Le S&P 500 est en baisse d'environ 3, 7% depuis le début de l'ouverture du marché le 17 décembre 2018. Les analystes du marché ont commencé à sonner très fort l'alarme sur la possibilité d'un marché baissier - mais si vous écoutez assez attentivement, vous Je vais également entendre des murmures sur une récession imminente. Il existe certainement des moyens pour les investisseurs de se protéger contre des pertes potentielles en cas de repli du marché. Pourtant, la capitulation du marché, ou le phénomène dans lequel les investisseurs abandonnent leurs gains plus tôt lorsqu'ils vendent leurs positions par panique, reste une possibilité réelle. Pour aggraver les choses, ce pourrait être certains des plus grands acteurs du monde financier - les fonds spéculatifs - qui finiraient par mener la tendance.
Où se situent les hedge funds dans une liquidation du marché?
Les fonds spéculatifs pourraient contribuer à une vente prolongée d'actions à l'avenir. Selon un récent rapport de Bloomberg, Sundial Capital Research a constaté que les fonds spéculatifs en tant que groupe achetaient massivement des actions américaines, et en outre que bon nombre de ces fonds étaient encore assez fortement investis dans des noms américains. Plus précisément, le rapport note que l'exposition des fonds spéculatifs actions long / short à l'indice S&P 500 a considérablement chuté par rapport à son sommet de plusieurs semaines en octobre, mais reste supérieure aux creux comparables du marché au cours de la dernière décennie.
Le président de Sundial Capital Research, Jason Goepfert, suggère que, si "les fonds spéculatifs fuient les actions", ils ne le font pas assez rapidement. Goepfert ajoute que les fonds spéculatifs "les rendements montrent toujours des corrélations toujours positives avec les mouvements du S&P 500, suggérant qu'ils n'ont pas beaucoup réduit leur exposition malgré la volatilité".
Est-il encore trop tôt pour le dire?
Les fonds spéculatifs ont adopté des approches allant de prudentes à innovantes ces dernières années, car de nombreux acteurs ont été confrontés à des obstacles importants pour générer des rendements positifs. Le groupe de fonds a connu sa pire année depuis 2011, et les gestionnaires de fonds spéculatifs n'ont commencé que récemment à revenir aux actions de manière significative, reflétée par l'appétit pour le risque accru marqué par une augmentation de l'endettement brut dans l'industrie des fonds spéculatifs, selon le rapport. Au total, les hedge funds ont atteint une exposition record au S&P 500 en septembre.
Les actions américaines ont chuté, dans certains cas de façon abrupte, au cours des dernières semaines et pour diverses raisons: scepticisme accru à l'égard des perspectives de croissance, tensions commerciales prolongées entre les États-Unis et la Chine et inquiétude face à d'autres préoccupations géopolitiques. Il peut être difficile de dire pour l'instant comment les hedge funds ont réagi au changement de fortune de S&P, car des données complètes sur les avoirs en fonds ne seront disponibles qu'après la fin du trimestre.
Certains analystes estiment que la capitulation du marché est un signe qu'un ralentissement a atteint son point le plus bas. Lorsque les vendeurs abandonnent leurs avoirs, les acheteurs opportunistes voient la possibilité de racheter des participations à des prix défiant toute concurrence. D'un autre point de vue, cependant, plus les fonds spéculatifs détiennent d'actions longtemps, plus le ralentissement est probable. Pourtant, un rapport du 30 novembre d'Institutional Investor note que les gestionnaires de fonds, dont Daniel Loeb de Third Point et David Tepper d'Appaloosa Management, ont réduit leur exposition aux actions en 2018 d'une marge appréciable (dans le cas de Tepper, d'environ 3 milliards de dollars, ou d'un tiers de la valeur totale du portefeuille d'actions de son fonds). Le fait que des fonds comme ceux-ci aient plus d'espace et souhaitent vendre ou non aura probablement un impact sur l'avenir des investisseurs de tous les jours.
