Mouvements majeurs
Le niveau de résistance à la baisse qui a forcé le rendement du Trésor à 10 ans (TNX) de plus en plus bas depuis décembre 2018 est toujours en vigueur, car l'indicateur a pris un autre virage baissier. Les traders se bousculent pour acheter des bons du Trésor américain pour consolider leurs portefeuilles contre un repli baissier potentiel du marché boursier. La plupart des commerçants considèrent les bons du Trésor comme un atout sûr qui protégera leur capital pendant les ralentissements économiques.
À mesure que la demande de bons du Trésor augmente, le prix aussi - ce qui fait baisser le rendement des bons du Trésor, car le prix et le rendement ont une relation inverse. C'est ce que nous voyons aujourd'hui. Les rendements du Trésor comme le TNX chutent parce que les traders poussent les prix du Trésor à la hausse car le désir de protéger leur capital commence à l'emporter sur le désir d'un rendement élevé sur leur capital.
Le TNX s'était consolidé juste au-dessus de 2, 5% au cours des dernières semaines, mais il est tombé à 2, 45% aujourd'hui - son plus bas niveau depuis le 29 mars. Alors que des rendements du Trésor à plus long terme plus bas peuvent être bons pour les emprunteurs qui cherchent à acheter ou maison, ils ne sont pas bons pour les grandes institutions financières ou comme une confirmation de la confiance des commerçants.
Si le TNX continue de baisser, c'est probablement une confirmation que les traders déplacent de l'argent hors des actions et vers des bons du Trésor, ce que quelque chose qu'aucun taureau boursier de Wall Street ne veut voir.
S&P 500
Le S&P 500 a envoyé des ondes de choc de haut en bas à Wall Street aujourd'hui alors que l'indice est tombé à son plus bas niveau depuis le 2 avril, formant un modèle de chandelier à ligne de séparation baissière.
Un modèle de chandelier à ligne de séparation se forme lorsque le prix d'ouverture du chandelier haussier du jour précédent correspond au prix d'ouverture du modèle de chandelier baissier du jour en cours. Le schéma est baissier car il montre que les traders étaient assez nerveux non seulement pour effacer les gains de la veille avant la cloche d'ouverture mais aussi pour continuer à pousser l'indice à la baisse tout au long de la journée de trading.
En plus de former le modèle de chandelier baissier, le S&P 500 a également franchi le niveau de support haussier que l'indice grimpe au-dessus depuis des mois.
Fait intéressant, les taureaux de Wall Street ont pu se rassembler avant la cloche de clôture, poussant l'indice à la baisse et offrant un certain espoir de reprise. Tout espoir dépendra de la question de savoir si l'administration Trump mettra à exécution sa menace de faire passer les droits de douane sur 200 milliards de dollars de produits chinois de 10% à 25% vendredi.
Si l'administration tarde, les stocks auront probablement une chance de se redresser. Si l'administration met à exécution sa menace, surveillez les ventes et testez 2 800 sur le S&P 500.
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Quels facteurs économiques affectent les rendements du Trésor?
Comprendre le rendement du Trésor et les taux d'intérêt
Pourquoi le rendement du Trésor américain à 10 ans est important
Indicateurs de risque - VIX vs VIX3M
Lorsque les traders veulent comprendre à quel point les autres participants des marchés boursiers sont nerveux, ils regardent souvent des indices de volatilité comme le CBOE Volatility Index (VIX). Le VIX est une mesure de la volatilité anticipée intégrée aux options du S&P 500 pour les 30 prochains jours.
Lorsque les traders estiment que le S&P 500 est susceptible de faire un petit mouvement au cours des 30 prochains jours, la valeur du VIX sera faible. À l'inverse, lorsque les traders estiment que le S&P 500 va faire un grand pas au cours des 30 prochains jours, la valeur du VIX sera élevée.
Cependant, 30 jours ne sont pas toujours un laps de temps suffisamment long pour avoir une idée des préoccupations que peuvent avoir les traders à long terme. Lorsqu'une perspective à plus long terme est nécessaire, les traders se tournent souvent vers l'indice de volatilité 3 mois CBOE S&P 500 (VIX3M). Le VIX3M est une mesure de la volatilité anticipée intégrée aux options du S&P 500 pour les trois prochains mois, ou 90 jours.
Dans des circonstances de marché normales, la valeur du VIX3M sera supérieure à la valeur du VIX car le S&P 500 est plus susceptible de faire un grand pas si vous lui donnez trois mois - plutôt qu'un seul mois - pour faire le pas.
Étonnamment, les traders pousseront la valeur du VIX plus haut que la valeur du VIX3M de temps en temps lorsqu'ils sont particulièrement préoccupés par le fait que le S&P 500 va faire un mouvement spectaculaire à court terme. Vous pouvez identifier ces moments en créant un graphique d'intensité relative entre le VIX et le VIX3M.
Dans des conditions de marché normales, lorsque vous divisez la valeur du VIX par la valeur du VIX3M, vous obtenez généralement une valeur <1 car la valeur du VIX est généralement inférieure à la valeur du VIX3M. Cependant, dans des conditions de marché nerveuses, lorsque vous divisez la valeur du VIX par la valeur du VIX3M, vous obtenez généralement une valeur> 1 car la valeur du VIX aura dépassé la valeur du VIX3M.
C'est précisément ce qui s'est produit aujourd'hui. La dernière fois que le graphique de force relative VIX / VIX3M a grimpé pour clôturer au-dessus de 1, c'était le 22 janvier. Depuis lors, il a baissé régulièrement dans un canal baissier. Aujourd'hui, le graphique de force relative VIX / VIX3M a grimpé pour clôturer au-dessus de 1, son plus haut niveau depuis le 28 décembre 2018.
Ce bond spectaculaire au-dessus de 1 nous indique que les traders sont extrêmement nerveux que le S&P 500 puisse continuer à corriger la baisse ce mois-ci si les États-Unis et la Chine ne peuvent pas régler leurs différences commerciales.
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Qu'est-ce que l'indice de volatilité (VIX) indique?
Indicateurs de marché qui reflètent la volatilité du marché boursier
10 actions à faible volatilité pour les marchés sauvages
Conclusion - Fool Me Once
Les traders sont à juste titre nerveux cette semaine alors que le S&P 500 oscille juste en dessous de ses sommets historiques tandis que les délégations chinoise et américaine tentent de conclure un accord commercial sous la menace d'une augmentation des tarifs.
La dernière fois que l'indice a été aussi élevé, il s'est tourné vers le sud et est entré dans son premier marché baissier en une décennie. Personne ne veut se faire prendre en tenant le sac si l'index refait la même chose. Trompez-moi une fois, honte sur vous. Trompez-moi deux fois, honte sur moi.
