Les investisseurs en actions cherchant à surfer sur le marché haussier devraient éviter le marché américain cher et plutôt regarder à l'étranger, où les investisseurs sont prêts à générer de meilleurs rendements boursiers au cours des prochaines années, selon David Kelly, stratège mondial en chef chez JPMorgan Asset Management. Les commentaires de Kelly peuvent être considérés comme hérétiques par les fans d'America First et les amoureux des actions américaines, mais Kelly pense que les actions au Japon, en Europe et sur les marchés émergents surclasseront considérablement les indices américains au cours des prochaines années, selon une interview accordée à Business Insider.
Pourquoi les actions américaines sont trop chères
· S&P 500: 18 fois le bénéfice sur 12 mois
· Euro Stoxx, Nikkei: 14 à 15 fois les bénéfices sur 12 mois
· MSCI EM: 12, 5 fois les gains sur 12 mois
Source: JPMorgan
Les marchés émergents semblent bon marché
"Il y a de meilleures opportunités à l'étranger si les gens ont le courage d'y entrer", a déclaré Kelly, dont la société gère 1, 7 billion de dollars d'actifs. "Les actions internationales semblent bon marché. Les marchés émergents semblent bon marché par rapport à l'histoire."
Compte tenu des perspectives de plus en plus négatives de croissance économique sur les marchés étrangers, les actions étrangères sont tombées à des niveaux attractifs, explique Kelly. Il note que l'indice MSCI EM se négocie à 12, 5 fois ses bénéfices au cours des 12 derniers mois, tandis que l'Euro Stoxx et Nikkei se négocient à 14 à 15 fois. Pendant ce temps, le S&P 500 représente 18 fois les bénéfices sur 12 mois.
Les craintes d'une récession mondiale exagérées
Kelly considère les craintes d'une récession économique mondiale et régionale comme exagérées, indiquant qu'il y a peu de signaux d'un tel mouvement. Le vétérinaire du marché reconnaît que, alors que la croissance ralentit sur les principaux marchés comme la Chine et l'UE, également confrontés aux problèmes du Brexit, les actions continueront de générer des rendements limités et connaîtront une volatilité accrue. Cela dit, investir dans les actions est toujours une meilleure option que les obligations, selon le stratège de JPM. Il ajoute que l'inflation ne devrait pas être un obstacle majeur dans de nombreuses régions, en partie à cause de ce ralentissement de la croissance. Kelly cite les mesures prises par la Banque centrale européenne et la Banque du Japon pour maintenir les taux ultra bas, tandis que les taux américains sont toujours inférieurs aux normes historiques.
Le PDG de Morgan Creek Capital, Mark Yusko, qui soutient que les États-Unis sont dans un «rallye du marché baissier», a fait écho au sentiment de Kelly, selon CNBC. "Il y a beaucoup d'endroits bon marché pour mettre votre capitale. Vous n'avez pas à la mettre aux États-Unis", a-t-il déclaré. Yusko recommande d'investir dans des sociétés en commandite principale, ainsi que dans ce qu'il appelle les marchés «CARBS», en Chine, en Argentine, en Russie, au Brésil et en Corée du Sud.
Regarder vers l'avant
Jusqu'à présent, de nombreux investisseurs américains ont préféré rester avec le taureau américain et s'en sont bien sortis. À l'avenir, il faudra peut-être un marché baissier américain considérablement prolongé avant que les investisseurs ne commencent à investir beaucoup d'argent à l'étranger, compte tenu en particulier des perspectives incertaines des principaux marchés en Chine et en Europe.
