Qu'est-ce que l'effet richesse?
L'effet de richesse est un comportement économique théorie suggérant que les gens dépensent plus à mesure que la valeur de leurs actifs augmente. L'idée est que les consommateurs se sentent plus en sécurité financière et plus confiants quant à leur richesse lorsque leurs maisons ou les portefeuilles d'investissement augmentent en valeur. Ils se sentent plus riches, même si leurs revenus et leurs coûts fixes sont les mêmes qu'auparavant.
Points clés à retenir
- L'effet de richesse suppose que les consommateurs se sentent plus en sécurité financière et plus confiants quant à leur richesse lorsque leur maison ou les portefeuilles d'investissement augmentent en valeur. Ils se sentent plus riches, même si leurs revenus et leurs coûts fixes sont les mêmes qu'auparavant. être potentiellement lié à une augmentation des dépenses.
Effet de richesse
Comment fonctionne l'effet richesse
L'effet de richesse reflète l'effet psychologique que l'augmentation de la valeur des actifs, comme ceux qui se produisent pendant un marché haussier, a sur le comportement des dépenses de consommation. Le concept met l'accent sur la façon dont les sentiments de sécurité, appelés confiance des consommateurs, sont renforcés par des augmentations considérables de la valeur des portefeuilles d'investissement. Une confiance accrue contribue à des niveaux de dépenses plus élevés et à des niveaux d'épargne inférieurs.
Cette théorie peut également s'appliquer aux entreprises. Les entreprises ont tendance à augmenter leurs niveaux d'embauche et leurs dépenses en capital (CapEx) en réponse à l'augmentation de la valeur des actifs, d'une manière similaire à celle observée du côté des consommateurs.
Cela signifie que la croissance économique devrait se renforcer pendant les marchés haussiers et s'éroder dans les marchés baissiers.
Considérations particulières
À première vue, la notion selon laquelle l'effet de richesse stimule la consommation personnelle prend tout son sens. Il est raisonnable de supposer que toute personne bénéficiant d'énormes gains d'une maison ou d'un portefeuille de stocks serait plus encline à dépenser pour des vacances coûteuses, une nouvelle voiture ou d'autres articles discrétionnaires.
Néanmoins, les critiques affirment que l'augmentation de la richesse des actifs devrait avoir un impact beaucoup plus faible sur les dépenses de consommation que d'autres facteurs, tels que les taxes, les dépenses des ménages et les tendances de l'emploi. Pourquoi? Parce qu'un gain de valeur du portefeuille d'un investisseur n'équivaut pas réellement à un revenu disponible plus élevé.
Initialement, les gains boursiers doivent être considérés comme non réalisés. Un gain non réalisé est un profit qui existe sur le papier, mais qui n'a pas encore été vendu contre de l'argent. Il en va de même pour la flambée des prix immobiliers.
Exemple de l'effet de richesse
Les partisans de l’effet de richesse peuvent signaler à plusieurs reprises les hausses importantes des taux d'intérêt et des impôts pendant les marchés haussiers n'ont pas freiné les dépenses de consommation. Les événements de 1968 en sont un bon exemple.
Les impôts ont augmenté de 10%, mais les gens ont continué de dépenser plus. Même si le revenu disponible a diminué en raison de la pression fiscale supplémentaire, la richesse a continué de croître alors que le marché boursier continuait de grimper.
Critique de l'effet de richesse
Pourtant, il existe un débat considérable parmi les experts du marché pour savoir si l'effet de richesse existe vraiment, en particulier dans le contexte du marché boursier. Certains pensent que l'effet a plus à voir avec la corrélation qu'avec la causalité, proposant qu'une augmentation des dépenses entraîne une appréciation des actifs, et non l'inverse.
Logement vs effet de richesse boursière
Bien qu'il n'ait pas encore été définitivement connecté, il existe des preuves plus solides établissant un lien entre l'augmentation des dépenses et la valeur des logements.
Les sommités économiques Karl Case et Robert Shiller, les développeurs des indices des prix des logements Case-Shiller, ainsi que John Quigley ont entrepris de rechercher la théorie de l'effet de richesse en compilant des données de 1982 à 1999. Les résultats, présentés dans un article intitulé «Comparing Wealth Effets: le marché boursier par rapport au marché du logement », a trouvé« au mieux des preuves faibles »d'un effet de richesse boursière, mais des preuves solides que les variations de la richesse du marché du logement ont des effets importants sur la consommation.
Les auteurs ont ensuite étendu leur étude de la richesse et des dépenses de consommation dans un panel d'États américains à une période étendue de 37 ans, de 1975 au deuxième trimestre de 2012. Les résultats, publiés en janvier 2013, ont révélé qu'une augmentation de la richesse immobilière, similaire à l'augmentation entre 2001 et 2005, stimulerait les dépenses des ménages d'environ 4, 3% au total sur les quatre années. En revanche, une baisse du patrimoine immobilier comparable à l'effondrement de 2005 à 2009 entraînerait une baisse des dépenses d'environ 3, 5%.
Plusieurs autres économistes ont soutenu les affirmations selon lesquelles une augmentation du patrimoine immobilier encourage les dépenses supplémentaires. Cependant, d'autres contestent ces théories et affirment que les recherches antérieures sur le sujet ont été surestimées.
