À l'aube de 2016, les marchés financiers se préparent à ce que la Réserve fédérale commence à relever ses taux d'intérêt après les avoir maintenus au plus bas pendant plusieurs années. De nombreux investisseurs, inquiets des effets potentiels d'une hausse des taux d'intérêt, recherchent des investissements qui offrent à la fois de meilleures opportunités de revenus et une sécurité supplémentaire. Pour ces investisseurs, les obligations convertibles, combinant les avantages des marchés de la dette et des actions, peuvent être un investissement attrayant.
Expliquer les obligations convertibles
Les obligations convertibles sont des obligations de sociétés qui offrent aux détenteurs d'obligations la possibilité d'échanger les obligations contre un certain nombre d'actions ordinaires ou privilégiées si le cours de l'action de la société dépasse un niveau spécifié, appelé prix de conversion. Sinon, les obligations convertibles sont comme les autres obligations de sociétés, émises au pair et assorties de taux d'intérêt et d'échéances fixes.
L'avantage des obligations convertibles est qu'elles permettent au détenteur d'obligations de profiter d'une entreprise sur les marchés des titres de créance et des actions avec un risque minimal. Le compromis est qu'en échange de l'opportunité supplémentaire de profit, les acheteurs d'obligations doivent accepter un paiement de coupon nettement inférieur à celui qui serait proposé avec des obligations traditionnelles similaires.
Le prix des obligations convertibles évolue généralement de concert avec le prix des actions de la société. Les obligations comportent moins de risques qu'un investissement en actions pur et simple, car elles peuvent être remboursées au pair à l'échéance et, en cas de faillite, les obligataires devancent les actionnaires.
Il existe très peu de fonds négociés en bourse (ETF) qui offrent aux investisseurs une exposition spécifique aux obligations convertibles. Deux des trois FNB disponibles en 2015 n'ont été introduits que récemment, et le plus ancien fonds existant ne date que de 2009. Cependant, il est probable que d'autres seront introduits à mesure que l'environnement des taux d'intérêt commencera à changer.
FNB SPDR Barclays Convertible Secs
Le FNB SPDR Barclays Convertible Secs (NYSEARCA: CWB) a été lancé par State Street Global Advisors en 2009 et a recueilli plus de 2, 5 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM). Le fonds vise à fournir des résultats de placement qui suivent le cours et le rendement du Barclays US Convertible Bond> 500MM Index. L'indice sous-jacent est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière conçu pour refléter la performance globale du marché américain des obligations convertibles, à la fois investment grade et non investment grade, dont les émissions dépassent 500 millions de dollars. Le fonds est généralement investi à au moins 80% dans des titres contenus dans l'indice ou des titres que le gestionnaire de fonds identifie comme ayant des caractéristiques essentiellement identiques aux caractéristiques des titres contenus dans l'indice.
Plus de la moitié des avoirs de la CCB sont des titres notés BBB ou moins ou des titres de créance non notés. La répartition de l'actif du fonds est fortement pondérée dans les secteurs de la technologie, des services publics, de la consommation non cyclique et des services financiers qui, combinés, représentent près de 60% des avoirs du fonds. L'échéance moyenne des titres en portefeuille du fonds est de 11, 52 ans et le coupon moyen est de 4, 08%. Les principaux titres en portefeuille comprennent Watson Pharmaceuticals à 5, 5%, Wells Fargo à 7, 5%, Fiat Chrysler à 7, 875% et Intel à 3, 25%. Le ratio de rotation du portefeuille du fonds est de 38%.
Le ratio des frais du FNB SPDR Barclays Convertible Secs est de 0, 4%. Le rendement du dividende sur 12 mois, en novembre 2015, est de 4, 54%. Le rendement annualisé du fonds sur cinq ans en 2015 est de 7, 58%. Morningstar évalue le fonds comme offrant des rendements supérieurs à la moyenne avec seulement un risque moyen, ce qui en fait un bon choix pour les investisseurs qui recherchent un ETF obligataire convertible établi offrant un profil risque / rendement favorable.
FNB d'obligations convertibles iShares
Le FNB iShares Convertible Bond (NYSEARCA: ICVT) a été introduit par Blackrock en juin 2015 et a accumulé près de 20 millions de dollars d'actifs totaux en novembre 2015. Ce fonds vise à suivre le cours et le rendement du Barclays US Convertible Cash Pay Bond> $ 250MM Index, un sous-ensemble de l'indice Barclays US Convertibles Cash Pay Bonds. L'indice sous-jacent est un indice pondéré en fonction de la valeur marchande conçu pour refléter le rendement des obligations convertibles libellées en dollars américains dont les émissions en circulation dépassent 250 millions de dollars. Le fonds est généralement investi à 90% ou plus dans les titres de l'indice sous-jacent. Il peut investir un maximum de 10% des actifs dans des contrats à terme, des options ou des swaps, ou des titres ayant des caractéristiques similaires à celles contenues dans l'indice.
Comme les autres fonds de cette catégorie, plus de 50% des titres en portefeuille du FNB iShares Convertible Bond sont des titres notés BBB ou moins. Le portefeuille alloue l'essentiel de ses actifs aux secteurs de la technologie, des soins de santé, de la défense des consommateurs et des services financiers. L'échéance moyenne pondérée des avoirs du fonds est de 8, 48 ans et le coupon moyen pondéré est de 1, 95%. Bien qu'aucun titre ne représente plus de 5% des actifs du portefeuille, les principaux titres comprennent Verisign, Inc. à 4, 30%, Intel Corporation à 3, 25% et Gilead Sciences à 1, 63%.
Le FNB iShares Convertible Bond a un ratio de frais de 0, 35%. Le fonds n'a pas été négocié depuis assez longtemps pour établir le rendement annuel du dividende ou le rendement, ni depuis assez longtemps pour obtenir les cotes risque / rendement de Morningstar. Ce fonds convient le mieux aux investisseurs à la recherche d'une exposition aux obligations convertibles qui sont prêts à tenter leur chance sur un fonds relativement nouveau et qui préfèrent la gamme plus large d'investissements obligataires potentiels du fonds par rapport au SPDR Barclays Convertible Securities ETF.
FNB First Trust SSI Strat Convert Secs
Le FNB First Trust SSI Strat Convert Secs (NASDAQ: FCVT) a été lancé en novembre 2015 par First Trust Advisors. Jusqu'à présent, le fonds n'a obtenu que 5 millions de dollars d'actifs au total. Il s'agit d'un FNB activement géré dont l'objectif de placement déclaré est d'offrir le rendement total de placement maximal possible grâce à un portefeuille diversifié de titres convertibles américains et étrangers. Le fonds est généralement investi à 80% ou plus dans ces titres. Le gestionnaire de fonds utilise une analyse quantitative et fondamentale pour tenter d'identifier les titres convertibles qui offrent une valeur et des caractéristiques risque / rendement supérieures à la moyenne. Contrairement aux deux autres FNB de cette catégorie, ce fonds n'est pas limité en termes de géographie, de qualité de crédit ou de taille d'émission. Le fonds peut détenir des titres de créance libellés dans des devises autres que le dollar américain.
La majeure partie des titres de créance du portefeuille FCVT sont notés BBB ou moins. L'actif du fonds est concentré dans les secteurs de la technologie, des soins de santé, de la défense des consommateurs et des services financiers. Plus de la moitié des avoirs actuels du fonds ont des échéances comprises entre un et cinq ans. Le coupon moyen pondéré est de 2, 02%. Les principales participations comprennent Allergan Plc, série A à 5, 5%, Hologic à taux variable, Nvidia à 1% et Tesla Motors à 0, 25%.
Le ratio des frais du FNB First Trust SSI Strat Convert Secs est de 0, 95%, soit plus du double de celui des deux autres FNB de cette catégorie. Le fonds étant tout nouveau, aucun chiffre n'est disponible pour le rendement du dividende ou le rendement annualisé. Pour la même raison, Morningstar n'a pas encore établi de notation de risque ou de rendement pour le fonds. Ce fonds convient le mieux aux investisseurs qui sont prêts à payer le ratio de frais considérablement plus élevé du fonds en raison de leur conviction que la gestion active du fonds et son style d'investissement largement ouvert se traduiront par des rendements supérieurs. Étant donné que le fonds est nouveau et n'a pas d'antécédents établis, il ne convient pas aux investisseurs généralement peu enclins à prendre des risques.
