La semaine dernière, les actions des entreprises de Big Tech ont été touchées par un peu d'angoisse antitrust, tombant à la nouvelle qu'elles pourraient faire l'objet d'un examen minutieux de leurs positions concurrentielles dominantes sur les marchés numériques. Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) et Facebook Inc. (FB) ont perdu un total combiné de 140 milliards de dollars de capitalisation boursière lundi, selon le ministère de la Justice (DOJ). et la Federal Trade Commission (FTC) sont prêts à commencer leurs enquêtes. Mais contrairement au pessimisme des marchés, le professeur de marketing de l'Université de New York Scott Galloway estime que la rupture de Big Tech pourrait être une aubaine pour les actionnaires, selon Barron's.
«Le DoJ et la FTC réussissent lentement mais sûrement», explique Galloway. «Mais le marché de lundi s'est trompé. Brisez-les et les retombées seront bénéfiques pour les actionnaires. Il existe une opportunité pour une énorme création de valeur. »
Rupture de Big Tech: Stronger Apart
- Les conglomérats Big Tech sont moins compétitifs; les conglomérats Big Tech sont moins innovants; les retombées créeraient plus de valeur pour les actionnaires.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Galloway plaide depuis un certain nombre d'années maintenant que Alphabet, Facebook et Google en particulier devraient être séparés - Alphabet devrait se séparer de YouTube, Facebook devrait se séparer d'Instagram et de WhatsApp, et Amazon devrait se séparer de sa vaste opération de cloud computing, Amazon Web Services (AWS). Ces grands conglomérats sont moins innovants et créent moins de valeur pour les actionnaires qu'ils ne le pourraient autrement comme des entités beaucoup plus petites.
Il cite la dissolution d'AT & T Inc. (T) et la scission de PayPal Holdings Inc. (PYPL) d'eBay Inc. (EBAY) comme exemples passés dans lesquels, après avoir été brisés, les composants individuels des anciens conglomérats ont créé plus de valeur pour les actionnaires plutôt que de le détruire. "Dans presque tous les cas, peut-être pas à court terme, mais à moyen et long terme, la valeur globale des entreprises filées est beaucoup plus élevée que les conglomérats d'origine", a déclaré Galloway à Bloomberg.
Certaines analyses récentes d'évaluation des analystes de Wall Street suggèrent que Galloway pourrait être sur quelque chose. L'analyste Cowen John Blackledge et son équipe ont publié un rapport qui évalue la valeur d'AWS à 506 milliards de dollars, soit 56% de la capitalisation boursière totale d'Amazon de 905, 6 milliards de dollars. AWS en tant qu'entreprise autonome pourrait figurer parmi les 10 entreprises les plus appréciées au monde.
L'analyste de Piper Jaffray Michael Olson et son équipe ont utilisé une analyse de somme des pièces (SOTP) pour Apple fin mars. Ils ont constaté que le segment le plus précieux de l'activité du fabricant d'iPhone n'était pas ses produits mais son segment de services. Olson a cité une valeur de 500 milliards de dollars pour les services Apple et de 400 milliards de dollars pour les produits Apple, ce qui représente un total un peu plus de 6 milliards de dollars supérieur à la valorisation actuelle du marché de l'entreprise de 893, 8 milliards de dollars.
L'analyste d'UBS Eric J. Sheridan pense qu'une rupture de la société mère de Google Alphabet entraînerait également une augmentation de la valeur pour les actionnaires, plutôt qu'une dilution. "Dans le cas de la dissolution d'une entreprise (même si un résultat possible serait dans des années), nous voyons en fait une valeur débloquée car les différentes pièces du conglomérat justifieraient probablement une évaluation plus élevée", a-t-il déclaré.
Regarder vers l'avant
Fait intéressant, la décision de commencer à enquêter sur le pouvoir exercé par les sociétés Big Tech intervient alors que les États-Unis intensifient leur guerre commerciale avec la Chine, dont les prouesses technologiques augmentent chaque jour. Les régulateurs américains peuvent peut-être limiter le pouvoir exercé par les géants américains de la technologie en les brisant, mais cela ne sera pas une option pour les entreprises technologiques chinoises de plus en plus dominantes.
