La place financière la plus importante du monde? Un lieu légendaire de cuillères en argent et de parachutes dorés? Une plaque tournante du capitalisme acharné? Ou tout ce qui précède. Wall Street, c'est beaucoup de choses pour beaucoup de gens, et la perception de ce que c'est vraiment dépend de qui vous demandez. Bien que les opinions des gens sur Wall Street puissent différer considérablement, ce qui est incontestable, c'est son impact durable non seulement sur l'économie américaine, mais sur l'économie mondiale.
Qu'est-ce que Wall Street de toute façon?
Wall Street ne prend physiquement que quelques pâtés de maisons qui équivalent à moins d'un mile dans le quartier de Manhattan à New York; cependant, son influence s'étend dans le monde entier. Le terme «Wall Street» était initialement utilisé pour désigner le groupe restreint de grandes sociétés de courtage indépendantes qui dominaient le secteur américain de l'investissement. Mais les frontières entre les banques d'investissement et les banques commerciales étant floues depuis 2008, Wall Street dans le langage financier actuel est le terme collectif pour les nombreuses parties impliquées dans le secteur américain de l'investissement et de la finance. Cela comprend les plus grandes banques d'investissement, les banques commerciales, les fonds spéculatifs, les fonds communs de placement, les sociétés de gestion d'actifs, les compagnies d'assurance, les courtiers, les négociants en devises et en matières premières, les institutions financières, etc.
Bien que bon nombre de ces entités puissent avoir leur siège social dans d'autres villes comme Chicago, Boston et San Francisco, les médias parlent toujours de l'industrie financière et d'investissement américaine comme Wall Street ou simplement «The Street». Fait intéressant, la popularité du terme «Wall Street» en tant que proxy pour l'industrie américaine de l'investissement a conduit à des «rues» similaires dans certaines villes où l'industrie de l'investissement est regroupée et utilisées pour faire référence au secteur financier de ce pays, comme Bay Street au Canada et Dalal Street en Inde.
Pourquoi Wall Street a un tel impact
Les États-Unis sont la plus grande économie du monde, avec un produit intérieur brut (PIB) de 16, 80 billions de dollars en 2013, soit 22, 4% de la production économique mondiale. C'est presque deux fois la taille de la deuxième plus grande économie, la Chine (PIB 2013 = 9, 24 billions de dollars). En termes de capitalisation boursière, les États-Unis sont le plus grand au monde de quelque distance, avec une valeur de marché de 23, 6 billions de dollars (au 23 septembre 2014) qui représente 36, 3% de la capitalisation boursière mondiale. Le marché japonais de 4 600 milliards de dollars est loin derrière, avec un peu plus de 7% de la capitalisation boursière mondiale.
Wall Street a un impact si important sur l'économie car c'est le centre commercial des plus grands marchés financiers du pays le plus riche du monde. Wall Street abrite la vénérable Bourse de New York (maintenant appelée NYSE Euronext), qui est le leader incontesté dans le monde en termes de volume quotidien moyen de négociation d'actions et de capitalisation boursière totale de ses sociétés cotées. Nasdaq OMX, la deuxième plus grande bourse au monde, a également son siège à Wall Street. Les entreprises de la rue contrôlent ensemble des billions de dollars en actifs financiers, tandis que New York est le deuxième plus grand centre commercial sur le marché des changes, où les volumes de transactions quotidiennes dépassent les 5 billions de dollars.
Comment Wall Street a-t-elle un impact?
Wall Street affecte l'économie américaine de plusieurs façons, dont les plus importantes sont -
- Effet de richesse : les marchés boursiers dynamiques induisent un «effet de richesse» chez les consommateurs, bien que certains économistes éminents affirment que cela est plus prononcé lors d'un boom immobilier que lors d'un marché boursier haussier. Mais il semble logique que les consommateurs soient plus enclins à faire des folies sur des articles coûteux lorsque les marchés boursiers sont chauds et que leurs portefeuilles ont accumulé des gains importants. Confiance des consommateurs : les marchés haussiers existent généralement lorsque les conditions économiques sont propices à la croissance et que les consommateurs et les entreprises sont confiants quant aux perspectives d'avenir. Lorsque leur confiance est élevée, les consommateurs ont tendance à dépenser plus, ce qui stimule l'économie américaine puisque les dépenses de consommation en représentent environ 70%. Investissement des entreprises : pendant les marchés haussiers, les entreprises peuvent utiliser leur stock coûteux pour lever des capitaux, qui peuvent ensuite être déployés pour acquérir des actifs ou des concurrents. L'augmentation des investissements des entreprises entraîne une production économique plus élevée et génère plus d'emplois.
Bellwether mondial
Le marché boursier et l'économie ont une relation symbiotique, et pendant les bons moments, l'un conduit l'autre dans une boucle de rétroaction positive. Mais en période d'incertitude, l'interdépendance du marché boursier et de l'ensemble de l'économie peut avoir un effet très négatif. Un ralentissement substantiel du marché boursier est considéré comme un signe avant-coureur d'une récession, mais ce n'est en aucun cas un indicateur infaillible. Par exemple, le crash de Wall Street en 1929 a conduit à la Grande Dépression des années 1930, mais le crash de 1987 n'a pas déclenché de récession. Cette incohérence a conduit le lauréat du prix Nobel Paul Samuelson à remarquer que le marché boursier avait prédit neuf des quatre dernières récessions.
Wall Street est le moteur du marché boursier américain, qui est à son tour un indicateur de l'économie mondiale. Les récessions mondiales de 2000-2002 et de 2008-2009 ont toutes deux eu leur origine aux États-Unis, avec l'éclatement de la bulle technologique et l'effondrement du logement respectivement. Mais Wall Street peut également être le catalyseur d'une expansion mondiale, comme en témoignent deux exemples du millénaire actuel. L'expansion économique mondiale 2003-2007 a commencé par un énorme rassemblement à Wall Street en mars 2003. Six ans plus tard, au milieu de la plus grande récession depuis la dépression des années 1930, la remontée de l'abîme économique a commencé par un rassemblement massif de Wall Street en mars 2009.
Pourquoi Wall Street réagit aux indicateurs économiques
Les prix des actions et des autres actifs financiers sont basés sur les informations actuelles, qui sont utilisées pour formuler certaines hypothèses sur l'avenir qui, à leur tour, constituent la base de l'estimation de la juste valeur d'un actif. Lorsqu'un indicateur économique est publié, il aurait généralement peu d'impact sur Wall Street s'il correspond aux attentes (ou ce que l'on appelle la «prévision du consensus» ou «l'estimation moyenne des analystes»). Mais s'il arrive bien mieux que prévu, cela pourrait avoir un impact positif sur Wall Street; à l'inverse, s'il est pire que prévu, cela aurait un impact négatif sur Wall Street. Cet impact positif ou négatif peut être mesuré par des variations d'indices boursiers comme le Dow Jones Industrial Average ou le S&P 500, par exemple.
Par exemple, disons que l'économie américaine est en marche et que les chiffres de paie qui seront publiés le premier vendredi du mois prochain devraient montrer que l'économie a créé 250 000 emplois. Mais lorsque le rapport sur les salaires est publié, il montre que l'économie n'a créé que 100 000 emplois. Bien qu'un point de données ne fasse pas de tendance, les faibles chiffres de la masse salariale peuvent conduire certains économistes et observateurs du marché de Wall Street à repenser leurs hypothèses sur la croissance économique américaine à l'avenir. Certaines entreprises de la rue peuvent abaisser leurs prévisions de croissance aux États-Unis, et les stratèges de ces entreprises peuvent également réduire leurs objectifs pour le S&P 500. Les grands investisseurs institutionnels qui sont clients de ces entreprises de la rue peuvent choisir de quitter certaines positions longues après avoir reçu leurs prévisions réduites. Cette cascade de vente à Wall Street pourrait entraîner une clôture des indices boursiers nettement inférieure ce jour-là.
Pourquoi Wall Street réagit aux résultats de l'entreprise
La plupart des moyennes et grandes entreprises sont couvertes par plusieurs analystes de recherche employés par des entreprises de Wall Street. Ces analystes ont une connaissance approfondie des entreprises qu'ils couvrent et sont recherchés par les investisseurs institutionnels «buy side» (fonds de pension, fonds communs de placement, etc.) pour leur analyse et leurs perspectives. Une partie des efforts de recherche des analystes est consacrée au développement de modèles financiers des entreprises qu'ils couvrent et à l'utilisation de ces modèles pour générer des prévisions de revenus et de bénéfices par action trimestriels (et annuels) pour chaque entreprise. La moyenne des revenus trimestriels des analystes et des prévisions d'EPS pour une entreprise spécifique est appelée «estimation de la rue» ou «attentes de la rue».
Ainsi, lorsqu'une entreprise communique ses résultats trimestriels, si ses revenus déclarés et ses chiffres d'EPS correspondent à l'estimation de Street, la société aurait répondu aux estimations ou attentes de Street. Mais si l'entreprise dépasse ou rate les attentes de Street, la réaction de son cours boursier peut être substantielle. Une entreprise qui dépasse les attentes de Street verra généralement son cours de bourse augmenter, et une entreprise décevante verra son cours de bourse plonger.
Critiques de Wall Street
Certaines critiques de Wall Street incluent:
- C'est un marché truqué - Bien que Wall Street fonctionne de manière équitable et sur un pied d'égalité la plupart du temps, les condamnations du cofondateur de Galleon Group, Raj Rajaratnam et de plusieurs conseillers en capital de la SAC pour frais d'initié dans l'un des plus grands scandales de ce type, renforcent le la perception, dans certains milieux, que le marché est truqué. Il encourage la prise de risques asymétrique - Le modèle d'entreprise de Wall Street encourage la prise de risques asymétrique, car les traders peuvent réaliser des bénéfices exceptionnels si leurs paris à effet de levier sont corrects, mais n'ont pas à supporter les pertes énormes qui en résulteraient s'ils se trompaient. Une prise de risque excessive aurait contribué à l'effondrement des titres adossés à des créances hypothécaires en 2008-2009. Les dérivés de Wall Street sont des ADM - Warren Buffett a averti en 2002 que les dérivés développés par Wall Street étaient des armes financières de destruction massive, et cela s'est avéré être le cas lors de l'effondrement du logement américain, lorsque les titres adossés à des hypothèques sont tombés en chute libre. Wall Street peut mettre l'économie à genoux - Comme discuté précédemment, et comme on l'a vu dans la Grande Récession de 2008-09. Les sauvetages TBTF ont besoin des fonds des contribuables - Les banques et les entreprises géantes de Wall Street qui sont considérées comme «trop grandes pour échouer» auraient besoin de fonds des contribuables si elles ont besoin d'un sauvetage. Déconnectez-vous de la rue Main - Beaucoup voient Wall Street comme un endroit où les intermédiaires inutiles abondent, qui sont très bien payés malgré le fait qu'ils ne génèrent pas de valeur pour l'économie réelle comme Main Street. Wall Street suscite l'envie chez certains et la colère chez beaucoup - Les paiements en millions de dollars qui sont assez courants à Wall Street suscitent l'envie chez certains et la colère chez beaucoup, en particulier au lendemain de la récession de 2008-2009. Par exemple, «Occupy Wall Street» affirme dans son manifeste qu'elle «lutte contre le pouvoir corrosif des grandes banques et des multinationales sur le processus démocratique, et le rôle de Wall Street dans la création d'un effondrement économique qui a provoqué la plus grande récession dans les générations. "
The Bottom Line
En tant que plaque tournante du commerce de la plus grande économie du monde, Wall Street a un impact durable non seulement sur l'économie américaine, mais aussi sur l'économie mondiale.
