Table des matières
- Qu'est-ce que le bénéfice par action - EPS?
- Formule et calcul pour EPS
- Pourquoi EPS est important
- EPS de base vs EPS dilué
- EPS hors éléments extraordinaires
- EPS des opérations poursuivies
- EPS et Capital
- EPS et dividendes
- BPA et prix par rapport aux bénéfices
Qu'est-ce que le bénéfice par action - EPS?
Le bénéfice par action (BPA) est calculé comme le bénéfice d'une entreprise divisé par les actions en circulation de ses actions ordinaires. Le nombre résultant sert d'indicateur de la rentabilité d'une entreprise. Il est courant pour une entreprise de déclarer un BPA ajusté pour les éléments extraordinaires et la dilution potentielle des actions. Plus l'EPS d'une entreprise est élevé, plus il est rentable.
Formule et calcul pour EPS
La valeur du bénéfice par action est calculée comme le bénéfice net (également appelé bénéfices ou bénéfices) divisé par les actions disponibles. Un calcul plus précis ajuste le numérateur et le dénominateur pour les actions qui pourraient être créées au moyen d'options, de dette convertible ou de bons de souscription. Le numérateur de l'équation est également plus pertinent s'il est ajusté pour les activités poursuivies.
La Bénéfice par action = Actions ordinaires de fin de période Revenu net en circulation - Dividendes privilégiés
Pour calculer le BPA d'une entreprise, le bilan et l'état des résultats sont utilisés pour trouver le nombre d'actions ordinaires à la fin de la période, les dividendes versés sur les actions privilégiées (le cas échéant) et le revenu net ou les bénéfices. Il est plus exact d'utiliser un nombre moyen pondéré d'actions ordinaires au cours de la période de déclaration, car le nombre d'actions peut changer avec le temps.
Tout dividende ou fractionnement d'actions qui survient doit être pris en compte dans le calcul du nombre moyen pondéré d'actions en circulation. Certaines sources de données simplifient le calcul en utilisant le nombre d'actions en circulation à la fin d'une période.
Le calcul du BPA pour trois sociétés à la fin de l'exercice 2017 suit:
Pourquoi EPS est important
La mesure du bénéfice par action est l'une des variables les plus importantes pour déterminer le prix d'une action. Il s'agit également d'une composante importante utilisée pour calculer le ratio d'évaluation prix / bénéfices (P / E), où le E dans P / E fait référence au BPA. En divisant le prix de l'action d'une entreprise par son bénéfice par action, un investisseur peut voir la valeur d'une action en termes de combien le marché est prêt à payer pour chaque dollar de bénéfice.
L'EPS est l'un des nombreux indicateurs que vous pourriez utiliser pour sélectionner des actions. Si vous êtes intéressé par la négociation d'actions ou l'investissement, votre prochaine étape consiste à choisir un courtier qui convient à votre style d'investissement.
La comparaison du BPA en termes absolus peut ne pas avoir beaucoup de sens pour les investisseurs car les actionnaires ordinaires n'ont pas directement accès aux bénéfices. Au lieu de cela, les investisseurs compareront le BPA avec le cours de l'action pour déterminer la valeur des bénéfices et ce que les investisseurs pensent de la croissance future.
Points clés à retenir
- Le bénéfice par action est le bénéfice d'une entreprise divisé par le nombre d'actions ordinaires qu'elle a en circulation.EPS montre combien d'argent une entreprise gagne pour chaque action de ses actions.Un BPA plus élevé indique plus de valeur parce que les investisseurs paieront plus pour une entreprise avec plus Les bénéfices peuvent être calculés de diverses manières, par exemple en excluant les éléments extraordinaires ou les activités abandonnées, ou sur une base diluée.
EPS de base vs EPS dilué
La formule utilisée dans le tableau ci-dessus calcule le BPA de base de chacune de ces sociétés sélectionnées. Le BPA de base ne tient pas compte de l'effet dilutif des actions qui pourraient être émises par la société. Lorsque la structure du capital d'une entreprise comprend des éléments tels que des options d'achat d'actions, des bons de souscription, des unités d'actions restreintes (UANR), ces investissements, s'ils sont exercés, pourraient augmenter le nombre total d'actions en circulation sur le marché.
Pour mieux illustrer les effets des titres supplémentaires sur le bénéfice par action, les sociétés déclarent également le BPA dilué, qui suppose que toutes les actions qui pourraient être en circulation ont été émises.
Par exemple, le nombre total d'actions pouvant être créées et émises à partir des instruments convertibles de NVIDIA pour l'exercice clos en 2017 était de 33 millions. Si ce nombre est ajouté à son nombre total d'actions en circulation, son nombre moyen pondéré dilué d'actions en circulation sera de 599 millions + 33 millions = 632 millions d'actions. Le BPA dilué de la société est donc de 3, 05 G $ / 632 millions de dollars = 4, 82 $.
Parfois, un ajustement du numérateur est nécessaire lors du calcul d'un EPS entièrement dilué. Par exemple, parfois, un prêteur accordera un prêt qui lui permettra de convertir la dette en actions sous certaines conditions. Les actions qui seraient créées par la dette convertible devraient être incluses dans le dénominateur du calcul du BPA dilué, mais si cela se produisait, alors la société n'aurait pas payé d'intérêt sur la dette. Dans ce cas, l'entreprise ou l'analyste rajoutera les intérêts payés sur la dette convertible au numérateur du calcul du BPA afin que le résultat ne soit pas faussé.
EPS hors éléments extraordinaires
Le bénéfice par action peut être faussé, intentionnellement ou non, par plusieurs facteurs. Les analystes utilisent des variantes de la formule EPS de base pour éviter les moyens les plus courants de gonfler l'EPS.
Imaginez une entreprise qui possède deux usines qui fabriquent des écrans de téléphone cellulaire. Le terrain sur lequel se trouve l'une des usines est devenu très précieux car de nouveaux développements l'ont entouré au cours des dernières années. L'équipe de direction de l'entreprise décide de vendre l'usine et d'en construire une autre sur un terrain moins précieux. Cette transaction crée un bénéfice exceptionnel pour l'entreprise.
Bien que cette vente de terrain ait généré de réels bénéfices pour l'entreprise et ses actionnaires, elle est considérée comme un «élément extraordinaire» car il n'y a aucune raison de croire que l'entreprise pourra répéter cette transaction à l'avenir. Les actionnaires pourraient être induits en erreur si la manne est incluse dans le numérateur de l'équation du BPA, elle est donc exclue.
Un argument similaire pourrait être avancé si une entreprise avait subi une perte inhabituelle - peut-être que l'usine avait brûlé - qui aurait temporairement réduit le BPA et devrait être exclue pour la même raison. Le calcul du BPA hors éléments extraordinaires est le suivant:
La BPA = revenu moyen pondéré des actions ordinaires - Pref.Div. (+ ou−) Éléments extraordinaires
EPS des opérations poursuivies
Une entreprise a commencé l'année avec 500 magasins et affichait un BPA de 5, 00 $. Cependant, supposons que cette entreprise a fermé 100 magasins au cours de cette période et a terminé l'année avec 400 magasins. Un analyste voudra savoir quel était l'EPS pour les 400 magasins que la société prévoit de poursuivre au cours de la prochaine période.
Dans cet exemple, cela pourrait augmenter le BPA car les 100 magasins fermés fonctionnaient peut-être à perte. En évaluant le BPA des activités poursuivies, un analyste est mieux en mesure de comparer les performances antérieures aux performances actuelles.
Le calcul du BPA des activités poursuivies est le suivant:
La BPA = actions ordinaires moyennes pondérées N.I. - Pref.Div. (+ ou−) Éléments supplémentaires (+ ou−) Activités abandonnées
EPS et Capital
Un aspect important du BPA qui est souvent ignoré est le capital nécessaire pour générer les revenus (revenu net) dans le calcul. Deux sociétés pourraient générer le même BPA, mais l'une pourrait le faire avec moins d'actifs nets; cette entreprise serait plus efficace dans l'utilisation de son capital pour générer des revenus et, toutes choses étant égales par ailleurs, elle serait une "meilleure" entreprise en termes d'efficacité. Une mesure qui peut être utilisée pour identifier les entreprises les plus efficaces est le retour sur capitaux propres (ROE).
EPS et dividendes
Alors que l'EPS est largement utilisé pour suivre les performances d'une entreprise, les actionnaires n'ont pas directement accès à ces bénéfices. Une partie des bénéfices peut être distribuée sous forme de dividende, mais la totalité ou une partie du BPA sera conservée par la société. Les actionnaires, par le biais de leurs représentants au conseil d'administration, devraient modifier la partie du BPA distribuée sous forme de dividendes afin d'accéder à une plus grande partie de ces bénéfices.
Parce que les actionnaires ne peuvent pas accéder à l'EPS attribué à leurs actions, le lien entre l'EPS et le prix d'une action peut être difficile à définir. Cela est particulièrement vrai pour les entreprises qui ne versent aucun dividende. Par exemple, il est courant pour les entreprises technologiques de divulguer dans leur premier appel public à l'épargne que l'entreprise ne verse pas de dividende et n'envisage pas de le faire à l'avenir. À première vue, il est difficile d'expliquer pourquoi ces actions auraient une valeur pour les actionnaires.
La valeur notionnelle réelle de l'EPS semble également avoir une relation relativement indirecte avec le cours de l'action. Par exemple, le BPA de deux actions pourrait être identique, mais les prix des actions peuvent être très différents. Par exemple, en octobre 2018, Southwestern Energy Company (SWN) a gagné 1, 06 $ par action en résultat dilué des activités poursuivies, avec un prix de l'action de 5, 56 $. Cependant, Mellanox Technologies (MLNX) affichait un BPA de 1, 02 $ provenant des activités poursuivies avec un cours de l'action de 70, 58 $.
À première vue, il semble que SWN soit la meilleure affaire, car un investisseur ne paie que 5, 25 $ par dollar de bénéfice (cours de l'action 5, 56 $ / 1, 06 $ EPS = 5, 25 $). Les investisseurs de MLNX paient 69, 20 $ par dollar de bénéfice (prix de l'action 70, 58 $ / 1, 02 $ EPS = 69, 20 $). Ce ratio est également connu sous le nom de multiple des gains ou ratio cours / bénéfice (PE).
Bien que la comparaison entre MLNX et SWN soit extrême, les investisseurs trouveront généralement difficile de comparer la comparaison du BPA et des prix des actions entre les groupes industriels. Les stocks qui devraient croître (par exemple, la technologie, le commerce de détail, l'industrie) auront un rapport prix / EPS (PE) plus élevé que ceux qui ne devraient pas croître (par exemple, les services publics, les produits de consommation courante).
BPA et prix par rapport aux bénéfices
Faire une comparaison du ratio PE au sein d'un groupe industriel peut être utile, mais de manière inattendue. Bien qu'il semble qu'un titre qui coûte plus cher par rapport à son BPA par rapport à ses pairs puisse être «surévalué», l'inverse a tendance à être la règle. Les investisseurs sont prêts à payer plus pour une action, quel que soit son BPA historique, si elle devrait croître ou surperformer ses pairs. Dans un marché haussier, il est normal que les actions ayant les ratios PE les plus élevés d'un indice boursier surpassent la moyenne des autres actions de l'indice. (Pour une lecture connexe, voir «Comprendre le ratio P / E par rapport au BPA et au rendement des bénéfices»)
Explication du bénéfice par action
