Qu'est-ce que le commerce à venir?
La négociation à l'avance se produit lorsqu'un teneur de marché négocie des titres du compte de son entreprise au lieu de faire correspondre l'offre et la demande d'ordres des investisseurs du marché. Ce type de négociation inhibe les normes et les objectifs d'une négociation ordonnée sur le marché que les régulateurs cherchent à respecter à travers diverses règles et réglementations. Fondamentalement, les teneurs de marché ne sont pas autorisés à négocier avant les commandes des clients ou d'autres ordres de courtiers.
Comprendre le commerce à venir
Le commerce à venir est une violation des pratiques commerciales du marché. Un teneur de marché qui utilise des titres de son propre compte avant les ordres placés sur le marché libre pour exécution est considéré comme une violation de la négociation à venir. L'acte de négocier à l'avance peut se produire par le développement de pratiques de marché standard. Des règles de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ont été instituées pour surveiller et pénaliser les spécialistes des marchés qui violent les règles de négociation anticipée.
Création de marché
Les teneurs de marché, également connus sous le nom de spécialistes, sont un élément clé de l'infrastructure qui facilite les échanges sur le marché secondaire. Les teneurs de marché travaillent pour faire correspondre les acheteurs et les vendeurs sur le marché libre grâce à un système de négociation bid-ask qui leur permet de profiter des écarts bid-ask générés sur chaque transaction. Le principal objectif des teneurs de marché est de faciliter le commerce en faisant correspondre les acheteurs et les vendeurs. Cependant, si un scénario de négociation dans lequel une seule étape de la transaction est offerte, un spécialiste peut négocier à partir de son propre compte pour terminer la transaction.
Négocier à l'avance est illégal lorsqu'un teneur de marché choisit d'utiliser des titres de son propre compte pour conclure une transaction lorsque des ordres non exécutés sont disponibles auprès des investisseurs. Cette loi peut fournir un prix de négociation avantageux au teneur de marché tout en inhibant le juste prix du marché pour le marché libre. La négociation à venir pourrait également générer un bénéfice non étayé pour le spécialiste du marché. Dans l'ensemble, quelle que soit la motivation, la négociation anticipée est considérée comme une perturbation des normes de négociation ordonnées et efficaces du marché que les régulateurs cherchent à respecter pour tous les participants qui investissent.
Règles du marché pour le commerce à venir
Les transactions à venir étaient initialement interdites par la règle 92 de la NYSE. Par la suite, afin de réduire la duplication réglementaire et de rationaliser la conformité, la NYSE et l'AMEX ont remplacé la règle 92 par la règle 5320 de la FINRA qui est entrée en vigueur le 12 septembre 2011.
La règle 5320 de la FINRA fournit des instructions détaillées sur les transactions à venir et ses interdictions. Il est également connu de manière informelle comme la «règle de Manning». La décision exige également que les teneurs de marché aient des politiques et des procédures documentées concernant les règles de négociation et que les entreprises respectent les règles de documentation décrites dans la règle 5310 de la FINRA. La règle 5320 prévoit également de nombreuses exceptions à l'interdiction de négocier à l'avance. Les exceptions incluent les commandes importantes et les commandes institutionnelles, les exceptions sans connaissance, les principales exceptions sans risque et les exceptions ISO. De plus, un teneur de marché peut satisfaire une exception s'il exécute immédiatement l'ordre d'un client jusqu'à la taille et le prix (ou mieux) que ce qu'il a exécuté pour son propre livre.
