Qu'est-ce qu'un fonds souverain (SWF)?
Un fonds souverain (SWF) est un fonds ou une entité d'investissement appartenant à l'État qui comprend des pools de capitaux provenant des réserves d'un pays. Les réserves sont des fonds réservés à l'investissement au profit de l'économie du pays et de ses citoyens. Le financement d'un fonds souverain provient des réserves de la banque centrale qui s'accumulent en raison des excédents budgétaires et commerciaux, des opérations officielles en devises, de l'argent provenant des privatisations, des paiements de transfert gouvernementaux et des revenus générés par l'exportation des ressources naturelles.
Points clés à retenir
- Un fonds souverain est un fonds d'investissement appartenant à l'État qui est utilisé au profit de l'économie du pays et des citoyens.Le financement provient des réserves de la banque centrale, des opérations de change, des privatisations, des paiements de transfert et des revenus provenant de l'exportation des ressources naturelles.Les fonds ont tendance à préférer les rendements aux liquidités et sont donc plus tolérants au risque que les réserves de change traditionnelles. Les investissements acceptables dans chaque fonds souverain varient d'un pays à l'autre.
Comprendre les fonds souverains
En général, les fonds ont tendance à préférer les rendements à la liquidité, ce qui les rend plus tolérants au risque que les réserves de change traditionnelles, selon le Sovereign Wealth Fund Institute. Les réserves de change sont des actifs détenus en réserve par une banque centrale en devises étrangères, utilisés pour couvrir des engagements et influencer la politique monétaire.
Selon la description de l'Institut, la classification traditionnelle des fonds souverains comprend
- Fonds de stabilisationFonds d'épargne ou des générations futuresFonds de réserve de retraiteFonds d'investissement de réserveFonds souverain de développement stratégique (SDSWF)
Les investissements acceptables inclus dans chaque fonds souverain varient d'un pays à l'autre. Les pays ayant des problèmes de liquidité limitent les investissements à des instruments de dette publique très liquides. Dans certains cas, les fonds souverains investissent directement dans les industries nationales.
Certains pays ont créé des fonds souverains pour diversifier leurs sources de revenus. Par exemple, les Émirats arabes unis dépendent des exportations de pétrole pour leur richesse. Par conséquent, il consacre une partie de ses réserves à un fonds souverain qui investit dans des actifs diversifiés pouvant servir de bouclier contre les risques liés au pétrole. Le montant d'argent dans un fonds souverain est substantiel. Selon le Forum économique mondial, en 2018, le fonds des EAU valait environ 683 milliards de dollars américains. Le Forum constate également que le fonds souverain norvégien, le plus grand au monde, a dépassé le billion de dollars américains depuis 2017.
Il est à craindre que les fonds souverains aient une influence politique. Certains des fonds souverains les plus importants, à l'exception de la Norvège, ne sont pas entièrement transparents sur leurs investissements et leurs pratiques de gouvernance d'entreprise, ce qui conduit certains à penser qu'ils sont pour des motifs politiques et non financiers.
Exemples du monde réel
Les pays créeront des fonds souverains pour répondre aux besoins de leur population. Les investissements acceptables dans les fonds varieront en fonction des liquidités, de la dette et des besoins de croissance prévus du pays. Par exemple, le SWF norvégien est le plus important au monde, en 2018. Il investit l'argent généré par les revenus du forage pétrolier en mer, puis verse des gains sous forme de dividendes à sa population ou pour des incitations telles que l'achat de véhicules électriques.
1, 3%
La propriété estimée du fonds souverain norvégien dans toutes les actions mondiales. Le fonds de plus de 1 billion de dollars vaut environ 200 000 $ par citoyen norvégien.
Fonds d'investissement des pensions du gouvernement japonais
Le Japon est confronté au dilemme d'une population âgée croissante combinée à une diminution de la main-d'œuvre et des rendements négatifs des obligations d'État. La nation a conçu son système de retraite public pour que les contributions de la population active soutiennent ses citoyens âgés. Alors que les conditions du marché mondial changent, le Fonds japonais d'investissement des pensions du gouvernement a réorganisé sa stratégie d'investissement pour accroître les actifs destinés aux prestations de retraite.
En 2014, les responsables du GPIF ont annoncé une transition radicale des obligations nationales vers les actions mondiales. L'énorme FSF de 1, 1 billion de dollars a réduit ses objectifs d'allocation d'obligations nationales de 60% à 35% et a également exprimé son intention d'augmenter les actions mondiales et nationales de 12% à 25% chacune. Le Japon vise à améliorer les rendements du portefeuille pour compenser la diminution des subventions de la population active.
China Investment Corporation
La China Investment Corporation, un fonds souverain de 940 milliards de dollars fin 2018, gère une partie des réserves de change du pays. Le ministère chinois des Finances a créé le CIC en 2007 en émettant des obligations spéciales. Le fonds cible des actions, des revenus et des stratégies d'investissement alternatives telles que les hedge funds. Les rendements des fonds spéculatifs étant en retard sur les indices des actions ordinaires depuis 2009, la directrice générale de CIC, Roslyn Zhang, a exprimé sa déception en 2016 en raison de la mauvaise performance et des frais exorbitants.
