Les factures commerciales sont des dettes à court terme non garanties émises par une société, souvent pour le financement de passifs à court terme et de stocks. Pendant ce temps, un bon du Trésor (T-Bill) est une dette à court terme adossée au gouvernement américain avec une échéance inférieure à un an. Les fonds recueillis grâce à la vente de bons du Trésor sont destinés à soutenir divers projets publics, tels que la construction d'écoles et d'autoroutes.
Pourquoi les factures commerciales ont des rendements plus élevés
La raison pour laquelle les bons commerciaux ont des rendements plus élevés que les bons du Trésor est due à la qualité de crédit variable de chaque type de billet. La notation de crédit de l'entité émettrice donne aux investisseurs une idée de la probabilité qu'ils soient intégralement remboursés. La dette du gouvernement fédéral (bons du Trésor) est considérée comme ayant la cote de crédit la plus élevée du marché en raison de sa taille et de sa capacité à lever des fonds grâce aux impôts.
D'un autre côté, une entreprise qui émet des factures commerciales n'a pas la même capacité de générer des rentrées de fonds car elle n'a pas le même pouvoir sur les consommateurs qu'un gouvernement a sur son électorat. En d'autres termes, les factures commerciales et les bons du Trésor diffèrent par la qualité du crédit des organismes qui les émettent. Un rendement plus élevé constitue une compensation pour les investisseurs qui choisissent les bons commerciaux à risque plus élevé.
Par exemple, imaginez que vous avez le choix entre deux factures de trois mois, qui produisent chacune deux pour cent. Le premier projet de loi est proposé par une petite société de biotechnologie et l'autre est un bon du Trésor américain. Quelle facture est le choix le plus sage? Dans ce cas, tout investisseur rationnel choisira probablement le bon du Trésor plutôt que celui proposé par la société de biotechnologie, car il est beaucoup plus probable que le gouvernement américain rembourse sa dette par rapport à une entité beaucoup moins stable et beaucoup plus petite comme la biotechnologie. raffermir. Si, en revanche, les factures biotechnologiques rapportent dix pour cent, la décision devient plus complexe. Pour prendre une décision judicieuse, un investisseur devrait tenir compte de la probabilité que la petite entreprise puisse payer sa dette ainsi que du niveau de risque qu'il est prêt à assumer.
En général, lorsqu'il y a deux bons avec la même échéance, le bon qui a la qualité ou la cote de crédit la plus faible offrira un rendement plus élevé aux investisseurs parce qu'il y a plus de chances que le créancier ne soit pas en mesure d'honorer sa dette.
