Les actions américaines ont poursuivi leur repli à la baisse lundi après avoir subi leur pire performance en 2019 au cours de la semaine dernière dans un contexte d'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. La mauvaise nouvelle: ils ont peut-être encore beaucoup à faire. Un krach boursier de 65% ne serait pas surprenant aux yeux de John Hussman, ancien professeur d'économie et président actuel de Hussman Investment Trust, qui estime que les risques sont beaucoup plus importants maintenant qu'ils ne l'ont jamais été pendant la bulle technologique dotcom.
«Compte tenu des extrêmes de valorisation actuels, je continue de croire qu'un achèvement plutôt piéton et courant du cycle de marché actuel entraînerait une perte d'environ deux tiers de la valeur du marché du S&P 500», écrit Hussman dans un récent article de blog sur Seeking Alpha.
Pourquoi ce marché est plus risqué que la bulle Dotcom
- Bulle Dotcom: les actions ont chuté de 50% Marché d'aujourd'hui: les actions pourraient chuter de 65%
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Cela ne fait que quelques semaines que les marchés boursiers américains, se redressant après le marasme de fin d'année de 2018, poussaient vers de nouveaux sommets records. Mais avec les négociations commerciales entre les deux plus grandes économies du monde, qui ont entraîné une hausse des droits de douane de l'administration Trump sur les importations chinoises et des tarifs de rétorsion en provenance de Chine, les attentes des investisseurs commencent à se dégrader.
«Le plus gros problème est l'énorme décalage avec ce que les marchés espéraient et ce qui se passe maintenant. Les marchés avaient établi le prix du meilleur scénario et les chances se déplacent vers le pire des scénarios », a déclaré Nader Naeimi d'AMP Capital Investors Ltd. à Sydney. Il a ajouté que "la réponse de la Chine n'était certainement pas ce que les marchés à risque espéraient", selon Bloomberg.
En plus des tarifs, Naeimi a souligné la hausse des prix et une possible flambée des prix du pétrole au milieu d'une croissance économique fragile à travers le monde comme certains des risques croissants qui se transformaient en une «tempête parfaite» pour les actions complaisantes.
Complaisance est un mot pour eux. La surévaluation est une autre, de l'avis de Hussman, et contrairement à la bulle Internet où ce sont principalement les valeurs technologiques qui semblaient surévaluées, Hussman pense que l'ensemble du marché semble être aux niveaux les plus chers de l'histoire.
«Il convient de se rappeler que - à l'exception du marché baissier de 2000-2002, qui s'est terminé à des évaluations qui étaient toujours environ 25% supérieures aux normes historiques - chaque autre baisse du marché baissier de l'histoire, y compris la baisse de 2007-2009, a pris des mesures d'évaluation fiables pour les normes historiques qui se situent actuellement entre -60% et -65% en dessous des niveaux actuels du marché », a déclaré Hussman.
Regarder vers l'avant
Bien que tous les analystes ne soient pas aussi baissiers, la plupart croient que la volatilité s'accélérera à court terme alors que les marchés tentent de fixer le prix des événements récents et des risques futurs. Cependant, cette volatilité pourrait s'étendre au-delà du court terme si les surprises du marché continuent de se manifester, augmentant le risque d'un crash plus important.
"Je dirais que nous devons croire que les surprises sur le marché vont être plus à la baisse qu'à la hausse", a déclaré à Bloomberg Jim Caron, gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe chez Morgan Stanley Investment Management.
