De nombreux investisseurs ont été ébranlés par la vente massive des actions au cours des dernières semaines, alors même que le marché met en scène une reprise. Mais Goldman Sachs Group Inc. dit aux investisseurs dans son dernier rapport hebdomadaire que la chute des actions représente une opportunité d'achat majeure. La firme conseille aux investisseurs de se concentrer sur les entreprises à faibles coûts de main-d'œuvre, les cycliques, les petites capitalisations et les jeux de valeur.
Stocks à l'envers
Pour exploiter cette opportunité, Goldman identifie 25 actions notées acheteur qui ont récemment chuté de plus que leurs corrélations historiques avec le marché plus large. L'implication est que ces actions sont susceptibles de récupérer à un rythme plus rapide que le marché. Ces actions notées à l'achat ont accusé le plus de retard par rapport à leurs rendements implicites bêta, du pic du marché le 26 janvier au creux récent du 8 février. Le bêta est une mesure de la corrélation historique d'une action avec les mouvements sur le marché plus large. Parmi les 25 répertoriés par Goldman figurent ces douze: McDonald's Corp. (MCD), Chevron Corp. (CVX), Dollar Tree Inc. (DLTR), Google parent Alphabet Inc. (GOOGL), Lam Research Corp. (LRCX), Applied Materials Inc. (AMAT), Wells Fargo & Co. (WFC), MetLife Inc. (MET), United Parcel Service Inc. (UPS), Noble Energy Inc. (NBL), Parker-Hannifin Corp. (PH) et Principal Financial Group Inc. (PFG).
Forte anxiété
Goldman fait ses recommandations après que l'indice S&P 500 (SPX) a baissé de 7, 6% par rapport à sa clôture record du 26 janvier à midi, heure de New York, le 12 février. Jusqu'au 8 février, l'indice était en baisse de 10, 2%, ce qui représentait officiellement un correction. La récente baisse du marché et la flambée de la volatilité ont fait en sorte que l'Indice d'anxiété Investopedia (IAI) enregistre un niveau élevé d'inquiétude parmi 27 millions de lecteurs dans le monde. Les préoccupations extrêmement élevées concernant les marchés des valeurs mobilières l'emportent sur les faibles préoccupations concernant d'autres questions économiques et financières.
Leçons d'histoire
Depuis 1976, il y a eu onze corrections de 10% ou plus qui n'ont pas eu lieu pendant une récession, dit Goldman dans son dernier rapport hebdomadaire américain Kickstart. Ce n'est qu'en 1987 qu'une de ces onze corrections s'est finalement transformée en une baisse du marché baissier de 20% ou plus. En fait, ajoute Goldman, une histoire plus longue indique qu'il est peu probable que les marchés baissiers se produisent sans récession. Étant donné que la croissance du PIB mondial reste forte et que la probabilité d'une récession est faible, Goldman est confiant que les actions rebondiront.
Pour ces onze corrections non récessives récentes, selon Goldman, le profil typique était une baisse de 15% sur 70 jours de bourse, suivie d'une reprise complète au plus haut précédent après 88 jours de bourse supplémentaires. Les investisseurs qui ont acheté le S&P 500 une fois qu'il avait baissé de 10% dans ces onze corrections auraient enregistré des rendements positifs au cours des périodes suivantes de trois, six et douze mois dans 75% des cas, ajoute Goldman, avec des rendements médians respectifs de 6%, 12% et 18% sur ces périodes.
En outre, la récente baisse des cours des actions peut avoir été intensifiée par une période d'interdiction pour les rachats d'actions discrétionnaires qui existe pendant plusieurs semaines avant la publication des résultats. Goldman note que les sociétés sont la plus grande source unique de demande pour leurs propres actions et que ces périodes d'interdiction sont généralement marquées par des rendements inférieurs et une volatilité plus élevée. Maintenant que près des deux tiers des entreprises sont en dehors de leurs fenêtres d'interdiction, Goldman s'attend à ce que cette pression à la baisse se dissipe.
Leaders historiques post-correction
Au cours des trois mois qui ont suivi ces onze corrections non récessives après 1976, les matières et les stocks industriels ont été les secteurs les plus performants, la surperformance médiane pour chacun étant de 270 points de base (pb) par rapport à l'ensemble du S&P 500, calcule Goldman. United Parcel Service et Parker-Hannifin sont dans le secteur industriel.
Les actions à faible évaluation ont produit des rendements positifs 63% du temps après ces onze corrections récentes, avec un rendement médian excédentaire de 350 points de base, par Goldman. Le ratio P / E médian à terme est de 17 pour le S&P 500, calcule Goldman, tandis que MetLIfe, Lam Research et Principal Financial sont à 10 et Wells Fargo à 12. En ce qui concerne les actions à petite capitalisation, l'indice Russell 2000 a surpassé le S&P 500 par une médiane de 240 points de base, ajoute Goldman.
Finances, Techs
Goldman estime que la hausse de l'inflation et des taux d'intérêt devrait être bénéfique pour les services financiers tels que Wells Fargo, MetLife et la société de gestion de placements Principal Financial Group.
La forte économie et le marché du travail serré alimentent la croissance des salaires, et un thème récurrent de Goldman's a été de rechercher des entreprises à faibles coûts de main-d'œuvre. MetLife s'intègre également dans ce thème, ainsi que dans Alphabet and Lam Research. Lam est un important producteur d'équipements pour la fabrication de semi-conducteurs, classé «moteur» par Scott Black de Delphi Management. (Pour plus d'informations, voir également: 5 choix de titres des gourous pour un marché des actions coûteux .)
