la suite de la Grande Dépression et de l'ascendance de l'économie keynésienne au 20e siècle, les économistes se sont préoccupés des dangers de la déflation et ont fait valoir que la plupart des politiques conçues pour réduire l'inflation tendaient à la rendre plus difficile pour les chômeurs et les politiques conçues pour réduire le chômage. augmenter l'inflation.
L'avènement de la stagflation dans le monde développé au milieu du XXe siècle a montré que ce n'était pas le cas. En conséquence, la stagflation est un excellent exemple de la façon dont les données économiques du monde réel peuvent parfois aller à l'encontre des théories économiques et des prescriptions politiques largement acceptées.
Depuis lors, en règle générale, l'inflation persiste comme condition générale, même pendant les périodes de croissance économique lente ou négative. Au cours des 50 dernières années, chaque récession déclarée aux États-Unis a entraîné une augmentation continue, d'une année à l'autre, du niveau des prix à la consommation. La seule exception partielle à cela est le point le plus bas de la crise financière de 2008, même si la baisse des prix a été limitée aux prix de l'énergie tandis que les prix à la consommation autres que l'énergie ont continué d'augmenter.
Théories sur les causes de la stagflation
Parce que le début historique de la stagflation représente le grand échec des théories économiques dominantes de l'époque, les économistes ont depuis lors avancé plusieurs arguments sur la manière dont la stagflation se produit ou sur la façon de redéfinir les termes des théories existantes afin de les expliquer.
Une théorie affirme que ce phénomène économique est causé lorsqu'une augmentation soudaine du coût du pétrole réduit la capacité de production d'une économie. En octobre 1973, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) a émis un embargo contre les pays occidentaux. Cela a provoqué une hausse spectaculaire du prix mondial du pétrole, augmentant ainsi le coût des marchandises et contribuant à une augmentation du chômage. Parce que les coûts de transport augmentent, la production de produits et leur acheminement vers les étagères sont devenues plus chères et les prix ont augmenté même lorsque les gens ont été licenciés. Les détracteurs de cette théorie soulignent que des chocs soudains sur les prix du pétrole, comme ceux des années 1970, ne se sont produits en relation avec aucune des périodes simultanées d'inflation et de récession qui se sont produites depuis lors.
Une autre théorie est que la confluence de la stagnation et de l'inflation est le résultat d'une politique économique mal conçue. Une réglementation sévère des marchés, des biens et du travail dans un environnement autrement inflationniste est citée comme la cause possible de la stagflation. Certains pointent du doigt les politiques mises en place par l'ancien président Richard Nixon, qui ont pu conduire à la récession de 1970 - un précurseur possible de la période de stagflation. Nixon a imposé des droits de douane sur les importations et gelé les salaires et les prix pendant 90 jours, dans le but d'empêcher la hausse des prix. Le choc économique soudain des pénuries de pétrole et l'accélération rapide des prix une fois les contrôles relâchés ont conduit au chaos économique. Tout en étant attrayante, comme la théorie précédente, il s'agit essentiellement d'une explication ad hoc de la stagflation des années 1970, qui n'explique pas la hausse simultanée des prix et du chômage qui a accompagné les récessions suivantes jusqu'à présent.
D'autres théories indiquent des facteurs monétaires qui peuvent également jouer un rôle dans la stagflation. Nixon a enlevé les derniers vestiges indirects de l'étalon-or et a renversé le système de finance internationale de Bretton Woods. Cela a supprimé le soutien des produits de base à la monnaie et a mis le dollar américain et la plupart des autres monnaies mondiales sur une base fiduciaire depuis lors, mettant ainsi fin à la contrainte la plus pratique sur l'expansion monétaire et la dévaluation de la monnaie. Pour étayer leurs théories, les partisans des explications monétaires de la stagflation évoquent cet événement, ainsi que le record historique d'inflation et de chômage simultanés dans les économies à monnaie fiduciaire, et le record historique compensateur de périodes prolongées de baisse simultanée des prix et de faible chômage en solides systèmes de retour des devises. Cela suggérerait que dans le cadre d'un système monétaire fiduciaire non soutenu en place depuis les années 1970, nous devrions en fait nous attendre à voir l'inflation persister pendant la période de stagnation économique, comme cela a effectivement été le cas.
D'autres économistes, même avant les années 1970, ont critiqué l'idée d'une relation stable entre l'inflation et le chômage en raison des attentes des consommateurs et des producteurs quant au taux d'inflation. Dans ces théories, les gens ajustent simplement leur comportement économique à la hausse des prix en réaction ou en prévision de changements de politique monétaire. En conséquence, les prix augmentent dans toute l'économie en réponse à la politique monétaire expansionniste, sans baisse correspondante du chômage, et les taux de chômage peuvent augmenter ou baisser en fonction des chocs économiques réels sur l'économie. Cela implique que les tentatives de stimulation de l'économie pendant les récessions pourraient simplement gonfler les prix, tout en ayant peu d'effet sur la promotion de la croissance économique réelle.
L'urbaniste et auteur Jane Jacobs a vu les désaccords entre économistes sur les raisons pour lesquelles la stagflation des années 70 s'est produite en premier lieu comme un symptôme de la perte de leur orientation scientifique sur la nation en tant que principal moteur économique par opposition à la ville. Elle était convaincue que, pour éviter le phénomène de stagflation, un pays devait fournir une incitation à développer des "villes remplaçant les importations" - c'est-à-dire des villes qui équilibrent les importations avec la production. Cette idée, qui diversifiait essentiellement les économies des villes, a été critiquée pour son manque d'érudition par certains, mais a pesé sur d'autres.
Le consensus de facto sur la stagflation parmi la plupart des économistes, des financiers et des décideurs politiques a été de redéfinir essentiellement ce qu'ils entendent par le terme «inflation» à l'ère moderne des systèmes monétaires et financiers modernes. La hausse persistante des prix et la baisse du pouvoir d'achat de la monnaie, c'est -à- dire l' inflation, sont simplement considérées comme une condition de base, normale et normale de l'économie, qui survient aussi bien pendant les périodes d'expansion économique que pendant les récessions. Les économistes et les décideurs politiques supposent généralement que les prix vont augmenter et se concentrent principalement sur l'accélération et la décélération de l'inflation plutôt que sur l'inflation elle-même. Les épisodes dramatiques de stagflation dans les années 1970 peuvent être une note de bas de page historique aujourd'hui, mais depuis lors, la stagnation économique simultanée et la hausse des niveaux de prix constituent en quelque sorte la nouvelle norme pendant les ralentissements économiques. (Pour une lecture connexe, voir «Comprendre l'inflation et la stagflation»)
