Le passage en loi américaine le 3 octobre 2008 du plan de sauvetage du secteur financier de 700 milliards de dollars est le plus récent de la longue histoire des renflouements du gouvernement américain qui remontent à la panique de 1792, lorsque le gouvernement fédéral a renfloué les 13 États-Unis., qui étaient surchargés par leur dette de la guerre révolutionnaire. Cette loi a marqué la quatrième fois en 2008 que le gouvernement intercède pour empêcher la ruine d'une entreprise privée ou de l'ensemble du secteur financier.
En plus du plan de sauvetage de 700 milliards de dollars, cet article examinera cinq crises financières au cours du siècle dernier qui ont nécessité l'intervention du gouvernement:
- La Grande DépressionLe sauvetage de l'épargne et des prêts de 1989 L'effondrement de Bear Stearns, une banque d'investissement et une société de courtageAmerican International Group (AIG), un colosse d'assurance de portée mondialeFreddie Mac et Fannie Mae, deux prêteurs hypothécaires soutenus par le gouvernement
Sauvetage bancaire de 2008 ou la grande récession
Officiellement appelé la loi de 2008 sur la stabilisation économique d'urgence, ce projet de loi sur le sauvetage a dépassé tout sauvetage précédent du gouvernement de centaines de milliards de dollars. Le principal mandat de la législation était d'autoriser le Trésor américain à acheter des dettes risquées et non performantes auprès de diverses institutions de crédit. Ces dettes comprenaient:
- prêts hypothécaires prêts hypothécaires prêts collégiaux est un «autre» ambigu dans le projet de loi, ce qui permet une interprétation large
Une partie du projet de loi autorisait une injection de 250 milliards de dollars dans le système bancaire pour faciliter et encourager les prêts de banque à banque et d'autres types de prêts. Avec l'achat par le Trésor des créances irrécouvrables d'une banque ou d'un prêteur hypothécaire, l'infusion de trésorerie qui en a résulté a rétabli la liquidité et la confiance dans le système bancaire. L'économie dépend fortement des prêts pour financer de nombreuses dépenses du monde des affaires, notamment:
- wagestl'achat de biens et services essentiels, de fournitures et de produits de basenouvelles embauchespublicité et marketingrecherche et développementnombreux autres achats nécessaires au bon fonctionnement d'une entreprise
Le financement du plan de sauvetage provenait de diverses sources. Les États-Unis ont «emprunté» une partie de l'argent en émettant des bons du Trésor et des bons à échéance à court, moyen et long terme. Le Trésor a également imprimé des devises supplémentaires, d'un montant non encore déterminé, pour aider à couvrir les coûts. Lorsque cela s'est produit, l'annonce de l'adoption du projet de loi de sauvetage a renforcé la confiance des consommateurs - la propension d'un individu à dépenser - et a donc stimulé davantage l'économie.
Points clés à retenir
- Depuis 1791, le gouvernement américain a renfloué à la fois les États et les banques en période de crise économique intense, comme la Grande Dépression, et la crise de l'épargne et des prêts de 1989. En 2008, la nécessité du renflouement des mastodontes financiers est née de la crise économique. conditions, comme l'augmentation de la dette des consommateurs des prêts hypothécaires subprime gonflés. Les renflouements du gouvernement américain ont coûté plus de mille milliards de dollars.
La Grande Dépression
Probablement la catastrophe économique la plus connue de l'histoire récente, la Grande Dépression est le nom donné à la longue période de déclin économique et de stagnation qui a suivi le krach boursier de 1929. Avec l'élection à la présidence américaine de Franklin D Roosevelt, en 1933, un certain nombre de programmes de sauvetage et de sauvetage du gouvernement, historiques et importants, ont été adoptés, qui visaient à soulager les difficultés économiques qui affectaient la population et les entreprises du pays.
Alors que Roosevelt prêtait serment, le taux de chômage national était proche de 25%. Finalement, d'innombrables Américains qui avaient perdu leur emploi ont également perdu leur maison, et la population de sans-abri du pays, en particulier dans les zones urbaines, a augmenté en conséquence. Pour résoudre ce problème croissant, The Home Owners 'Loan Corporation a été créée par le gouvernement, l'un des principaux plans de sauvetage du gouvernement de l'ère de la dépression.
La nouvelle agence gouvernementale a acheté des prêts hypothécaires en défaut auprès des banques et les a refinancés à des taux inférieurs. Environ un million de propriétaires ont bénéficié de la baisse des taux fixes sur leurs prêts hypothécaires refinancés, généralement souscrits pour une durée de 15 ans, bien que plus de deux millions de personnes aient demandé de l'aide. Comme il n'existait pas de marché secondaire pour les prêts hypothécaires conditionnels, le gouvernement a retenu les prêts hypothécaires jusqu'à leur remboursement.
Les renflouements de 2008 étaient également politiquement impopulaires, de nombreux critiques insistant sur le fait que le gouvernement ne devrait pas intercéder dans la dynamique d'un marché libre.
Programmes soutenus par le gouvernement
Divers autres programmes financés par le gouvernement ont été créés pour résoudre la grave crise économique nationale qui, en 1933, avait affecté presque tous les secteurs de l'économie. Bien que ces initiatives fédérales ne soient pas des plans de sauvetage, à proprement parler, elles ont fourni l'argent et le soutien du gouvernement pour créer des dizaines de milliers de nouveaux emplois, principalement dans les travaux publics. Certains des projets réalisés dans le cadre des programmes gouvernementaux étaient les suivants:
- Le barrage Hoover a été construit. De nouveaux bâtiments de bureaux de poste ont été construits à travers le pays. Des écrivains ont été mis à contribution pour rédiger des guides de l'État. Des artistes visuels ont été employés pour peindre des peintures murales dans les nouveaux bureaux de poste. de nouvelles routes et de nouveaux ponts ont été construits là où cela était nécessaire. Les agriculteurs ont reçu des aides publiques aux prix et des subventions pour leurs produits et leur bétail.
Avec un revenu stable, les millions de réemployés ont recommencé à acheter et l'économie a commencé à rebondir par à-coups, mais elle n'était pas encore revenue aux niveaux de vitalité précédents. En 1939, alors que la Seconde Guerre mondiale commençait en Europe, la Grande Dépression commençait à desserrer son emprise sur l'économie. Lorsque les États-Unis sont entrés en guerre après le bombardement de Pearl Harbor en 1941, la grande reprise économique a commencé, et elle a culminé avec le boom d'après-guerre des années 1950.
Le sauvetage de l'épargne et des prêts de 1989
Les institutions américaines d'épargne et de crédit (S & L), créées à l'origine pour fournir des prêts hypothécaires aux futurs propriétaires, étaient un groupe national de prêteurs conservateurs et fiscalement responsables qui ont contribué à stimuler le boom immobilier qui a suivi la fin de la Seconde Guerre mondiale. Les S&L payaient généralement un taux d'intérêt légèrement plus élevé sur les dépôts que les banques et offraient des primes et des cadeaux pour attirer les dollars des déposants loin des banques, les dépositaires plus traditionnels de liquidités.
Riche en fonds, de nombreuses institutions d'épargne et de crédit se sont aventurées dans l'immobilier commercial. Les restrictions réglementaires imposées par le gouvernement aux politiques de prêts S&L étaient laxistes. Bon nombre des investissements en S&L étaient mal avisés et ont mal tourné.
Ajoutant aux malheurs en développement des S&L du pays, la Réserve fédérale a augmenté les taux d'intérêt, et les S&L ont dû payer plus d'intérêts sur les dépôts que leur rendement sur les prêts à taux fixe et à taux d'intérêt inférieur qu'ils détenaient.
En conséquence, environ la moitié des S & L américains, soit plus de 1 600, ont échoué de 1986 à 1995. Le total des défauts de paiement a atteint des milliards de dollars. Des milliards supplémentaires de dépôts assurés par le gouvernement fédéral devaient être couverts par le gouvernement. Pour faire face à la crise et aux dommages économiques qu'elle causait à l'échelle nationale, le Congrès a promulgué la Loi de 1989 sur la réforme, la récupération et l'application des institutions financières, injectant quelque 293, 3 milliards de dollars dans l'industrie en difficulté, l'un des renflouements gouvernementaux les plus coûteux et les plus importants de tous les temps.
Bailed-Out: une courte liste des entreprises financières
Je ne chasse pas, je préfère laisser les bêtes s'entretuer
Fondée en 1923, Bear Stearns a prospéré grâce au krach boursier de 1929 et à la Grande Dépression. Pourtant, la catastrophe des prêts hypothécaires à risque de 2007-2008 a provoqué l'effondrement de la banque d'investissement géante et de la société de courtage, avec des milliards de dollars d'actifs. En avril 2008, le gouvernement américain, par le biais de la Federal Reserve Bank de New York, a sauvé Bear Stearns en prêtant 29 milliards de dollars à JPMorgan Chase pour acheter la société en difficulté financière.
JPMorgan Chase, une autre énorme société de services financiers spécialisée dans les services bancaires, les investissements et l'assurance, entre autres, a acheté Bear Stearns à environ 10 $ par action. Le sommet de 52 semaines de l'action Bear Stearns était de 133, 20 $, et le prix de vente le plus bas a donc représenté une énorme perte pour les actionnaires.
Néanmoins, l'ancien secrétaire au Trésor Henry Paulson et l'ancien président de la Fed, Ben Bernanke, ont défendu la vente, prévoyant des dommages dévastateurs à l'économie américaine si la société - l'une des plus grandes sociétés de valeurs mobilières du monde - était autorisée à faire faillite.
Fannie Mae et Freddie Mac
À la fin de l'été 2008, le gouvernement américain a engagé jusqu'à 200 milliards de dollars pour sauver ces deux prêteurs hypothécaires géants de l'effondrement. Le gouvernement fédéral a pris le contrôle de ces entreprises privées, pourtant parrainées par le gouvernement, et a garanti 100 milliards de dollars de crédits en espèces à chacune d'entre elles pour éviter leurs faillites.
Freddie Mac et Fannie Mae ont également été victimes des catastrophes liées aux prêts hypothécaires à risque. Lorsque Fannie Mae est devenue une entreprise privée en 1968, sa charte lui a permis de vendre des actions à des investisseurs publics, qui supposaient qu'elle bénéficiait du soutien du gouvernement. Fannie Mae n'a donc pu emprunter de l'argent à des taux très favorables que légèrement supérieurs au taux accordé à la dette du Trésor américain.
Freddie Mac, créé en 1970 pour commercialiser des prêts hypothécaires offerts par des institutions fédérales d'épargne et de crédit, a également finalement été autorisé à vendre des actions au public dans le cadre d'un arrangement avec le gouvernement similaire à celui de Fannie Mae.
Ce qui a fait chuter ces deux géants, ce sont les prêts hypothécaires aux emprunteurs non qualifiés qui ont obtenu un crédit bon marché avec une surveillance minimale des prêteurs et, dans de trop nombreux cas, sans vérification des revenus. Lorsque ces prêts sont devenus en souffrance ou en défaut de paiement, Fannie et Freddie ont sombré davantage dans des difficultés financières et, finalement, le gouvernement a dû les renflouer.
L'American International Group (AIG)
À la mi-septembre 2008, le gouvernement américain a pris le contrôle d'American International Group (AIG), l'une des plus grandes compagnies d'assurance au monde. Les prêteurs privés ont refusé de prêter de l'argent à l'entreprise en difficulté financière, ce qui a incité le gouvernement fédéral à prendre le contrôle de la société et à garantir son prêt jusqu'à 85 milliards de dollars.
En contrepartie de ce prêt portant intérêt de deux ans, le gouvernement a pris une participation de 79, 9% dans AIG. Garanti par les actifs d'AIG - principalement les revenus d'assurance élevés de l'entreprise - le risque du gouvernement a été quelque peu diminué. Les dispositions du prêt obligent également AIG à vendre plusieurs de ses activités marginales ou non rentables, augmentant la position de trésorerie de la société et la dépossédant de certaines dettes non productives.
La saisie fédérale d'AIG représentait la première fois qu'une entreprise d'assurance privée était contrôlée par le gouvernement. Cette «première» historique a été mise en œuvre lorsque la Réserve fédérale a invoqué une disposition de la Federal Reserve Act, qui autorise les prêts aux non-banques dans certaines situations d'urgence ou inhabituelles spécifiées. Le PDG d'AIG a été contraint de quitter l'entreprise dans les conditions du sauvetage.
The Bottom Line
Le gouvernement américain peut-il continuer à renflouer des entreprises en difficulté telles que Bear Stearns et AIG, et des institutions soutenues par le gouvernement telles que Freddie Mac et Fannie Mae? De nombreux économistes disent non; en 2008, les États-Unis étaient devenus trop étendus, avec des milliards de dollars de dette, qu'ils pourraient ne pas avoir les ressources nécessaires pour financer de tels sauvetages à l'avenir.
L'économie peut être imprévisible, et personne ne peut dire ce que l'avenir apportera dans un monde en constante évolution dans lequel les économies des pays émergents - en particulier la Chine et l'Inde - peuvent avoir des impacts majeurs sur l'économie des États-Unis.
Mais avec la nouvelle législation réglementaire et une surveillance plus vigilante, des renflouements de l'ampleur du dollar qui ont caractérisé les sauvetages de 2008 pourraient ne plus jamais être nécessaires.
