Mouvements majeurs
Après que le président Trump a reporté les droits de douane que les importateurs américains auraient dû payer sur 200 milliards de dollars de produits chinois à partir du 2 mars, le S&P 500 a atteint un nouveau sommet à court terme aujourd'hui. Cependant, un nouveau délai tarifaire ou un calendrier des réunions avec le président chinois Xi n'ont pas été fournis par le président Trump via son fil Twitter.
La remontée initiale des actions américaines s'est estompée le reste de la journée, les secteurs sensibles aux taux d'intérêt comme les services publics et l'immobilier ayant reculé. Cependant, les indices boursiers chinois ont continué de connaître la meilleure journée depuis 2015 après les nouvelles commerciales. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, l'indice composite de Shanghai a atteint sa pleine projection de prix en fonction de la profondeur du modèle à double fond formé en janvier.
S&P 500
Les secteurs et les actions les moins performants du S&P 500 comprenaient à peu près tout ce qui payait un rendement de dividende supérieur à la moyenne, comme les biens de consommation de base, les services publics et les fiducies de placement immobilier (FPI). Je m'attendais à ce que la concentration des ventes parmi les actions à revenu soit déclenchée par la hausse des taux d'intérêt. Comme les paiements d'obligations, le revenu de dividendes est moins précieux lorsque les taux d'intérêt augmentent; c'est parce que le prix des actions qui versent un dividende chute.
Cependant, les taux d'intérêt à long terme n'étaient que légèrement inférieurs pour la journée, ce qui fait que la vente dans les secteurs à revenu ressemble à la première partie d'une whipsaw à court terme. À moins que les perspectives de taux d'intérêt ne changent, je m'attendrais à ce que ces mêmes actions remontent au cours des deux prochaines séances de négociation.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, le S&P 500 lutte toujours contre le niveau de résistance à court terme que j'ai souligné dans le numéro de vendredi du bulletin Chart Advisor. Si nous voyons des nouvelles plus définitives sur un calendrier où l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine sera réglé, je m'attendrais à ce que les principaux indices boursiers brisent la résistance.
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Indicateurs de risque - Les prix du pétrole sont trop élevés?
Du point de vue du risque, la surperformance des valeurs technologiques et industrielles aux États-Unis est un signe positif pour le marché. Cependant, il semble y avoir un biais à la baisse du pétrole, qui pourrait devenir plus préoccupant à court terme si les prix continuent de baisser.
Parallèlement aux commentaires sur son fil Twitter sur l'accord commercial américano-chinois, le président Trump semble avoir déclenché la vente de pétrole tôt lundi matin en écrivant: "Les prix du pétrole deviennent trop élevés. OPEP, détendez-vous et détendez-vous. Monde ne peut pas prendre une hausse des prix - fragile! " à ses abonnés Twitter et aux médias. Il n'est pas surprenant que les déclarations d'un président américain aient un impact sur le marché, mais les prix du pétrole West Texas Intermediate (WTI) ont chuté de 3, 3%.
Je pense que les investisseurs devraient s'inquiéter de l'ampleur de la réaction au tweet du président Trump. Cela me rappelle un tweet similaire le 12 novembre 2018, lorsque les prix étaient déjà en baisse. Les pertes se sont accélérées, les prix du WTI atteignant un creux proche de 42 $ le baril.
La baisse des prix des produits de base peut être une bonne chose pour l'économie, mais elle peut également avoir des conséquences inattendues. Le secteur de l'énergie représente un pourcentage important de la partie non-consommation de l'économie américaine. La «récession des bénéfices» de 2015 a été largement due à l'effondrement des prix du pétrole qui a commencé en 2014.
Outre la relation compliquée que les prix du pétrole entretiennent avec l'économie américaine, la réaction d'aujourd'hui me dit que les investisseurs ont tendance à retirer certains des gains à court terme du secteur de l'énergie. Ce sont des informations utiles pour la planification du portefeuille et du commerce si nous pouvons faire des estimations sur les secteurs les plus susceptibles de surprendre à la baisse.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, les contrats à terme sur le pétrole du WTI ont récemment achevé un schéma inversé de la tête et des épaules que le déclin d'aujourd'hui menace d'annuler. À mon avis, le modèle est toujours intact si le prix peut revenir au-dessus de l'encolure du modèle sans former un nouveau bas à court terme.
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Conclusion: à la recherche d'une confirmation Dovish
Je m'attends à ce que nous continuions de voir cette semaine des nouvelles sur les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine qui pourraient accroître la volatilité. En outre, les commerçants surveilleront le président de la Fed, Jerome Powell, mardi et mercredi, alors qu'il fournit des témoignages et répond aux questions dans les deux chambres du Congrès. Le mouvement quelque peu démesuré d'aujourd'hui dans les secteurs de revenu indique que les investisseurs sont nerveux quant aux perspectives des taux d'intérêt et chercheront à confirmer que la Fed de Powell ne prévoit pas de relever à nouveau les taux à court terme.
