Le Chicago Board Options Exchange (CBOE) calcule un indice en temps réel pour montrer le niveau attendu de fluctuation des prix de l'option de l'indice S&P 500 au cours des 12 prochains mois. Officiellement appelé l'indice de volatilité CBOE et répertorié sous le symbole VIX, les investisseurs et les analystes s'y réfèrent parfois par son surnom non officiel: l'indice de peur.
Techniquement parlant, l'indice de volatilité CBOE ne mesure pas le même type de volatilité que la plupart des autres indicateurs. La volatilité est le niveau de fluctuation des prix qui peut être observé en regardant les données passées. Au lieu de cela, le VIX examine les attentes de volatilité future, également connue sous le nom de volatilité implicite. Les périodes d'incertitude accrue (volatilité future plus attendue) entraînent des valeurs VIX plus élevées, tandis que des périodes moins anxieuses correspondent à des valeurs plus faibles.
Le VIX initial a été publié par le CBOE en 1993. À l'époque, l'indice ne tenait compte que de la volatilité implicite de huit options de vente et d'achat distinctes du S&P 100. Après 2002, le CBOE a pris la décision d'étendre le VIX au S&P 500 afin de mieux capter le sentiment du marché. Des contrats à terme VIX ont été ajoutés en 2004 et des options VIX ont suivi en 2006.
Les valeurs VIX sont indiquées en points de pourcentage et sont censées prédire le mouvement du cours des actions du S&P 500 au cours des 30 jours suivants. Cette valeur est ensuite annualisée pour couvrir la période de 12 mois à venir. La formule VIX est calculée comme la racine carrée du taux de swap de variance au cours de ces 30 premiers jours, également connue sous le nom d'anticipation neutre au risque. Cette formule a été développée par le professeur Robert Whaley de l'Université de Vanderbilt en 1992.
Les investisseurs, les analystes et les gestionnaires de portefeuille considèrent l'indice de volatilité CBOE comme un moyen de mesurer la tension du marché avant de prendre des décisions. Lorsque les rendements VIX sont plus élevés, les participants au marché sont plus susceptibles de poursuivre des stratégies d'investissement à moindre risque.
